工行加速國際化促海外并購服務創新

　　在夏季達沃斯論壇上，中資出海成為一個熱門話題——中資跨境并購在2014年呈持續井噴之勢，據晨哨網的監控數據：今年上半年已經有90筆跨境并購，披露金額高達431億美元。晨哨網是聚焦中資海外投資并購的一站式互聯網服務平臺。

　　中國工商銀行是中企進行海外并購首選的買方顧問和融資合作方之一，工行投資銀行部總經理劉金近日接受21世紀經濟報道專訪，詳細解釋了工行發展海外并購服務方面的戰略與業務創新。他特別強調工行扮演的兩大角色：在海外并購中，工行目前更多的是擔任買方顧問的角色，采取的是“顧問+融資”的方式。

　　劉金還向本報披露了工行在并購貸款方面的全方位業務創新。“在并購融資安排上，由于監管部門對并購貸款金額有嚴格的比例限制不超過交易總額的50%，在客戶自有資金不足的情況下，工行可以通過股權融資或其他債務融資產品解決剩余資金缺口。”劉金說，“在并購資金來源上，不僅總行專項融資部可以提供跨境并購貸款，我們的海外機構也能提供相對便宜的多渠道海外資金。另外，還可以從機構投資者中尋找合適的外部資金來源。”

　　商業銀行傳統的強項是“融資”，投資銀行的強項是“融智”，兩者的有機結合使我們的投行業務發展更加快速，這也決定下一步工作重點是發揮投行業務的強項，即在咨詢和顧問方面力爭達到歐美專業投行的水平。盡管中國金融業和歐美發達國家的差距在減小，并且工行的投行業務規模和收入已經很大，但是外資投行在交易信息撮合、交易方案設計、融資結構安排、客戶資源整合等方面仍有很多值得我們學習的地方。

　　在服務對象方面，我們的關注重點非常廣泛，并且會根據市場變化不斷進行調整。大型國有企業是國家經濟支柱，歷來是我們的重要客戶；民營企業機制靈活、潛力巨大，也是我們重點支持的客戶群體。今年6月，姜建清董事長親自帶隊，與亞布力論壇一起組織國內知名民營企業家成功出訪歐洲，幫助他們加深對歐洲市場的認識，探尋平時不易發現的海外并購信息和商機，并在此基礎上持續提供全方位的金融服務。最近，我們已為亞布力理事會成員企業成功運作了十多個項目。

　　“顧問+融資”

　　《21世紀》：請你從整體上介紹一下工行跨境并購服務的整體戰略規劃，以及投行部如何執行和推進這些戰略？

　　劉金：從整體戰略規劃上看，工行跨境并購服務首先是作為工行商業銀行服務的有力補充，向“走出去”的中資客戶提供綜合金融服務，幫助企業在境外走得更好，進而鞏固和加深與客戶的合作關系。其次，通過近兩年運作的一系列具有較強市場影響力的跨境并購項目，我們逐漸在并購市場上打造出自己的品牌，形成良好的社會影響，得到更多的認可。最近，工行被權威期刊《歐洲貨幣》評為“中國最佳投資銀行”，就是最好的例證。第三，我們通過跨境并購服務于國家戰略，為很多產業和領域的技術升級提供支持。這幾年大部分跨境并購項目都是中國企業走出去，其中相當一部分涉及國外尖端產品和領先技術。工行在這方面做了很多積極努力，一個典型例子就是由我們完整參與的奧地利Steyr發動機的收購項目，這是重型汽車發動機尖端技術的代表；另一個例子是前不久剛幫助某中國企業完成對一家德國汽車車鎖專業制造家族企業的收購，該企業一百年來一直專注于汽車車鎖制作，并為寶馬、奔馳等高端汽車提供產品。

　　作為商業銀行的投行部門，我們在推進實施這些戰略過程中，除了發揮十多年來積累的專業顧問和產品優勢外，也會充分運用工行在客戶資源、機構網絡、信息數據和信貸資金等方面強大的綜合優勢，這應該是銀行系投行的重要特點。

　　《21世紀》：工行投行部在中企海外并購中具體扮演何種角色？有哪些具體業務？工行投行部在海外并購中賣家方面比較側重哪些標的行業，哪些目標國別？買家方面和哪些領域和地區的企業合作較多？

　　劉金：在海外并購中，工行目前更多的是擔任買方顧問的角色，采取的是“顧問+融資”的方式。從顧問角度來講，主要包括并購財務顧問、并購融資顧問、聯合并購顧問等業務；從融資角度來講，工行可以提供的并購融資方式是多元化的，包括并購貸款、內保外貸、并購債等傳統融資工具，也包括并購基金等創新類并購融資工具。對于并購方和標的所屬的行業及國別，我們不會有特別的傾向；只要符合國家的產業發展方向，對國家技術進步、產業升級有利，并且有助于中資企業海外發展的項目，工行都會積極支持。比如，先進技術類并購項目以制造業為主，主要的目的地是歐洲，近幾年我們完成了很多德國的并購項目；而能源類礦產資源類的項目，主要集中在澳洲、南美、非洲等地，最近我們也剛成功運作了澳洲的幾個資源性收購項目。

