多因素疊加銀行負債結構生變

　　進入2月，商業銀行的負債壓力更加凸顯。2月5日，各銀行上繳存款準備金，規模不容小覷；9日到12日，24只新股發行預計凍結資金約2萬億元――一時間，資金從商業銀行體系大量外流導致其負債壓力陡增。盡管央行此前于2月3日進行了900億元的逆回購操作，并在4日晚宣布降準釋放部分流動性，但仍難掩商業銀行負債結構變化的趨勢。

　　實際上，負債來源一直制約著銀行的業務發展，而負債結構中存款比重過高以及增長放緩成為制約其負債規模擴大的關鍵。去年以來，受利率市場化、金融脫媒、互聯網金融快速發展以及人民幣貶值預期等因素的影響，銀行的負債結構已經出現明顯變化。交行金融研究中心預計，上市銀行計息負債余額增速將維持低位運行，存款增速將進一步下滑，值得關注的是，同業負債和應付債券規模均將保持高速增長。

　　負債結構明顯調整

　　2014年，銀行業負債結構調整趨勢明顯，存款占比進一步下滑，同業負債和應付債券占比繼續提升。數據顯示，16家上市商業銀行2014年計息負債余額預計將達到約97.8萬億元，同比增長13%。其中，負債的主要組成部分存款、同業負債和應付債券余額將分別達到76.4萬億元、18.8萬億元和2.6萬億元，同比增速分別為8.5%、32%和40%，占比分別為78.17%、19.21%和2.63%。

　　對此，交行金融研究中心張穎杰分析，受互聯網金融、金融脫媒和存款偏離度指標考核的影響，全年上市銀行存款增速較上年同期下滑顯著；同業負債在2013年的理財“8號文”、流動性危機和2014年同業“127號文”影響下，經歷了短暫去杠桿的過程，但隨著利率市場化和資本市場的迅速發展，全年增速有較明顯的回升；而應付債券增速的不斷攀升，顯示出銀行主動負債的意識不斷增強。

　　此外，面對存款增速下滑的大趨勢，商業銀行在負債業務創新方面開展了積極有益的嘗試，也促使負債結構調整加速。據了解，去年以來，多數商業銀行，尤其是大行積極推出綜合化負債產品，并加大同業存單和金融債券的發行力度，有效擴大了銀行的負債來源。

　　“2015年，隨著監管政策調整和資本市場的快速發展，負債結構調整仍將持續。”張穎杰分析，隨著央行同業存款新規等優化存貸比監管的措施陸續出臺，負債業務整體發展環境將有所改善，預計2015年上市銀行計息負債增速同比略有放緩。

　　不過，受益于資本市場發展和政策利好，同業負債將保持高速增長；應付債券也將保持良好的增長勢頭。張穎杰預計，2015年上市銀行計息負債同比增速將達到12.9%左右，存款、同業負債和應付債券的同比增速分別為8%、30%和35%左右，對應占比則分別為74.75%、22.11%和3.14%。

　　外幣存款持續下滑

　　“2015年，上市銀行一般存款增速將較2014年進一步下降，預計全年增速將下降至8%左右。”張穎杰表示，人民幣存款增速放慢已成必然，同時，外幣存款的變動趨勢更值得關注。

　　央行發布的2014年金融統計數據顯示，截至去年12月末，外幣存款余額5735億美元，同比增長30.8%，全年外幣存款增加1084億美元。但記者觀察發現，從去年9月以來，外幣存款每月均出現凈減少，其中9月減少188億美元，10月減少117億美元，11月減少41億美元，12月更是大幅減少444億美元。

　　實際上，從去年開始，隨著對人民幣貶值預期的加強，企業的結匯意愿明顯下降。企業普遍覺得美元將保持強勢，因此更愿意持有美元，與此前較強的結匯意愿相比變化明顯。這導致企業出口收入的美元滯留在銀行體系內，去年美元存款從4832億美元快速增長至最高的6241億美元。

　　然而，之前外幣存款快速增長，導致外幣資金過于充裕，而商業銀行缺乏有效的高收益運用渠道，因此銀行紛紛減小了對外幣存款的考核力度，導致銀行吸收外幣資金意愿下降，甚至主動縮減外幣負債。

　　此外，去年下半年以來，在岸與離岸匯差拉大，價差機會帶來的內購外結操作顯著上升，境內購匯也成為導致外幣存款減少的重要動因。

　　考慮到我國的匯率調節機制并未完全放開以及人民幣匯率波幅加大給經濟發展帶來的不確定性影響，多位經濟學家判斷，人民幣繼續貶值的空間不大，由此可能導致企業結匯增多，從而加速外幣存款的減少。

　　同業負債高速增長

　　長期來看，隨著資產證券化業務推廣、資本市場深化發展以及由此帶來的直接融資模式發展和金融脫媒加劇，商業銀行同業負債占銀行負債的比重不斷提升是長期趨勢。張穎杰預計，2015年上市銀行同業負債增速將保持2014年的高增長態勢，預計全年增速將達到30%左右。

　　雖然2013年受“8號文”等同業業務監管措施的影響，同業負債增速短暫趨緩，但2014年擴張勢頭已然恢復，尤其是同業存單的發行規模更是迭創新高，截至目前，2015年已經披露的同業存單發行規模已超過2萬億元。

　　張穎杰表示，總體來看，多層次金融市場的不斷完善將持續分流銀行存款，而被分流的銀行存款在進入資本市場后絕大部分將以同業負債的形式回歸銀行體系，存款占比下降以及同業負債在銀行負債中的占比持續提升將是大趨勢。

　　此外，隨著資本市場的發展和政策利好的不斷釋放，同業負債絕對額也將獲得提升。日前，央行同業新規將部分同業存款納入各項存款，且同業存款不繳納存款準備金，這無疑強化了商業銀行發展同業負債業務的積極性。與此同時，近期推出的存款保險暫行辦法并未將同業存款列入存款賠償范圍，這部分存款不用上交保費，也將激勵銀行加大同業負債的拓展力度。

　　值得關注的是，從商業銀行的人民幣資金來源來看，金融債券項近年來余額和占比持續擴大。根據央行相關統計，截至去年11月，中資大型商業銀行金融債券余額為7.14萬億元，占比從2010年初的8.8%增長至9.9%。此外，隨著人民幣國際化步伐的加快，我國商業銀行海外發行人民幣債券也已成為主動低成本負債的重要方式。據統計，截至去年6月末，離岸人民幣債券發行量已達1600億元，超過去年全年約1300億元的發行總量。由此，張穎杰預計，2015年上市銀行應付債券增速將保持高位，預計全年增速將達到35%左右。

來源：金融時報

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