保理搭上互聯網金融順風車 P2P資產多元化再嘗鮮

　　發端于解決輕資產融資難問題的保理業務與P2P之間的合作模式正成為行業的“星星之火”。

　　繼愛投資、禮德資本等平臺之后，背靠大樹熊貓煙花600599.SH的P2P平臺銀湖網日前宣布，正式與大秦商業保理有限公司簽署戰略合作協議，在保理項目、資金、市場及平臺等方面，基于現有及未來擬從事的業務，圍繞保理項目合作開發、資金對接、項目風控等三個方面進行合作。

　　據《第一財經日報》記者了解，多家P2P平臺均有意對接保理公司，為保理業務提供新的融資渠道。不斷“嘗鮮”票據、融資租賃等新的合作模式的P2P行業，正在挖掘更多的可能性。

　　應收賬款收益權轉讓鏈

　　“保理提供業務、P2P提供融資渠道。”這是一位保理業內人士對于保理與P2P平臺合作最簡潔的解釋。

　　根據愛投資平臺對于保理業務的介紹，保理公司與P2P合作的基本模式可以概述為：保理公司通過P2P網貸平臺募集資金再次轉讓應收賬款，同意溢價回購，年化收益率9%~13%，按月付息給平臺投資人。

　　實際上，在合作模式上，分為保理業務自身和保理對接P2P兩個環節。在保理一環，保理商為供應商提供融資，供應商將其現在或將來的基于其與采購方債務人訂立的貨物銷售或服務合同所產生的應收賬款轉讓給保理商，由保理商為其提供貿易融資、銷售分戶賬管理、應收賬款的催收、信用風險控制與壞賬擔保等服務。

　　據首家涉水保理業務的P2P平臺愛投資CEO王博告訴《第一財經日報》記者：“在對接P2P的環節，供貨方將其和采購方的合同質押給保理公司，保理公司再將這個合同中涉及到的應收賬款的收益權轉讓給互聯網上的投資者，隨后，保理公司還承擔一個應收賬款回購的責任，并按期支付收益給投資者。”在保理公司將應收賬款轉讓給平臺投資人后，由于其質押權并不進行轉讓，因此，由保理公司承擔所謂的兜底責任。

　　在整個鏈條中，應收賬款的收益權為核心資產。“從保理整個規模來看，與P2P合作是大有可為，我們也在積極篩選P2P平臺和我們合作。”上述保理業內人士透露。

　　近兩年不斷向前發展的保理業務也在尋求更多樣化的融資方。數據顯示，我國已連續三年成為全球最大的保理市場。2013年，我國保理業務量達3.18萬億元，同比增長10%，占全球保理業務量比重達17%。

　　不過，由于規模有限和投資者較為分散等原因，部分保理業內人士并不看好與P2P平臺的合作。上述保理業內人士進一步分析：“實際上，目前能夠和P2P合作的業務大多是基礎交易中原始債務方實力雄厚且規模較大的項目。雖然整體發展規模還難以預計，但是新的嘗試是非常有必要的。”

　　據《第一財經日報》記者了解，目前6%~12%的融資成本對于保理公司而言屬于普遍情況，而在此情況下，保理公司還有多種融資渠道可以選擇。在保理業務與P2P平臺的合作模式中，保理公司和P2P平臺均會收取一定比例的服務費，投資期限目前一般以1周至6個月的短期項目為主。

　　擔保模式選擇

　　在保理業務與P2P的合作模式中，除了保理公司承擔所謂的自擔保外，還常常引入擔保保險的機制，而擔保保險所起到的是增信的效果。

　　銀湖網副總裁李俊超告訴《第一財經日報》記者：“實際上，銀湖網之前也做過應收賬款的融資業務，在保理業務與P2P的合作中，擔保保險機制往往會增加供應商成本，因而選擇該方式合作的項目較少。”

　　王博亦表示：“實際上，現在上線對接的項目中一般都沒有引入擔保保險機制，這主要是由于風控篩查后，對應基礎資產的資質的信用度足夠，由保理公司擔保即可。”

　　此外，在保理業務的分類中，又根據原債務方即采購方是否知情，分為明保理業務和暗保理業務兩大類。據王博進一步透露：“最新數據統計顯示，目前愛投資在保理業務的成交額已超過3億元，從已試水保理業務的這3個月來看，交易額占整個平臺交易額的比例大約達到了30%，其中除了試水剛開始有一些暗保理業務外，其余均為明保理業務。”

　　應收賬款真實性及違約風險

　　在P2P與保理業務的合作模式中，P2P平臺所面臨的風險點主要來自于應收賬款的真實性認可，以及違約風險，而明保理業務相對于暗保理業務，風險明顯降低。李俊超還表示：“與傳統融資項目需要嚴格審查不同，保理公司推薦的應收賬款融資項目在風控管理上，核心是對已發生貿易的真實性進行確認，難度降低很多。最需要注意的問題是兩個方面：一是欠款企業的經營情況與規模，二是應收賬款的真實性。”

　　而與保理業務的合作似乎只是P2P平臺走向供應鏈金融的一個起點。據王博分析：“保理其實可以算是供應鏈金融的最后一環，由此而發的創新以及向前延伸還會繼續。”

　　在我國，P2P借貸從小額信用貸款開始，隨后擴展到抵押貸款、擔保貸款，并漸漸對抵押品進行細分，形成了主要經營某類抵押品借款的平臺，例如房屋、車輛、票據等。與此同時，出現了保理、融資租賃、典當等權益類項目。

　　零壹財經研究總監李耀東表示：“現在P2P借貸的資產已經慢慢向整個供應鏈金融延伸開來。P2P借貸行業發展所帶來的交易額的擴大產生了資產多元化的結果，資產多元化之后，將會進一步推動P2P借貸行業的成長。”（楊芮）

來源：第一財經日報

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