　　融資業務創新助力跨境并購

　　《21世紀》：我們觀察到，工行已經為中資跨境并購提供了很多支持，請介紹一下工行為此進行的創新？

　　劉金：在投行業務領域特別是跨境并購業務中，工行近年來一直致力于創新探索，更好地滿足客戶需要。在尋找并購對象中，我們通過積累大量客戶資源，建立了全球并購信息平臺，可以通過工行龐大的海外分支機構和海外合作機構網絡，尋找符合客戶需求的并購標的，進行更大范圍和更高效率的交易撮合。在并購融資安排上，由于監管部門對并購貸款金額有嚴格的比例限制不超過交易總額的50%，在客戶自有資金不足的情況下，工行可以通過股權融資或其他債務融資產品解決剩余資金缺口。在并購資金來源上，不僅總行專項融資部可以提供跨境并購貸款，我們的海外機構也能提供相對便宜的多渠道海外資金，另外，我們還可以從機構投資者中尋找合適的外部資金來源。在并購交割完成后，我們要為客戶提供后續資源整合服務，我稱之為“after-sale service”售后服務，就是幫助企業進行管理、文化、財務、人員等方面的整合，以及當地監管機構協調和社會關系引介等，使被并購企業更好地成為并購企業的有益補充與戰略協同。

　　《21世紀》：你對于投行部未來的業務發展有什么戰略規劃和目標？在具體的融資、咨詢等業務方面是否會有一些側重點？在服務對象上是否有一些側重？

　　劉金：姜建清董事長曾明確要求：“工行的投行，要打造出與工行國際影響和市場地位相匹配的品牌。”當前，包括工行在內的四大商業銀行投行部，都是在商業銀行框架內的一個業務板塊，既存在明確的業務范圍限制，但也有自身的獨特優勢。我認為，憑借這些年積累的人才和經驗，在充分發揮工行綜合優勢的基礎上，在不遠的將來，我們完全有可能將工行投行部建設成一個專業、領先的銀行系投行；如果中國未來有一批在世界范圍內有影響力的投資銀行，我希望工行投行部成為這樣的領軍者。

　　加速國際化鞏固海外并購服務優勢

　　《21世紀》：你如何判斷中國海外投資并購的發展新趨勢？如何預計市場的增長速度和前景？在這個市場增長環境中，工行擁有哪些優勢？

　　劉金：中國海外投資并購市場空間巨大，預期未來5年還將繼續保持穩定的增長，主要原因是：其一，中國經濟增速雖有所降低，但仍處于相對較高水平，特別是很多優秀民營企業具有較好的國際化戰略意識和規劃，同時具備較強并購擴張實力，這就奠定了海外并購市場規模擴張的基礎；其二，隨著中國經濟結構調整加速，一些在國內明顯過剩的產能在很多國家卻嚴重不足，這種明顯的國際產能結構失衡狀況其實蘊含了巨大的跨境輸出商機；其三，越來越多的國有企業正在實施國際化戰略，他們在跨境并購中能夠獲得很好的財稅、產業和保險等政策支持，也具有相對成熟的海外投資經驗、抗風險能力和融資能力，近年來在海外并購市場占居主要地位，并將繼續推動海外并購增長加速；第四，產業升級和技術創新對于中國經濟發展具有越來越重要的意義，而境外收購這方面具有領先優勢的優質企業，無疑又是獲取國際品牌、先進技術和管理經驗的捷徑；近期多起成功的并購案例，將對后續市場發展產生積極和深遠影響。

　　面對不斷增長的海外并購市場，工行具有以下幾方面優勢：一是品牌優勢，工行是國內最早設立投資銀行部門的商業銀行，十多年來已形成良好的市場形象和口碑，2009年至今連續六年被《證券時報》評為“中國區最佳銀行投行”獎項；二是客戶優勢，工行擁有近500萬對公客戶，這是全世界最大的銀行客戶群體，幾乎覆蓋所有行業的重要企業；三是網絡優勢，工行近年來國際化發展迅速，境外機構數量已達331家，覆蓋全球40個國家和地區，形成橫跨亞、非、拉、美、歐、澳的全球服務網絡；四是產品優勢，工行擁有包括重組并購顧問、并購貸款、聯合并購、銀團貸款以及內保外貸等在內的多種投行工具，同時還依托工行強大的信貸資金實力，能夠向客戶提供全方位金融服務。

　　《21世紀》：工行本身也在加速國際化進程，二季度就收購了一家土耳其銀行，這類海外布局對工行的投行業務會產生什么協同效果？你能介紹一下工行自身在海外發展方面的規劃嗎？

　　劉金：工行十多年來的國際化發展成效顯著，境外機構遍布40個國家和地區，有接近400家分支機構，本土化經營情況和可持續發展勢頭舉世矚目，再加上我們還在140多個國家和地區擁有1700多家外資代理行。對于跨境并購來說，這一網絡體系的重要性不言而喻，從交易信息挖掘、并購標的搜尋、本地監管協調、中介機構推介，到顧問流程優化、并購資金安排、資金跨境流動及后續資源整合等，都將產生巨大的協同效應。

　　未來工行在海外的發展，總行有專門的部門進行研究和規劃。我個人認為，工行國際化是一項長期戰略工程，根據國家經濟開放和走出去的戰略導向，經濟全球化趨勢和中國經濟結構調整的需要，以及我行可持續健康發展的內在動力和這些年的成功經驗，我想工行國際化進程將會更加堅定和穩健。上半年，工行成功收購土耳其銀行，工銀秘魯、工銀新西蘭正式營業，以及近期還將新設的境外機構，都將證明這一點。這也會給我們后續的跨境投行業務帶來更多的發展空間。（陳曉奕）

來源：21世紀經濟報道

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