鋼鐵行業供給制約 鋼價持續低迷

　　國內鋼鐵產能過剩與淘汰落后產能一直如影隨形,2012年底,國內鋼鐵實際綜合產能約9.76億噸,按統計粗鋼產量7.31億噸,產能利用率74.9%。值得注意的是,根據國家發改委和工信部公布的數據,2006年~2012年累計淘汰的煉鋼能力有1億噸,煉鐵能力1.6億噸。
　　

　　國家統計局的數據也顯示,以2006年~2012年為例,8年累計減少的粗鋼產能為7600萬噸,但這期間,國內累計新增的粗鋼產量產能達到4.4億噸。根據中鋼協的調研,目前在建產能規模依然很高,今后三年分別新增1.1億噸的煉鐵產能和1.3億噸的煉鋼產能。新增加的粗鋼產能是已淘汰掉產能的近六倍。
　　

　　在越虧損越生產的怪圈下,中國鋼鐵產能不降反增,已經到了非治不可的地步。先看看中鋼協最新調研的匯總數據:2012年底,國內鋼鐵實際綜合產能約9.76億噸,到2012年,按統計粗鋼產量7.31億噸,產能利用率74.9%。其中,中鋼協的會員單位去年煉鋼產能是7.94億噸,比2008年增54.8%,產能利用率76.4%。
　　

　　金模鋼鐵網首席分析師羅百輝表示,這些產能都是經各個省區市政府主管部門認可的鋼鐵企業產能,屬于比較有效的產能范疇。根據這份統計,2012年,國內煉鐵煉鋼軋鋼工序完成投資共計4320億元,按照新增產能折算,噸鋼投資為3800元。近五年,將投資加在一起同口徑一共是1.71萬億元,新增產能對應的數據是3.96億噸,平均噸鋼投資是4318元。
　　

　　但總量激增,實際需求并未隨著產能的增加而增加。羅百輝分析,根據國內外消費需求趨勢和經驗來判斷,國內鋼鐵去年消費了6.7億~6.8億噸,預計峰值會在7.3億~7.8億噸,未來中國鋼鐵消費量也會在這一范圍上下波動。國內鋼鐵消費需求增長小于產能擴張,控制新增產能是化解長期產能過剩非常關鍵的一步。
　　

　　實際上,最近幾年,鋼鐵產能過剩已經成為業內共識,按國家產業政策,淘汰產能的標準也在不斷提高。根據國家發改委和工信部公布的數據,2006年~2012年累計淘汰的煉鋼能力有1億噸,煉鐵能力1.6億噸。
　　

　　但如今,單靠片面的追求規模效益似乎行不通。當淘汰落后產能進入第二階段,僅僅靠淘汰已經淘汰不掉了,剩下的都是高手。產能過剩制約下鋼價持續低迷，2013 年供給釋放速度更快的長材品種均價跌幅相對較大，需求平穩背景下供給對價格影響較為顯著；分地區來看，以基建需求為主的東北、西南鋼價跌幅相對較大，制造業相對發達的華南和華東地區鋼價跌幅相對較汪，需要強調的是，2013 年鋼企普遍強化了庫存管理，進而導致庫存周期和鋼價波動逐步收斂。

　　原材料價格與鋼價走勢基本一致，不過供給差異使得品種出現較為明顯的分化：受益于上游鋼企相對較高的生產積極性以及礦石供給仍相對偏緊的格局，礦石價格指數年均值僅小幅下跌1%；受制供給壓力上游焦煤快速下跌，成本支撐有所下移導致焦炭2013 年均價下跌16.3%。

　　經歷快速回落的鋼鐵行業需求在 2013 年企穩，行業利潤有所恢復在情理之中：年初的漲價使得1 季度凈利潤明顯好轉，為全年業績奠定了一定的基礎；行業庫存管理的強化避免了鋼價、礦價下跌導致的資產減值損失；優化內部管理和債務結構等降本增效的途徑也為鋼企盈利貢獻部分增量。

　　總體來看，2013 行業利潤同比雖有所恢復，但利潤率依然處于相對低位，與仍在底部徘徊的行業基本面一致。另外，作為需求驅動型加工制造業，鋼管類公司受益油氣輸送領域高景氣2013 年業績整體表現優異。

　　2014 年在供需增速均出現回落的情況下，即便供給調整得相對更充分帶動產能利用利率繼續底部恢復，預計行業盈利因此出現顯著改善的概率不高。低股價、低盈利、低估值，行業繼續向下的空間和風險均不大，但周期行業在需求低迷的情況下難有表現，供給調整和成本緩解尚不足以提供業績及股價彈性。

來源：金模網訊

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