10月，鎳價沖高回落，LME鎳月中升至近7年高位，主要受淡水河谷最新季報下調全年鎳產量預估、華友鈷業回應青山高冰鎳材料仍未如期交付、疊加印尼對大宗商品原材料出口限制的預期升級等利多消息影響，一定程度成為點燃行情的導火索，滬鎳上沖16萬元/噸上方，創上市以來新高。隨后，受國內政策調控升級影響，市場情緒轉空，有色、黑色集體跳水，鎳價下挫，回吐漲幅。
今年1-9月，我國鎳礦進口量3313萬噸，同比增長17.68%，由于2020年1月開始印尼禁礦，菲律賓成為我國鎳礦進口主要來源國，1-9月，菲律賓鎳礦占我國鎳礦進口的91%。每年10月到次年3月是菲律賓的雨季，蘇里高等地區鎳礦出口受阻，菲律賓鎳礦出口量大降。從我國進口菲律賓鎳礦量的月度分布可以看出明顯的季節性變化，而印尼的禁礦，使得我國鎳礦進口量的季節性變化更加明顯。目前，菲律賓開始進入雨季，鎳礦供應將會大幅下降，加上目前國內鎳礦庫存較低，鎳礦緊張程度將會深化。
成本支撐依舊有效 鎳鐵價格堅挺
供應方面，9-10月，國內限電限產形勢嚴峻，國內鎳鐵廠大多降負荷生產，鎳鐵產量受到明顯壓制，環比大幅回落。9月，鎳生鐵產量金屬量2.99萬噸，同比下降37.3%，環比下降27.8%。10月，鎳鐵產量金屬量約2.88萬噸，環比下降3.64%，同比下降39.50%。雖然印尼鎳鐵產量仍處于上升趨勢中，但中國和印尼鎳鐵總產量環比降幅明顯，而且隨著四季度后期受到鎳礦庫存的制約，國內鎳鐵產量可能維持低位。
成本方面，中國鎳鐵冶煉成本主要由鎳礦成本、電力成本、燃輔料成本、還原劑成本等部分構成，其中鎳礦成本最高，約為55%，其次電力成本占23%。鎳礦價格預計因礦端供應偏緊而維持堅挺，而作為高耗能行業，電費在鎳鐵冶煉生產成本中占據重要地位。長期以來，各地區企業電價相對穩定，對于成本影響整體而言可控。
新能源帶動鎳的消耗 缺口短期難以彌補
受新能源汽車產業高速發展的帶動，全球硫酸鎳產量持續增長。硫酸鎳由于原料來源廣泛，產量相對比較靈活，投產取決于下游消費情況。據安泰科統計，2019年，全球生產硫酸鎳81萬噸，同比增長25%；中國硫酸鎳產量約56萬噸，同比增長約26%。據SMM數據，中國2020年硫酸鎳產量64萬噸，同比增長15%。
由于近年來全球原生鎳增量集中在NPI，在“NPI-高冰鎳-硫酸鎳”工藝路線大規模應用之前，結構性短缺仍會繼續存在。為滿足新能源汽車對硫酸鎳的需求，當前，硫酸鎳供應增長更多依賴于溶解鎳豆/鎳粉等一級鎳，尤其自2021年1月份以來，溶解鎳豆生產硫酸鎳占比快速提高，因此LME鎳豆庫存一直呈回落趨勢。
9月下旬以來，受各地限電及能耗雙控影響，部分新能源企業生產受限，硫酸鎳需求有一定幅度的下滑，不過新能源企業限電可能只是短期現象，隨著缺電的現象緩解，11月鎳豆消費有望回歸強勢。
綜合來看，濕法中間品和火法高冰鎳將成為硫酸鎳的主要原料，這很大概率會解決鎳結構性短缺的問題。但就目前來看，項目的進展可能不及預期。今年3月，青山實業與華友鈷業、中偉股份簽訂協議約定，青山實業將于2021年10月開始一年內向華友鈷業供應6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應4萬噸高冰鎳，兩者合計折合金屬量約7.5萬噸/年（高冰鎳含鎳量75%）。10月底，華友鈷業回應青山高冰鎳材料仍未如期交付。所以，預計短中期內鎳豆仍將成為硫酸鎳原料來源的主力，在當前純鎳內外庫存持續低位的背景下，新能源汽車的持續高速發展仍可能會放大階段性的供需矛盾。（廣州期貨）
轉自：中國有色金屬報
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