2014年金融市場改革發展穩步推進

　　1月20日，央行發布了《2014年金融市場運行情況》，對全年金融市場運行情況進行了歸納和總結。2014年，我國金融市場各項改革和發展措施穩步推進，產品創新不斷深化，市場制度逐步完善，金融市場對于降低社會融資成本、促進實體經濟發展的作用得以進一步發揮。2014年，債券發行規模同比增加，公司信用類債券發行增速擴大；銀行間市場成交量同比大幅增長，債券指數有所上升；貨幣市場利率中樞下行明顯，債券收益率曲線整體大幅下移，企業債券融資成本顯著降低；機構投資者類型更加多元化；商業銀行柜臺交易量和開戶數量顯著增加；利率衍生品交易活躍度明顯上升；股票指數和兩市成交量均大幅增長。

　　債券發行規模同比增加

　　情況顯示，2014年債券發行規模同比增加[僅指國內債券市場發行的人民幣債券情況（含央行票據）]，公司信用類債券發行增速擴大。2014年債券市場共發行人民幣債券11.0萬億元，同比增加22.3%。其中，銀行間債券市場累計發行人民幣債券10.7萬億元，同比增加24.0%。截至2014年末，債券市場債券托管（包含央行票據托管量）余額達35.0萬億元，同比增加18.0%。其中，銀行間市場債券托管余額為32.4萬億元，同比增加16.9%。

　　2014年，財政部通過銀行間債券市場發行國債1.7萬億元，財政部代發地方政府債券2908億元，地方政府自行發債1092億元，國家開發銀行和中國進出口銀行、中國農業發展銀行在銀行間債券市場發行債券2.3萬億元，政府支持機構發行債券1850億元，商業銀行等金融機構發行金融債券5460億元，證券公司發行短期融資券4247億元，信貸資產支持證券發行2794億元。公司信用類債券發行5.2萬億元（僅包括非金融企業發行的公司信用類債券，不包括政府支持機構債券），同比增加38.9%，增速較上年擴大34.9個百分點。其中，非金融企業債務融資工具發行4.1萬億元，同比增加45.4%，企業債券發行6952億元，同比增加46.3%，公司債券發行3484億元，同比減少14.6%。

　　銀行間市場成交量同比大幅增長

　　2014年，銀行間市場拆借、現券和債券回購累計成交302.4萬億元，同比增加28.5%。其中，銀行間市場同業拆借成交37.7萬億元，同比增加6.0%；債券回購成交224.4萬億元，同比增加41.9%；現券成交40.4萬億元，同比減少3.0%。

　　2014年，銀行間市場債券指數和交易所市場債券指數均有所上升。銀行間債券總指數由年初的143.93點上升至年末的158.69點，上升14.76點，升幅10.26%；交易所市場國債指數由年初的139.52點升至年末的145.68點，上升6.16點，升幅4.42%。

　　企業債券融資成本顯著降低

　　貨幣市場利率中樞下行明顯，債券收益率曲線大幅下移，企業債券融資成本顯著降低。2014年，貨幣市場利率波動幅度減小，利率中樞明顯下行。2014年12月，質押式回購加權平均利率為3.49%，較上年同期下降79個基點；同業拆借加權平均利率為3.49%，較上年同期下降67個基點。2014年年內貨幣市場利率共發生兩次較大波動：1月20日，7天質押式回購加權平均利率上升至6.59%，達到年內最高點；12月22日，7天質押式回購加權平均利率上升至6.38%，創下半年利率新高。2014年銀行間市場國債收益率曲線整體大幅下移。12月末，國債收益率曲線1年、3年、5年、7年、10年期收益率較上年末分別下降96個、105個、95個、98個、93個基點，10年期與1年期國債期限利差為36個基點，較上年末擴大3個基點。

　　2014年以來，企業債券融資成本顯著降低，年末固定利率企業債券加權平均發行利率為5.52%，較上年末下降148個基點。公司信用類債券收益率曲線大幅下行，年末5年期AAA、AA+企業債收益率較上年末分別下降148個和141個基點。不同等級公司信用類債券信用利差出現分化，3年期AAA級、AA級、A級票據與同期限政策性銀行債券信用利差較上年末分別擴大16個、19個、105個基點。

　　機構投資者類型更加多元化

　　2014年，銀行間市場投資者類型進一步豐富，數量繼續增加。2014年末，銀行間市場各類參與者共計6462家，較上年末增加607家，同比增加10.4%。其中，境內法人類參與機構為1848家，境內非法人機構投資者為4434家。截至2014年末，共有211家包括境外中央銀行或貨幣當局、國際金融機構、主權財富基金、人民幣業務清算行、跨境貿易人民幣結算境外參加行、境外保險機構、RQFII和QFII等在內的境外機構獲準進入銀行間債券市場，較上年末增加73家，其中已有180家境外機構入市交易，持有債券5720.4億元。從持有者結構看，2014年末，商業銀行持債占比為63.6%，較上年末下降1.5個百分點，非銀行金融機構持債占比為10.9%，較上年末下降1.1個百分點，非法人機構投資者及其他類投資者持債占比共為25.6%，較上年末上升2.6個百分點。從公司信用類債券持有者結構看，2014年末，商業銀行、非銀行金融機構、非法人機構投資者和其他類投資者的持債占比分別為44.4%、13.4%、40.1%和2.1%。

　　商業銀行柜臺交易量和開戶數量顯著增加

　　2014年，商業銀行柜臺業務運行平穩。2014年商業銀行柜臺新增記賬式國債21只，國開行金融債3只和進出口銀行債4只。期限品種進一步豐富，包含1年、3年、5年、7年、10年和15年等六個品種。2014年，記賬式國債累計成交71.7億元，同比增加283.4%，商業銀行通過柜臺分銷國開行金融債67億元，進出口銀行債30億元。截至2014年末，商業銀行柜臺開戶數量達到1674萬戶，較上年增加317萬戶，增長23.4%。

　　利率衍生品交易活躍度明顯上升

　　2014年，人民幣利率互換共交易4.3萬筆，名義本金總額4.0萬億元，同比增加47.9%。從期限結構來看，1年及1年期以下交易最為活躍，其名義本金總額2.7萬億元，占總量的63.4%。從參考利率來看，2014年人民幣利率互換交易的浮動端參考利率包括7天回購定盤利率、Shibor以及人民銀行公布的基準利率，與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為81.1%、18.2%、0.7%。

　　股票指數和兩市成交量均大幅增長

　　情況還顯示，2014年，股票指數和兩市成交量均大幅增長。2014年年末，上證綜合指數收于年內新高3234.68點，較上年末上漲1118.70點，漲幅為52.9%，年內最低為1991.25點。滬市全年累計成交37.7萬億元，日均成交1539.4億元，同比增加59.1%。深圳成份指數收于年內新高11014.62點，較上年末上漲2892.84點，漲幅為35.62%，年內最低為6998.19點。深市全年累計成交36.7萬億元，日均成交1496.9億元，同比增加49.4%。

來源：金融時報

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