央行開展1400億SLO意在穩住資金面

　　繼“雙降”之后，央行昨日發布公告稱，當天以利率招標方式開展了短期流動性調節工具SLO操作1400億元，加權平均中標利率2.30%，期限6天。

　　在此之間，央行8月通過公開市場操作、中期借貸便利MLF等操作向市場凈投放流動性超3500億元，而自9月6日起生效的新一輪降準，所釋放的流動性近7000億元。

　　對于央行近日頻繁通過多種貨幣政策工具釋放流動性，民生證券固定收益分析師李奇霖表示，央行意在外匯占款流出的背景下，積極通過多種工具平抑資金面。“盡管SLO釋放流動性期限偏短，一般不足1周，但此舉可以為27日1200億到期的逆回購減壓。雖然央行可能會考慮適當延長逆回購期限，但無論如何，此舉還是反映在降準釋放流動性出來之前，先用短期流動性投放工具穩住資金面。”李奇霖說。

　　央行維穩資金面，本質上仍是穩住實體經濟的信用鏈條。李奇霖解釋稱，實體產能過剩主體自身造血能力不足，對外部融資需求高，信用鏈條較為脆弱。如果資金面偏緊就會影響金融機構信用投放，繼而導致外部融資需求無法滿足，最終發生金融風險。因此，資金面平穩則信用鏈條穩。

　　中金公司研報也認為，在外匯占款顯著減少、財政存款持續增加的背景下，基礎貨幣投放渠道愈發閉塞，除了25日宣布即將降準50個基點外，央行今年年內還需大幅下調存款準備金率100個基點。“今年M2增速至少應達13%高于官方目標12%，才能為放緩的經濟增長提供足夠的支撐。盡管出現了一些積極跡象，經濟增長和再通脹動能依然較弱，在經濟迎來較持續的復蘇之前，貨幣政策仍需維持一個寬松的態勢。”中金公司研報稱。孫璐璐

來源：證券時報

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