社融與信貸雙創新低 經濟下行壓力猶存

　　盡管預料到6月末過萬億的新增信貸不可持續，但昨日公布的7月貨幣信貸數據依然令市場瞠目結舌。

　　盡管預料到6月末過萬億的新增信貸不可持續，但昨日公布的7月貨幣信貸數據依然令市場瞠目結舌。央行數據顯示，7月份人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元，創下2010年以來的新低。當月的社會融資總量也僅2731億元，創下近年以來的最低值。

　　“主要原因是6月末銀行信貸沖量，把7月份的需求提前釋放完了。另外，從二季度以來的情況也可以看出，市場對短期信貸的實際需求是偏弱的。綜合起來，就造成了當月貨幣信貸數據的異常擾動。”深圳一位不愿具名的某券商策略部門負責人對南都記者稱。慮及當月數據可能對市場信心造成的負面影響，央行昨日還特意配發長文對實際情況作出解釋。央行表示，8月份以來新增信貸速度已經恢復正常，基本維持日均300億-500億元增量。

　　新增信貸意外驟降

　　央行數據顯示，7月份人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元。分部門看，住戶貸款增加2062億元，其中，短期貸款增加259億元，中長期貸款增加1803億元；非金融企業及其他部門貸款增加1773億元，其中，短期貸款減少2356億元，中長期貸款增加2082億元，票據融資增加1726億元。

　　由于人民幣信貸數據下降明顯，當月的社會融資規模也僅為2731億元，分別比上月和去年同期少1.69萬億元和5460億元。其中不僅人民幣貸款、委托貸款都同比少增，未貼現銀行承兌匯票還同比多減2383億元。因此，截至7月末的社會融資規模重新回到了同比減少的軌跡上來，比去年同期少1577億元。

　　“主要是對公短期貸款當月減少2356億元。如果不出現下降，那當月的新增信貸會在6100億以上。如果還能略有增加，基本上新增信貸就會比較符合市場7000億元左右的預期了。”前述深圳券商策略部門負責人對南都記者表示。

　　該人士對南都記者表示，梳理整個二季度的企業短期貸款情況可知，4月份企業短期貸款新增568億元，5月份新增356億元，但6月末卻暴漲至3542億元左右。“這說明6月末銀行做業績的沖動，直接將7月份的需求提前釋放完了，這也是央行為什么說‘6月份貸款大幅沖高消耗了較多的高質量貸款項目儲備，金融機構需要一些時間來補充’的原因所在。”該人士對南都記者強調。

　　中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇昨日接受南都記者采訪時則強調，7月份的信貸數據反映出經濟結構調整進程中，社會總需求仍舊偏弱。

　　“因為無論從信貸還是社會融資，對宏觀經濟的方式轉變都是緊密相關的。下半年經濟結構逐漸調整以來，一方面政府的融資平臺綜合性貸款的需求量在往下降，未來要轉型。同時房地產也有一定的不確定性，銀行在房貸上相對投放也較弱。而在其他新興領域，貸款投放又沒有很明顯的起色。這些因素同時作用形成了7月份銀行信貸、社會融資量的下降。這是主要的一個原因。”郭田勇對南都記者說。

　　南都記者注意到，銀行沖量和需求偏弱也是昨日央行解釋數據主要強調的兩個理由。央行明確表示，在“三期疊加”、經濟運行面臨一定下行壓力以及房地產市場正在調整的背景下，有效貸款需求沒有過去那么旺盛，而6月份貸款大幅沖高消耗了較多的高質量貸款項目儲備，金融機構需要一些時間來補充。此外，由于商業銀行不良貸款率已連續11個季度上升，信貸資產質量管控壓力有所加大，央行認為金融機構貸款投放，特別是對一些信用風險集中暴露的地區和領域的貸款投放也更為謹慎。

　　后續將恢復正常

　　不過昨日接受記者采訪的經濟學家和分析人士均認為，7月份貨幣信貸數據的異常狀況后續應該不會再現，8月份信貸供需將逐步恢復正常。

　　招行金融市場部高級分析師劉東亮向南都記者分析認為，盡管其他數據并不好看，但居民中長期信貸增量沒有出現急劇跌落，這表明房地產銷售形勢沒有預期中的那么差。

　　“這已經排除了下半年最大的風險———房地產市場硬著陸的可能性。當然從企業短期信貸需求的疲軟來看，去杠桿導致經濟下行的壓力還是比較顯著。但我們可以看到，7月份國務院已經主動推出降低企業融資成本的十條舉措，并進一步簡政放權為企業減輕負擔，預計這些措施后續會逐步發揮作用，慢慢修復企業的短期資產負債表。”前述深圳某券商策略部門負責人向南都記者強調。

　　民生證券首席經濟學家管清友昨日亦對南都記者稱，目前由于房地產等傳統產業趨勢性向下，新經濟規模尚未大規模形成，經濟高度依靠政策托底。“一旦政策寬松力度減弱，實體經濟復蘇就會出現瓶頸，融資需求就會顯著下降。不宜將本月異常‘緊’的數據解讀為政策將持續收緊，預計在底線思維之下，整體政策基調仍將維持‘ 總量穩定、結構優化’。”他向南都記者表示。

　　交通銀行首席經濟學家連平昨日也預計，在宏觀經濟總體逐步企穩的情況下，隨著短期季節性因素消失，加之央行也將繼續通過再貸款、再貼現等繼續加強定向、結構性支持，7月新增信貸不多應是短期現象，未來貸款增長有望回歸到平穩水平。

　　“從全年來看，預計新增人民幣貸款有望達到10萬億元左右，對應余額同比增速約14%；新增社會融資規模將在18 .5萬億元左右，年末廣義貨幣余額同比增速約13 .5%，狹義貨幣余額同比增速在7 .5%左右。”連平向南都記者分析稱。（張曉華）

來源：南方都市報

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