融資下降融券上升風險別忽視

　　美國終止QE對全球資本市場帶來一定的沖擊，不過A股再次獨善其身，三天大漲了百余點，上證指數也再次逼近2400點。有分析認為，對A股來說，QE的負面影響基本消化，隨著經濟增長質量的提高，A股估值水平總體上會逐步上升。

　　不過，短期而言，被當作投資指南針的融資融券出現變化，融資規模下降而融券攀升。因此，有業內人士建議，在追漲中別忽視潛在風險。

　　資融融券總量

　　截至10月29日，滬深兩市的融資融券余額累計為6955.99億元，加上30日的新增量，預計已逼近7000億元。

　　融券做空

　　做空的融券力量卻在上升，截至10月29日滬深兩市融券余額為41.16億元，環比上漲了11.31%。而28日融券余額也大幅增加了13.97%。兩天的增幅均創下今年10月9日以來高位。

　　融資做多

　　融資買入的規模增幅放緩，其中，截至29日的融資余額為6914.83億元，環比下降了0.02%。而28日當天融資余額環比下降了0.44%。這也是從今年10月8日以來首次出現環比下降。

　　在隔夜美國股市集體下跌以及亞太市場表現分化中，A股繼續特立獨行。截至周四收盤，上證指數在大盤股的帶動下上漲了0.76%，而過去三個交易日，累計上漲了100多點，指數也創下20個月以來的新高。有分析認為，在穩增長帶動下，基建、鐵路、基礎設施等大盤股啟動，推動指數。

　　周四早盤，兩市小幅低開，隨后震蕩上行，在國務院力推六大領域消費的利好刺激下，相關主題表現搶眼，加之券商等權重股的上行，市場買盤活躍。截至收盤，滬指報2391.08點，漲幅0.76%，成交2266.11億元。深成指報8090.55點，同前一交易日變化不大，成交2106.49億元。創業板漲幅較小，當天僅僅上漲了0.28%。

　　值得注意的是，昨日市場上表現較強的多數為鐵路、基建、基礎設施等相關大盤股，其中馬鋼股份、廣深鐵路、中國中鐵漲停，中國鐵建、中鐵二局、大秦鐵路等個股漲幅居前。在流通市值前35家公司中，下跌的個股僅僅7只。

　　有分析認為，國務院力推六大領域消費，上交所本周末恢復滬港通測試等利好消息基本消化掉美聯儲退出QE的影響。萬聯證券首席投資顧問古振華分析指出，中國A股大概在去年初就已不斷地消化美聯儲退出的預期，當前已對QE退出反映較充分，預計不會對國內資金流動帶來大的影響。而目前雖然三季度經濟增速較低，但經濟質量在提高，降低市場風險溢價，利于A股估值中樞的回升。

　　融資增速放緩融券規模上升

　　值得注意的是，本輪上漲行情在很多業內人士看來，是投資者杠桿融資買入，使得市場新增資金大幅增加，不但拉升股指，而且融資融券變化同股價基本成正相關。不過，記者發現，最近兩個交易日，融資規模開始下降，反而融券做空明顯攀升。有機構指出，在短期急速反彈后，投資者要警惕兩融業務的變化。

　　中金公司分析師王漢峰表示，年初至今融資余額增長率和股票收益率間存在明顯的正相關性。且融資余額市值占比較高的股票通常具有較高的收益率，占比排名前50 只股票年初至今的平均收益率高達38.9%，全部900 只可融標的平均收益率亦高達28.5%，遠遠超出市場平均水平。因此，融資規模增速放緩，可能意味著短期投資者獲利了結的欲望較大，不排除影響個股表現。

　　“現在A股的融券規模很小，即使日均環比上漲，也不一定會打壓股價。但如果融資放緩，甚至出現下降，則對市場的影響可能就比較大了。”廣州一位券商投資經理對本報記者表示。

來源： 廣州日報

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