30萬億資金有望涌入 A股“萬點論”又起

　　牛市不言頂。2007年10月A股成功站上6124.04點的歷史高位時，市場人士也一度叫囂“萬點論”。

　　如今，“萬點論”再次襲來。2015年一季度，A股延續火爆行情，雖然2014年年末的券商行情未能持續，但一季度創業板中小板一路高歌猛進，上漲幅度超過60%，截至今日2015年4月7日收盤，上證指突破3400點后持續刷新7年新高，站上3961點。

　　此次拋出“萬點論”的是華泰證券的首席分析師羅毅。這位以“看多”市場而在業內頗有名氣的分析師稱，包括國際資金、居民資產重新配置的主力資金、打破剛性兌付的理財資金在內，未來五年共有30萬億資金分批進入股市，“2022年滬指或將成功站上萬點指數”。

　　他報告中所指的“30萬億資金”構成來自三部分，一部分是人民幣國際化帶來的3萬億人民幣回流和其他貨幣兌換人民幣等國際資金進入5萬億。其次，受到房地產投資降溫的影響，從存款和房地產資金配置中轉移進來的會有16萬億元增量資金。再有，銀行理財產品和隱性高收益產品將打破剛性兌付，理財資金會轉移9萬億左右。

　　羅毅團隊認為，中國經濟正處于內需崛起的前端，金融領域的改革與開放必定帶來金融崛起，隨著貨幣存量的激活和M1增速逐漸上行，資本市場也將開啟長期慢牛的走勢，相信未來十年上證指數站上10000點。

　　A股的強勢回歸，吸引了更多股民瘋狂入市。截至3月最后一個交易周，兩市成交量連續突破萬億大關，A股新增開戶數達166.93萬戶，刷新2007年5月11日當周165.84萬戶的歷史高位。同時，截至4月1日，A股融資融券余額突破1.5萬億元大關，較前一交易日環比增加244.74億元，金融股再次強勢復蘇，重獲融資客青睞。

　　消息面上，上周證監會核準30家企業IPO的利空消息并沒有引來市場的恐慌拋盤，打破了以往新股發行帶來的做空慣性。結合當前地產利多信息未引來相關板塊上漲，可見當前市場流動性良好、場內資金充足。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根亦認為，本輪牛市是增量資金入市的趨勢行情，大類資產配置轉向股市是個中期維度，目前仍在演繹中。荀玉根表示，2015年3月以來資金加速入場，從結構上看，中戶更明顯，增量資金已由早期個人投資者中的超級大戶、大戶，逐步向中戶、小散戶蔓延，財富增值為人們津津樂道。同時，政策面向好提振市場情緒，賺錢效應本身又吸引資金入市，形成正向循環，牛不停蹄。

　　從2005年6月-2007年10月、2008年10月-2009年8月的牛市經驗來看，低價股在牛市中期表現更為搶眼。海通證券荀玉根表示，盡管本輪行情啟動以來成長股在前期表現不盡如人意，但進入3月后這一情況正開始發生變化，低價股開始逐漸跑贏中、高價股。同時，近期股市上漲的賺錢吸引資金入市加速，正在自我正循環中，價值股、成長股輪漲，價值股中金融股值得重視。

　　“成長股的投資已經淪為炒地皮的故事，不翻盡每一寸地皮，不擔心估值泡沫。”放棄點位預測的國信證券也贊同當下對成長股和價值股投資機會的把握。國信表示，在流動性泡沫的視野下，建議把低估概念泛化，同時關注以銀行為代表的被低估的價值股。

　　不過，市場的變化莫測，萬點論是否能成為現實仍不可預料。

　　益盟研究院的一位分析師對界面新聞記者表示，此波牛市行情基本能夠確定，但是中短期還存在很多不確定性因素。首先，滬指要想攻破4000點大關，金融、地產等權重股勢必要發力，而目前證券B走勢還比較穩定，尚未創新高，權重股對拉升大盤指數的貢獻度不高。而中小盤股票，隨著牛市的持續，成長性強的公司有望成為新藍籌，不愁對手盤。即使中小盤股票出現流動性問題，但因其所展市值過小，對大盤指數的影響程度非常有限。其次，短期市場資金的主要來源是杠桿和大類資產配置，加上蜂擁而至的散戶資金，流動性良好。而短期內較大的盤面變數在于4月16日中證50和500期指上市，不少機構擬通過做空500期指、做多50期指來實現對沖套利，市場不確定性因素增加。

　　雖然市場以唱多聲音為主，但是不可忽略的是當前A股的瘋狂上漲與中國宏觀經濟下行和PMI走勢都呈現負相關，牛市泡沫中存在過熱風險。對此，一位資深私募人士對界面新聞記者表示，A股與經濟指標的相關性有限，2000-2005年中國GDP高速增長，但是股市一路暴跌至998點。而今年上證指數屬于消化整固年，或復制2014年創業板走勢，指數極限位維持在4200點，年內或出現一次回抽確認3500點的機會。該人士強調，牛市不言頂，目前主板中許多個股正在走大的上升通道，很難形成頭部，即使形成也會有一個反復確認的過程，除非有突發性大利空。

來源：界面

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