新一輪擴大民資準入體現國家治理模式正在轉變

　　李克強總理24號主持召開國務院常務會議，決定創新重點領域投融資機制、為社會有效投資拓展更大空間。會議指出，創新投融資機制，在更多領域尤其是核電、衛星等國家戰略行業向社會投資特別是民間資本敞開大門，這種轉變究竟有何意義？對此，人大重陽金融研究院獨家提供給中國網財經頻道的文章中指出，新一輪擴大民資準入戰略行業的彰顯了國家治理體系的改革與進步，體現出國家在戰略性工程建設中由“國家壟斷”到“國家控制、社會參與”管理模式的轉變。

　　首先，此次會議為民資注入提供了便利的渠道，并加大了對民資回報率的考慮。會議提出，要大力創新融資方式，通過投資補助、基金注資、擔保補貼、貸款貼息等，優先支持引入社會資本的項目，積極推廣政府與社會資本合作PPP模式。會議還指出，“支持開展排污權、收費權、購買服務協議質抵押等擔保貸款業務，探索利用工程供水、供熱、發電、污水垃圾處理等預期收益質押貸款”，這無疑是賦予了民資更大的、更長期的投資回報可能。

　　其次，我們認為當今國家治理哲學正在轉變。與之前開放的資本范圍相比，此次開放范圍擴大至水電、核電、基礎電信以及衛星四大領域。以往的PPP模式，都是在運作缺少地方政府財政資金的大型修建項目如地級市地鐵的修建。然而，此次開放的四大領域，都是國家主導，并全程撥款建設的戰略性工程。十八屆三中全會提出，公有制為主體、多種所有制經濟共同發展的基本經濟制度，是中國特色社會主義制度的重要支柱，也是社會主義市場經濟體制的根基。必須毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，堅持公有制主體地位，發揮國有經濟主導作用，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。由此可見，此次開放的四大板塊并不存在資金短缺的問題，并且，從經濟利益到國家安全角度上考慮，這些板塊都似乎應該由國家控制。

　　其實，單純的吸引民資注入關乎國計民生的戰略性工程，并不是為了解決資金困難，而是為了更好地鞏固和發展國有經濟，發揮國有經濟在國民經濟中的主導作用。此次PPP模式的思路是，發展股權和創業投資基金，鼓勵社會資本發起設立產業投資基金，政府可通過認購基金份額等方式給予支持。也就是說，可以借助PPP模式將重大戰略項目資產證券化，從而達到仍為國家控制，但是民間資本參與資產證券市場的新模式，這也展現出國家對社會主義實現形式的新思路，不再局限于對有型資產的控制。此次通過資產證券化從經濟角度來看，民間資本的進入不僅為耗資巨大的國家戰略項目提供了充裕的資金，這也為民間資本提供了一個新的投資方向，同時也一定程度上增加了民間對此類項目的監督，有利于國家戰略項目建設過程更加健康、科學。從發展的角度看，此次“破例”的改革，恰恰彰顯了國家治理體系的改革與進步，體現出國家在戰略性工程建設中由“國家壟斷”到“國家控制、社會參與”管理模式的轉變。中國網財經中心

　　央行短期內不應降準降息，而仍應以SLF、PSL和降低正回購利率等方法結合為主，定向地增加流動性。雖然，此舉對四季度GDP增速影響有限，但是在經濟體制改革的大環境下，定向寬松將更符合經濟健康發展的目標。[詳細]

　　問：近日，國家統計局發布了第三季度國民經濟運行數據。第三季度GDP增長7.3%，前值為7.5%，有0.2個百分點的回落，經濟增速減緩并創下六年以來的最低，這是否說明我國經濟存下行壓力山大，在這樣的情況下，我國明年的經濟前景又將如何？

　　答：根據“兩個一百年”的奮斗目標，要在2020年全面建成小康社會，并實現國民收入倍增，因此自2010年起算我國GDP需要保持7.2%以上的年均增速。而隨著前面幾年經濟的較高速發展，我國GDP只需要保持6.5%以上的年均增速即可實現目標。從GDP增速要保持在一個合理區間的層面來說，7.3%的增速是我國調結構、促轉型的主動選擇的結果，而不是由于環境壓力的迫使。

