上半年超額準備金率為2.5%存降準空間

　　上半年M2余額同比增11.8%，貸款和證券投資同比多增是M2增速回升的主因

　　“截至今年6月末，基礎貨幣余額為28.9萬億元，同比增長3.2%。6月末，貨幣乘數為4.62，比3月末和上年末分別高0.31和0.44。金融機構超額準備金率為2.5%。其中，農村信用社為5.9%。”央行昨日晚間發布的今年第二季度貨幣政策執行報告披露的這組數據引起了《證券日報》記者的注意。

　　業界分析人士認為，超額準備金率仍處于相對高位，這說明未來若實體經濟需要，央行仍有采取降準或定向降準的空間。

　　“近期貨幣擴張動力有所增強，M2增速已接近全年預期目標，預計未來一段時間M2增速可能還會加快。”央行指出，從貨幣派生渠道看，貸款和證券投資同比多增是M2增速回升的主要原因，其中證券投資的影響最為明顯。存款性公司購買地方政府債券、股權及其他投資大量增加共同助推證券投資同比多增。此外，外匯占款和買入返售資產、同業拆借等傳統的同業業務同比少增，一定程度上下拉了M2增速。

　　截至今年6月末，M2余額為133.3萬億元，同比增長11.8%，已接近全年12%左右的調控目標。

　　央行在報告中強調，下一階段將繼續實施穩健的貨幣政策，針對金融深化和創新發展，進一步完善調控模式，疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道，著力解決突出問題，提高金融運行效率和服務實體經濟的能力。措施之一就是繼續優化流動性的投向和結構，落實好“定向降準”的相關措施，發揮好信貸政策支持再貸款、再貼現和抵押補充貸款政策的作用，引導金融機構優化信貸結構。

　　央行表示，下階段將繼續通過保持貨幣信貸合理增長、完善銀行公司治理、清理不合理金融服務收費、完善多層次資本市場、增加金融供給、加大改革和結構調整力度等多措并舉，標本兼治，著力降低社會融資成本。

　　“進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。”央行強調，要密切關注國際形勢變化對資本流動的影響，完善對跨境資本流動的宏觀審慎管理。進一步推動信貸資產證券化市場健康發展。大力發展直接融資，推動多層次資本市場建設。

　　對于物價，央行在報告中指出，從物價運行看，價格漲幅低位企穩，未來變化可繼續關注。央行的判斷是，物價漲幅總體仍有條件保持低位運行。業界也據此判斷，央行理論上仍有降息的空間，但受物價不確定性影響，在使用上會更加慎重。

　　央行在報告中最后強調，要進一步建立健全風險預警、識別和處置機制，注重穩定金融市場預期。采取綜合措施維護金融穩定，守住不發生區域性系統性金融風險的底線。

來源：證券日報

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