股市持續震蕩 房企再融資集體遇阻

　　“資本市場的再融資功能被暫緩，這對有融資需求，尤其是希望用低成本資金置換高成本資金來提高企業利潤率的開發商來說，尤其不利。而對借殼上市的房企，也造成了一定的打擊。”復旦大學房地產中心主任尹伯成指出。

　　近幾周內A股的大幅震蕩，已波及到開發商在資本市場的融資。

　　由于證監會發行部決定暫停新股首發和再融資的初審和發審會，今后數月內企業再融資也將放緩。受此影響，泛海控股000046.SZ總規模約120億元的定向增發面臨擱淺。

　　不過，融資步伐因此放緩的房企并非泛海控股一家。據廣發證券的報告，今年6月份共有11家房企預告了公司債預案，涉及規模574億元，創去年以來單月的新高。

　　“資本市場的再融資功能被暫緩，這對有融資需求，尤其是希望用低成本資金置換高成本資金來提高企業利潤率的開發商來說，尤其不利。而對借殼上市的房企，也造成了一定的打擊。”復旦大學房地產中心主任尹伯成指出。

　　房企再融資放緩

　　為避免120億元定向增發擱淺，泛海控股對融資方案進行了調整：在融資規模保持不變的前提下，降低定向增發的發行價格、擴大發行數量。

　　泛海控股7月3日的公告顯示，公司非公開發行股票的價格由不低于8.88元/股降為不低于8.73元/股；而定向增發的數量由13.51億股增至13.74億股。進行調整后，定向增發的規模仍為120億元。

　　全國房地產商會理事李驍指出，如此大規模的融資，在股市劇烈震蕩的背景下如果不降低發行價，市場上的投資機構未必會買單。

　　按泛海此前披露的信息，融資所得的120億元中，除50億元用于增持民生證券外，35億元用于上海黃浦區的泛海國際項目，15億元用于武漢項目，另外20億元則用于償還金融機構的借款。

　　雖然對融資主動進行了調整以適應市場變化，但在業界看來，泛海今年的這筆大額融資能否成功仍然存在不確定性。

　　不過，因股市波動而可能會影響到再融資計劃的房企，并非泛海控股一家。

　　華發股份600325.SH也縮減了再融資規模。根據華發股份7月10的公告，定向增發的數量由5.16億股降至4.35億股；而融資規模也由58.9億元降至49.2億元。

　　此外，宋都股份600077.SH、華麗家族600503.SH等房企也正在對再融資的方案進行調整。

　　據廣發證券的報告，今年1-6月共有37家上市房企公布了再融資預案，總融資規模達1572億元，與去年全年相比，無論是數量還是融資規模，都翻了近一倍。

　　其中，定向增發規模超過百億元的房企，除了泛海控股，還有海航投資000616.SZ、豫園商城600655.SH和保利地產600048.SH.

　　克而瑞研究部副總經理林波指出，此前已經提出再融資預案的，即使方案能夠獲得審批，但融資的發行價格和規模都面臨縮水的壓力。這意味著股市對房企投資資金的支持度，出現了小幅度的萎縮。

　　地產資金遭擠壓

　　業內分析人士認為，股市波動對房企再融資的影響主要體現在融資規模和價格縮水，以及銀行資金為提高風險等級對房地產資金進行擠壓。

　　“上半年房企的日子還是比較好過的。但受股市影響，我們預計今年三季度樓市情況和房企的資金鏈不容樂觀，開發商第三季度可能要勒起褲腰帶過日子了。”易居中國執行總裁丁祖昱表示，股市近期快速下跌，使得其助推器功能喪失，反而會減少市場的流動性，成為樓市進一步回升的障礙。

　　林波告訴記者，股市的震蕩，使銀行提高了對貸出資金的風險等級評估，這在一定程度上影響到銀行對房地產這一資金需求大戶的支持度。

　　“以上海為例，6月份二套房貸還只要四成首付，但現在二套房貸首付都要五成甚至六成以上、利率上調1.1倍。項目的開發貸也有所收緊，放款周期略有拉長，審核也比之前更嚴格。因此從銀行貸款上，對房企的資金支持度也有所下滑。”一位不愿具名的分析師告訴記者，為避免股市震蕩拖累銀行，一些銀行已暗中收緊了房地產貸款。

　　尹伯成認為，暫停再融資雖然只是監管層短期的權宜之計，但對于冀望通過資本市場來補充現金流、降低融資成本的房企來說，無疑會對企業的資金安排產生一定的影響，也可能因再融資暫緩而喪失商機。

　　“原本可以用再融資的錢補充流動資金，或是拿地投資的，因為暫緩而沒有拿到資金，下半年的步調實際上是被打亂了。開發商要么對此前的布局做出調整，要么再尋找其它的渠道來彌補資金的缺口。”李驍在接受記者采訪時說。（王海春）

來源：華夏時報

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