　　那么隨著第三季度數據的公布，最近幾個月以來對中國經濟的悲觀看法可以暫時放到一邊。即便中國經濟目前下行壓力仍然存在，但是走勢依然穩健。從GDP增速來看，三季度極有可能成為全年的一個低點。這是由于去年同期對比基數較高，房地產投資下行、基建投資放緩拖累固定資產投資，經濟三期疊加、經濟結構調整陣痛超預期的共同作用。但是與此同時，就業穩步增長，CPI數據也保持著非常好的穩定性。在全球經濟放緩，歐美重新出現衰退的苗頭下，中國經濟表現的依然算是出色。由此來看，我國政府極有可能延續強改革而不是進行強刺激，因而在貨幣政策極有可能仍然以定向寬松的小措施為主，而不太容易出現降息降準的大動作。

　　從未來看，預計隨著經濟政策轉向穩增長，年內最糟糕的時間已經過去，四季度的經濟走勢極有可能實現環比增長，從而實現全年的經濟增長目標。這依賴于國家在環保、信息消費、城際高鐵等領域獲批的一大批項目以及貨幣端的放松，另一方面也依賴于隨著國家逐步出臺的房地產政策帶來的房地產銷售回暖。但是我們也必須要注意到，我們的經濟增速換檔和結構調整仍然未完成，房地產銷售的回暖也有待進一步確認，明年的經濟仍然面臨較大的挑戰。

　　問：16日發布的今年前三季度社會融資規模和金融統計數據顯示，9月末，中國外匯儲備余額為3.89萬億美元環比出現下降1000億美元。這一現象的反常之處在于：今年三季度貿易順差總量上升到1272億美元的歷史高位，同比增速從二季度的30%上升到110%，順差擴大同時外匯儲備下降顯得“不合常理”。這一反常現象背后有何玄機？

　　答：這一反常現象的背后主要有以下三點原因：

　　首先，我們發現，中國外匯儲備總額和美元指數有負相關關系。近期美元的強勢上漲意味著其他貨幣相對價格的走低。根據以往數據顯示，我國外匯儲備中美元資產大約占70%，非美元資產約占30%，因此，在各幣種的外匯總額不變的情況下，以美元計價的外儲也會有所降低。根據估計，自今年7月1日以來，美元指數最高一度上漲超過8.5%，至86.75。與之對應的是，全球非美貨幣出現普遍大跌。由此算來，非美元貨幣計價資產的跌幅大約為2.3%，近1000億美元，導致我國以美元計價的外匯儲備減少。

　　其次，央行在8月1日起開始實行新的《銀行辦理結售匯管理辦法》，而實施了12年的《外匯指定銀行辦理結匯、售匯業務管理暫行辦法》將同步廢止。新辦法降低了銀行準入條件，賦予銀行更大自主權，央行基本上不再干預外匯市場。這意味著，即使有外資的流入，其影響將更多體現在人民幣匯率價格上，而非外儲的增加上。第三季度人民幣對美元匯率上漲，并于近期達到高點，中間價首次升破6.14關口，刷新了7個多月以來的最高水平，這也很好地印證了新辦法“藏匯于民”所造成的匯率價格變化。

　　最后，中國對外投資力度加大。第三季度美元的強勢表現對于持有大量美元外儲的中國來說無疑帶來更大的對外投資機遇，結合第三季度外貿順差和外匯占款的背離走勢，更加印證了央行跟隨美元上漲加快轉移支付。今年9月下旬習近平訪問了塔吉克斯坦、馬爾代夫、斯里蘭卡及印度四國，強調“一帶一路”和“孟中印緬經濟走廊”兩大倡議，也實際上是把中國經濟向外投資。會議期間我國與亞洲四國在投資、貿易、金融、基礎設施等領域簽署了多項投資協議。這些政府間性質的協議為中國企業在東道國的投資創造了更好的政治、經濟環境以及法律保障，強有力地鼓勵了對外投資，減少外匯存儲量。

　　中國巨額的外儲給人民幣帶來的是巨大的升值壓力，同時也縮小了中國宏觀調控的空間。此次外儲的減少意味著中國外匯大幅增長的階段已經基本過去，隨著外貿和人民幣匯率逐漸趨于平衡，中國外匯儲備出現季度、月度增減交替將成為常態，這是市場運行的結果，也是中國所期待看到的。（楊福鼎 袁野）

來源：中國網財經

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