鋼鐵：國內商品市場仍處于弱平衡狀態

　　金融市場關注的宏觀經濟指標公布頻率相對較低，對于商品市場的投資者來說無法判斷短期內經濟的景氣程度，因此我們根據商品上下游價格差構建了一系列景氣程度判斷指標，總體來看指標間并未發出一致性判斷信號，國內商品市場仍處于弱平衡狀態。此外，我們基于一系列領先指標，對螺紋鋼期貨價格做了定量分析，分析的模型顯示12月中旬至明年1季度螺紋鋼價格上漲概率較高。最后一部分我們對鐵礦石成本曲線進行了分析，發現鐵礦石價格存在明顯的成本支撐。

　　報告摘要國內微觀經濟觀測指標顯示宏觀經濟處于弱平衡狀態。我們通過對主要商品上下游價格的判斷來幫助我們了解經濟基本面的景氣程度。從當前黑色產業鏈內部的加工利潤指標來看，并未形成一致性判斷，經濟處于弱平衡狀態。

　　鋼廠鋼材庫存顯示12月中旬之后鋼價將出現反彈。基于重點鋼廠鋼材庫存，我們擬合了螺紋鋼期貨價格，從旬度的層面來看，12月中旬之后，螺紋鋼期貨價格出現上升是大概率事件。

　　鐵礦石價格存在明顯的成本支撐。根據彭博終端匯總的全球主要鐵礦石生產地區的鐵礦石開采成本分布，我們發現低于110美元/噸，中國50%礦山開采即虧損，而低于80美元/噸，中國70%礦山開采即虧損，同時根據TSI價格指數的歷次低點，我們發現了明顯的成本支撐蹤影。

　　中國需求的疲軟將在年底之后造成澳元下行壓力。中國經濟四季度將維持弱平衡格局，而明年整體經濟增速可能處平穩或小幅下滑態勢。因此，澳元中期面臨著下行壓力。

來源： 歐浦鋼網

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