中國金融機構積極創新衍生產品服務實體經濟

　　如果列舉當下中國金融機構的熱門行動，由“互聯網++”風潮帶動的“跨界”思維定會位居前列，在專業性非常強的衍生品行業也不例外。衍生產品為企業提供更為全面的風險管理手段，服務實體經濟發展。

　　2008年全球金融危機曾讓場外衍生產品備受詬病，不少金融機構損失慘重。但用南華期貨總經理羅旭峰話說，相對于美國發達的市場和衍生品的發展過度，中國市場才剛剛起步。南華日前成立專門部門，為市場提供場外期權等衍生品的報價。

　　上海高級金融學院教授陳松男表示，作為風險管理工具，衍生工具實際上是中性的，和汽車類似，衍生工具有很多功能，但駕車前也會有培訓、考試相應的措施，金融危機前銀行端的濫用衍生產品，核心仍是未能做好相應的風險控制。

　　在眼下的中國市場，場外衍生品獲得發展更多是市場需求的推動。有業內人士表示，一方面是個性化的風險管理需求增加，另一方面隨著企業利潤率下滑，市場價格的任何波動都對企業帶來巨大風險，而交易所上市品種覆蓋的產品仍有限。

　　目前中國市場已是全球最大的商品期貨市場，包括螺紋鋼、銅等產品的交易也位居前列，但是上市的商品僅40余種，交易品種盡管基本覆蓋了包括能源化工、金屬以及農產品等主要大宗商品，但依然有大部分產品還未能掛牌場內市場交易。

　　而促成當下場外市場成期貨經營機構最熱業務的轉變，仍在于政策的“松綁”。此前，作為期貨經營機構的期貨公司一度被限制在經紀業務領域，隨著市場的成熟度與需求的不斷提升，包括投資咨詢等相關業務在近年開始獲得許可，尤其是2014年9月中國證監會發布期貨創新相關意見后，資產管理、網上開戶以及進入銀行間市場等創新陸續放開，極大釋放行業的創新潛力。

　　目前，中國期貨經營機構介入場外衍生品市場，主要借道旗下的風險管理子公司。中國證監會的數據顯示，100余家期貨公司中，目前已有41家設立風險管理子公司，2014年的現貨倉單近期和遠期交易規模超過370億元，多家公司通過估值期權等方式，為市場提供定制化的風險管理產品。

　　不過作為“后進者”，期貨經營機構的挑戰或許才剛開始。目前，金融實力普遍較弱，通過中國市場的場內衍生產品除了期貨，大部分期權產品仍是空白。2月份上海證券交易所上市了首個期權產品——上證50ETF期權，但包括商品的期權、股指的期權等系列產品仍在等待放行進程中。

　　上海期貨交易所總經理助理黨劍表示，期權是金融機構風險管理和產品創新的必要工具，未來鼓勵金融機構開展場外衍生品業務的同時，還要積極推進場內衍生品市場建設，助力金融機構的場外業務持續穩定發展。

　　“如果期權產品進一步豐富，會有助于場內和場外市場的協調發展，從而為企業和機構提供更多元的風險管理工具，使期貨衍生品更好服務于實體經濟。”上海中期副總經理蔡洛益表示。（陳云富 馮莽）

來源：新華網

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