鋼價下跌 源于中國鋼市供求失衡

　　9月份國內宏觀經濟繼續回暖，不過鋼材價格卻呈現震蕩下行走勢，主要是由于鋼鐵行業供給壓力過大，且當月鋼材出口跌破500萬噸，導致供求關系出現失衡。四季度天氣將逐漸轉冷，經濟復蘇力度也有所減弱，再加上企業盈利能力的弱化，均不支持鋼企進一步放量生產。

　　9月鋼鐵行業供給壓力持續加大

　　9月份全國粗鋼產量6542.2萬噸，同比增長11%，粗鋼日均產量達到218.07萬噸，連續兩月環比上升，創下歷史第三高水平。當月，全國鋼材產量9355.2萬噸，同比增長15.5%，鋼材日均產量達到311.83萬噸，創下歷史新高。

　　1-9月份，全國粗鋼產量58737.5萬噸，同比增長8%;同期，全國鋼材產量71208.7萬噸，同比增長11.7%。根據歷史數據，考慮到鋼市面臨四季度淡季行情，通常進入三季度粗鋼產量將逐月放緩。不過，由于今年7、8月份國內鋼價觸底反彈，再加上宏觀經濟企穩回升，鋼企生產熱情較高，9月份粗鋼日均產量不降反升，鋼鐵供應壓力持續加大，造成供求關系失衡，當月鋼價承壓下跌。

　　后期粗鋼日均產量或依舊高位

　　隨著國慶假期的到來，以及鋼企盈利能力的弱化，10月上旬全國粗鋼日均產量預估值212.81萬噸，環比下滑1.11%。最新監測顯示，截至10月23日鋼材綜合交易價格3653.3元/噸，較8月中旬階段性高點3788.8元/噸下降3.58%;鐵礦石綜合交易價格986.3元/噸，較8月中旬階段性高點1002元/噸下降1.57%。兩個多月以來國內鋼材價格下跌幅度明顯高于鐵礦石價格，8月份國內重點鋼企扭虧為盈，實現利潤總額31.16億元，如今再次面臨虧損壓力。

　　由于高爐關停的成本較大，且鋼企停產還會面臨銀行停貸風險，除非國內企業虧損嚴重，在還有邊際效益的情況下，粗鋼產量很難出現大幅下滑。據統計，截至10月18日，在調查的全國163家鋼廠中，高爐開工率達到90.89%，較上一周持平，較國慶前9月27日下降0.76%。截至10月18日，在調查的河北地區72家鋼廠中，產能利用率94.14%，較上一周增加0.35%。預計10月份粗鋼日均產量略有下滑，維持在210萬噸左右。

　　9月份冷軋、涂鍍需求提升明顯 建筑鋼材平穩增長

　　9月份，冷、熱軋板材同比快速增長，對鋼材產量拉動作用明顯。特別是由于汽車、家電行業消費較旺，9月份冷軋薄板、鍍層板、涂層板同比增速較上月提升明顯，均在20%左右。數據顯示，受“雙節”旺季需求，9月份汽車產銷量同環比均維持雙位數增長，9月份家用電器和音像器材銷售額同比增長14.2%，較上月加快1.4個百分點。

　　1-9月份全國固定資產投資同比增長20.2%，較1-8月份回落0.1個百分點，保持較快增長。9月份鐵路、公路等基建投資環比繼續增長，同比增速有所減弱。不過由于1-9月份房地產開發投資增速較1-8月份上升0.5個百分點，建筑鋼材消費依然平穩增長，且截至10月18日螺紋鋼社會庫存量已降至年內最低水平。

　　數據顯示，9月份全國公路固定資產投資1521.07億元，同比增長8.41%，而3-7月份一直維持雙位數增長，不過環比增長23.04%，顯示基礎建設投資再度發力。9月份鐵路基本建設投資同比下降20.48%，主要是由于去年同期基數較高，不過環比增長3.43%。今年前三季度鐵路基礎建設投資完成3287億元，同比增長12.5%。根據此前安排，今年全國鐵路基本建設投資將達5300億元，也就意味著四季度要完成今年鐵路建設投資計劃的四成，后期鐵道用鋼材需求依然有望快速增長。

　　環保部突擊檢查華北地區 期待緩解鋼鐵供給壓力

　　2012年，我國鋼鐵產能利用率為72%，屬于中度產能過剩。據中鋼協統計，到2012年底，國內煉鋼產能約9.76億噸。為此，國務院近日發布《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，明確提出將重點推動山東、河北、遼寧、江蘇、山西、江西等地區鋼鐵產業結構調整，壓縮鋼鐵產能總量8000萬噸以上。主要通過嚴禁建設新增產能項目、淘汰和退出落后產能、推進企業兼并重組等手段化解鋼鐵行業產能過剩。特別是對污染嚴重的京津冀等地區提高相關環境標準，對污染物排放超標企業實施限產、停產等措施。

