央行推大額存單沖擊保本型理財產品

　　6月2日，央行推出了《大額存單管理暫行辦法》，這被認為是我國利率市場化進程又再進一步。而此次大額存單的推出對保本型理財產品似乎也將產生不小的影響。

　　據第一財經日報報道，所謂大額存單是指由銀行業存款類金融機構面向非金融機構投資人發行的、以人民幣計價的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融產品，屬一般性存款。

　　相較于無門檻的存款，大額存單具有較高的要求：個人投資人認購起點金額不低于30萬元，機構投資人認購起點金額不低于1000萬元。在期限上，大額存單包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年共9個品種。

　　自去年11月以來，央行降息降準呈現常態化趨勢。據第一財經日報統計，三次降息存款基準利率累計下調75BP，貸款基準利率下調90BP。目前金融機構3個月、6個月、1年、2年、3年期存款基準利率分別為1.85%、2.05%、2.25%、2.85%、3.5%。由此觀之，存款在利率方面的吸引力在持續下降。

　　與此同時，利率市場化改革進入最后沖刺階段。5月11日起，央行將存款上限浮動區間由1.3倍擴大到1.5倍，銀行自主定價范圍進一步擴大，利率市場化改革接近收官。銀行為了留住儲戶，被迫提升存款定價，造成負債成本抬升，同時，“寶”類貨幣基金、P2P平臺等互聯網+金融產品以及股市火爆亦造成存款分流。

　　在此情況下，大額存單的推出則有望逆轉銀行被動吸儲的局面。第一財經日報援引華夏銀行發展研究部戰略研究室負責人楊馳介紹表示，對于銀行來說，一方面大額存單豐富了主動負債的渠道，吸收資金的規模、期限、時機都由銀行自主決定，利率隨行就市，提高了負債的主動性。

　　另一方面，楊馳表示，根據銀監會關于調整商業銀行存貸比計算口徑的通知，對企業、個人發行的大額存單列入存貸比分母項，這也增加了大額存單的吸引力。

　　而至于大額存單的推出對存款的影響，中銀國際銀行分析師孫潔妮認為，大額存單可能會取代一部分定期存款。但由于金額較高且流動性欠佳，中期內大額存單只能占到存款很小的一部分。

　　不過，對于保本型理財產品來說，大額存單的推出，似乎會對其產生不小的影響。

　　每日經濟新聞援引普益財富研究員匡宸郗分析表示，發行初期，大額存單對保本型銀行理財產品的沖擊有限。原因在于，個人投資者30萬元的投資門檻將大批小額個人投資者拒之門外。但大額存單可以吸引機構投資者和高凈值人群。與此同時，隨著利率市場化的不斷推進，央行必然會對大額存單的投資門檻進行調整，因此，長期來看，大額存單對銀行理財產品市場的影響其實是非常大的。

　　匡宸郗詳細解釋稱，從大額存單的特性可以看出，其對于銀行理財產品的影響主要集中在保本型銀行理財產品，而保本型產品對銀行來說，其性質類似于存款，在其高收益優勢不斷消失，特別是大額存單在未來投資門檻可能不斷下調的背景下，大額存單將對保本型銀行理財產品產生完全的擠出效應，因此，未來的銀行理財產品市場將會真正回歸代客理財的本質，形成以非保本型產品為主體的市場。“大額存單和保本型銀行理財產品都屬于銀行的表內業務，其性質和存款并無太大差別。由于受到存款利率的管制，面對日益競爭激烈的金融市場，銀行為保住不斷流失的存款而不得不發售收益率較高的銀行理財產品，希望留住投資者，這實屬無奈之舉。而大額存單的出現，可以在實現保本型銀行理財產品留住存款功能的同時，還能降低銀行為此付出的發行成本和運營成本，銀行能夠從中獲利，因此，從供給的角度看，銀行也有動力積極地發行大額存單。”匡宸郗分析認為。

　　數據顯示，截至2014年末，從銀行理財產品的收益類型看，保本浮動收益類產品資金余額為3.26萬億元，占整個市場的21.69%；保證收益類產品資金余額為1.67萬億元，占比為11.14%。

　　匡宸郗認為，基于大額存單的發行會產生巨大的擠出效應，屆時保本型銀行理財產品的發行將會受到嚴重影響。由于這類產品占據了整個銀行理財產品市場三分之一的市場份額，發行規模的大幅萎縮會拉低整個銀行理財產品市場的增長速度，進而影響整個銀行理財產品市場的格局。

來源：中國經營網

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