財政寬松政策加碼 2000億定向貸款計劃將出

　　財政寬松政策加碼 2000億定向貸款計劃將出

　　日前，經濟觀察報獲悉，中國相關部門或將啟動一項額度為2000億元的貸款支持計劃，支持對象是地方融資平臺公司的存量在建項目，目的是防止一些大型基建投資因為“缺血”而停工，進而導致經濟下滑加速。

　　這是繼今年5月15日國務院發文要求銀行確保在建項目有序推進之后，相關部門拿出的首個真金白銀的“輸血”計劃。

　　5月15日，國務院辦公廳轉發財政部、人民銀行、銀監會《關于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續融資問題意見的通知》國辦發[2015]40號，即40號文，要求地方各級政府和銀行業金融機構要按照總量控制、區別對待的原則，支持融資平臺公司在建項目的存量融資需求，確保在建項目有序推進。

　　這被認為是對去年9月21日發布的《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》國發[2014]43號，即43號文的補充。43號文為控制和化解地方債務風險，切斷了融資平臺公司依靠財政資金作為還款來源的融資渠道，但對于融資平臺公司的在建項目債務，是否屬于政府負有償還責任的一類債務，43號文并未直接確認。因此，金融機構出于謹慎起見，對這類債務的后續融資積極性不高。

　　盡管中國經濟正在發生一些積極的變化，但目前仍然面臨著不小的穩增長壓力。這需要政府通過更多的投資項目來拉動經濟增長。不過，由于此前的政策調整，不少地方融資平臺公司現在不得不面對融資難和還貸難的雙重壓力。上述通知和正在醞釀的2000億貸款支持計劃，正是對這一現象的紓解。

　　華夏新供給經濟學研究院院長、中國新供給經濟學50人論壇秘書長賈康認為，2015年已經過半，宏觀經濟仍然面臨著明顯的增速下行壓力，第二季度經濟增速破7%是大概率事件，要做好在6.8%左右的增速區間進行經濟調控和改革治理的準備。

　　事實上，對于即將面臨1.86萬億元到期債務的地方政府，在巨大的還款壓力之下，要完成不斷加碼的財政投資“穩增長”任務，僅僅2000億元的在建項目貸款支持顯然杯水車薪。

　　經濟觀察報獲悉，就在上個月，財政部提前將兩輪債務置換共計2萬億的額度下達給地方；同時按照年初的預算赤字計劃安排，6000億地方債券也已下達了4000億。一些地方政府正在期待財政部啟動第三輪債務置換，并且希望置換額度進一步加大。

　　中部省份一位市級財政局官員稱，該市地方政府債務余額達到300億元，今年須償還72億元，但是經歷過兩輪地方債務置換，實際才置換出去6億，其余的資金現在還沒有找到渠道。

　　“政府融資平臺自身造血功能不強，特別是在43號文出臺后，后期融資及還款壓力較大。鑒于地方政府債券置換平臺貸款存在較大缺口，個別城市融資平臺貸款潛在風險不容忽視。”某地區財政人士告訴經濟觀察報。

　　財政部正在主導推進的地方政府置換債券額度分配，是基于2013年審計認定的2015年到期的政府負有償還責任的債務量。

　　現在，不少地方政府表示，2013年審計政府債務時，因擔心債務余額過高影響后續舉債，當時傾向于少報債務，但其實地方的實際債務余額遠高于審計結果，因此置換債券遠不能覆蓋到期債務。

　　那些當初出于種種擔心而刻意少報政府性債務的地方政府，現在開始感到后悔。不過，財政部財政科學研究所金融研究室主任趙全厚認為，審計債務數據整體的結果還是對的，不可能覆蓋全部。

　　去年9月發布的43號文，切斷了融資平臺公司依靠財政資金作為還款來源的融資渠道，剝離了平臺公司的政府融資職能，但地方融資平臺公司存量債務卻越滾越多，資金鏈也不斷緊張，其投資能力明顯下降。

　　一些平臺公司表示，今年和未來一段時間公益性項目投資主要是已開工和續建項目，只有少數平臺還將新增少量公益性項目，并且未來將逐步退出公益性項目投融資活動。一位財稅人士表示，43號文的初衷是好的，也是合理的，但現在搞得地方喘不過氣來。

　　政府還試圖通過推進公私合營PPP的模式來撬動中國的基礎設施投資，但短時間內，此招收效甚微。某省2014年PPP項目簽約暨推介會推介項目300個左右，現場簽署合作協議幾十個，目前只有十個左右項目開工建設。

　　同時，部分地方政府因財力緊張，無力按合同支付相關款項，又反過來影響了民間資本參與PPP的積極性。某工程公司通過建設移交BT形式參與了大量市政基礎設施項目，到現在，政府拖欠工程款項接近20億元，是其年產值的2倍。該公司還欠銀行8億元，該公司人士表示，在建工程完工后，不會再涉足與政府合作的項目。

　　目前中國實體經濟所面臨的增長壓力不容樂觀，而地方政府面臨的財政壓力也比較嚴峻，因為它們不僅要面對眼前經濟下行帶來的壓力，還要面對此前壓力的釋放。

　　社科院財經戰略研究院副研究員蔣震認為，2015年1-5月，全國財政收支基本上延續了2014年以來的大趨勢，就是經濟進入新常態以后，財政收入，特別是稅收收入的增長基本上處于個位數增長。

　　2015年的全國兩會，確定了今年的債務額度和赤字率。2015年中國擬安排財政赤字1.62萬億元，其中，中央財政赤字1.12萬億元，地方財政赤字5000億元，赤字率從去年的2.1%增至2.3%，另外單獨發行1000億元的專項債務。

　　但現在看，財政部似乎已經做好了赤字率突破3%的準備。財政部部長樓繼偉曾在一次內部會議中提出，2014年-2017年，在財政收入降速和支出剛性增長的情況下，預計全國財政收支缺口還將繼續擴大，赤字率可能突破3%。

來源：經濟觀察報

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