　　統計數據顯示，2013年9月份粗鋼日均產量位列前十位的各省市中，僅山西省環比出現下滑，而作為環境污染重點整治的地區，河北省9月粗鋼日均產量達到52.21萬噸，環比增長1.65%。上述前十位省市9月粗鋼日均產量合計158.31萬噸，占到全國粗鋼日均產量逾7成。

　　為了顯示治理鋼鐵等工業企業污染的決心，《唐山市2013～2017年大氣污染防治攻堅行動實施方案》近日發布，將全面整治鋼鐵企業、焦化企業及獨立軋鋼行業。據鋼聯資訊統計，2011年-2013年，全國計劃完成淘汰煉鐵和煉鋼產能均在4500萬噸左右。未來5年，僅河北省就計劃壓減煉鐵產能6672萬噸、粗鋼產能6726萬噸，其中唐山市凈壓減煉鐵產能2800萬噸、粗鋼產能4000萬噸。

　　由于年初環保部對華北地區298家鋼鐵企業排查中，發現逾70%未按標準排放污染物，為應對冬季可能出現的重污染天氣，今年10月底或11月初，環保部將直接到地方進行突擊檢查。據了解，目前華北地區鋼鐵行業產能約3.5億噸，產量約2.89億噸，后期環保治理力度的進一步加大，將有助于緩解鋼鐵行業的供給壓力。

　　由于鋼鐵行業產能過剩及企業仍有邊際效益，目前鋼企減產動力仍然不足，高產量、高成本、低效益的態勢依然延續，短期內國內鋼價繼續弱勢調整。不過由于國內工業經濟繼續回暖10月匯豐中國PMI預覽值50.9，升至七個月高點，鋼材社會庫存量仍處年內較低水平，且高成本對鋼價有一定的支撐，鋼價難以大幅下跌。如果11、12月份環保部重點整治華北地區環境污染，對違規企業督查嚴格，或許能抑制住粗鋼產量的過快釋放，有利于鋼市信心的恢復。

　　匯豐控股公布數據顯示，10月份匯豐中國制造業采購經理人指數PMI初值為50.9，好于9月份終值50.2并創出近七個月以來高位，且連續三個月榮枯分水嶺50上方，數據并顯示，10月制造業新訂單分項指數初值升至51.6，為七個月高位。上月終值為50.8。

　　表明國內經濟繼續保持溫和回暖的趨勢，反映中小企業經營狀況進一步改善。近期不論從制造業PMI還是前期公布的GDP數據中可以看出，宏觀數據相對較好，不過數據增長主要是由投資拉動，特別是鐵路、公路基建占了較大比重，前期穩增長政策的各種措施刺激效果逐步顯現。但由于擔憂貨幣政策將逐步收緊，以控制通脹及金融風險，所以第四季度增速將面臨經濟增速放緩的風險。

　　銀行間資金面趨緊，央行近日暫停逆回購操作。繼上周四停止逆回購后，本周三、周四隔夜拆借利率和回購利率都開始上升，市場表現出對資金面緊張的擔憂。而此前公布的9月份CPI大幅上漲亦使資金寬松預期降溫，近幾個交易日短期利率明顯回升，政策面趨緊信號將給市場帶來壓力。

　　鋼產生產積極性不減，粗鋼產量仍在高位徘徊。中鋼協數據，10月上旬會員單位粗鋼日均產量176.41萬噸，環比下降1.3%;預估全國日均產量212.81萬噸，環比下降1.1%。雖環比下降1.1%，日產量出現小幅回落，但仍處于210萬噸水平之上。十月份后鋼廠檢修將有所增加，加上當前京津冀地區空氣污染嚴重，當地有可能出臺階段性的限產措施，或使粗鋼產量有所下降，將利好鋼市發展。

　　期螺震蕩走低，市場觀望氣氛濃重，而現貨市場終端需求持續偏弱，貿易商信心轉弱。歷年制造業PMI在第四季度表現多穩中偏弱，隨著天氣轉涼，冬季北方部分地區建筑業施工將受影響，拖累基礎建設和房地產發展，這期間城鎮固定資產投資增速多趨弱。由此看來，需求面難以有大幅增長之勢，仍將保持目前溫和釋放局面。十一月將召開中央經濟工作會議，目前中國經濟工作的重心主要放在改革和結構調整上，年內宏觀政策面較為平穩，預估難有重大利好政策出臺。

　　綜上所述，當前國內鋼價弱勢運行，粗鋼產量仍在高位徘徊，下游需求增長難求，環保風政策雖利好建筑鋼材方面，但實際作用效果著實有限，制造業PMI與新訂單指數值回升，國內經濟逐步好轉，但短期內鋼鐵仍處于徘徊期，方向不明朗。因此筆者認為，短期內國內鋼材市場下跌空間有限，但上漲動力不足。

來源：中國鋼材價格網

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