股權眾籌引爆千億元市場 或成中國新五板

2015年正成為股權眾籌全面爆發的一年。作為互聯網金融模式之一的股權眾籌，具有快速高效地幫助創業項目對接資金和資源的優勢，同時讓中產階層投資人有機會參與創業投資，未來十年“得股權者得天下”，全民眾籌的時代已經來臨。

6月7日，人民銀行金融研究所所長姚余棟在談及“股權眾籌54321方案”時表示，股權眾籌是多層次市場的補充，將股權眾籌打造成為中國資本市場的新五板，對控制整個杠桿率很有幫助。

6月9日，螞蟻達客公司從黃浦區工商局負責人手中接過股權眾籌服務（上海）公司的營業執照，這是上海首張涉及股權眾籌的營業執照。

政策利好頻出

最近，關于股權眾籌的政策正在緊鑼密鼓地推出。

2014年年底，中國證券業協會對外公布《私募股權眾籌融資管理辦法》，從監管政策上界定了股權眾籌的發展方向。

2015年年初，首批8家股權眾籌平臺申請通過，成為中國證券業協會會員。中國股權眾籌破土而出，開啟了合法發展的新時代。

2015年3月11日，國務院辦公廳印發的《關于發展眾創空間推進大眾創新的指導意見》明確，開展互聯網股權眾籌試點，增強眾籌對大眾創新創業的服務能力。全國兩會期間，“開展股權眾籌融資試點”被寫進《政府工作報告》，并被列為今年金融改革的內容之一。

據悉，《股權眾籌管理辦法》已在制定當中，且是針對公募股權眾籌，將對項目規模、投資額度作出限制，對平臺也將實行發牌照管理，一旦公募版股權眾籌亮相，整個市場將會被顛覆。

今年下半年，《證券法》有望出臺。值得關注的是，股權眾籌的規范條例將被寫入《證券法》，此舉是為了鼓勵和規范公募股權眾籌行業發展。據透露，此次修訂的《證券法》將審批制改為注冊制，并把股權眾籌加了進去，其對股權眾籌改革意義重大。比如，《證券法》修訂草案規定，公開發行證券必須經過證監會或者國務院授權的部門核準，而向不特定對象或者向特定對象發行證券累計超過200人的，都屬于“公開發行”。

對此，全國人大財經委副主任吳曉靈表示，修訂后的《證券法》將會給眾籌一個法律地位。

政策利好帶動股權眾籌迅速發展，京東、平安等公司扎堆進入該市場。3月31日，京東推出股權眾籌平臺，同一天，平安集團的股權眾籌平臺也完成了工商登記。5月19日，螞蟻金服宣布將籌備上線股權眾籌平臺。

6月6日，國內第一家互聯網股權眾籌平臺——“合伙圈”宣布正式上線,“合伙圈”是國內第一家具有專業股權投資背景的股權眾籌平臺。就在“合伙圈”上線的前一日，證監會新聞發言人張曉軍表示，股權眾籌試點方案已經初步成型，正在履行必要的程序。

千億元市場需加強監管

股權眾籌市場未來空間巨大，將達到千億元人民幣規模。世界銀行預測，到2025年，全球發展中國家的眾籌投資將達到960億美元，中國有望達到460億至500億美元。其中，約70%至80%的融資額將是股權眾籌融資。

姚余棟表示，股權眾籌一定要鼓勵，從小的方面說，這是為了解決企業投融資問題，大的方面說，這關系到中國社會未來發展問題，股權眾籌可以間接控制我們的宏觀杠桿率水平。但由于中國資本市場比美國資本市場要大得多，所以股權眾籌項目的額度也比美國大很多，例如，3月31日上線的京東眾籌的首個項目“雷神”，眾籌項目額就高達1200萬元。這中間存在很大的風險，如果要把股權眾籌真正發展起來，成為拉動經濟增長的一個行業，制度的銜接是真正的保障。

姚余棟認為，在監管方面，應設置兩個底線、一條紅線。兩個底線就是指平臺不能搞資金池，不能做隱性擔保或者任何擔保。一條紅線則是指在現有法律未修訂的情形下，不能觸及目前《公司法》和《證券法》規定的股東人數200人的法律紅線，觸及了就是非法集資，不能走向非法集資。

中關村股權投資協會會長王少杰是在上世紀90年代從機關辭官下海的,作為一個“50后”，近日他再度成為追逐潮流的弄潮兒。

作為“合伙圈”公司創始人，王少杰表示，“合伙圈”平臺上所有項目均由專業投資者領投，以在最大程度上幫助普通投資人規避風險、安享股權投資蛋糕。

公司合伙人張冬賓特別提醒，“合伙圈”對“合格投資人”的認定完全參照中國證券業協會公布的《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，在業內屬于較嚴格的一類，以保護普通投資人。如果正式辦法出臺時標準降低，平臺也會做相應調整。

或成新五板

一個不爭的事實是，中國的資本市場不夠完善，金融資源配置也不合理，小微企業融資難問題尤為嚴重。

“而股權眾籌等互聯網金融平臺，或將能解決這一難題，并為社會富余資金提供一個新的投資渠道。”王少杰說。

“股權眾籌54321方案”中的“5”就是指將股權眾籌打造成為中國資本市場的新五板。姚余棟稱，目前主板服務于大型、中型企業；中小板和創業板是二板，服務于創新型企業；新三板服務于各類高科技企業，即成為未來中國的納斯達克；四板市場即區域性的產權交易市場；新五板就是股權眾籌平臺。

業內專家認為，股權眾籌是一個巨大的市場，眾籌平臺只要有完善的產業鏈和相關機制，就會有市場。

來源：中國貿易報

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