鋼市兩問：需求何時回升?鋼價拐點何時出現?

　　作為傳統“金九”消費旺季并沒有為需求迎來拐點，現貨市場成交情況亦不甚理想。十一長假后，雖然部分地區鋼市迎來了“開門紅”，但從整體上看，市場弱勢依舊。本月初，中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的鋼鐵行業PMI指數顯示，9月數值為49.2%，較上月回落4.2個百分點，在7、8月份連續回升之后再度回落至50%的榮枯線以下。

　　據鋼企網了解，現貨市場成交持續低迷使得螺紋鋼期現貨價格連連下挫，市場預期逐漸轉弱，悲觀氣氛蔓延。截至10月8日，16mm三級螺紋鋼國內市場均價約為3380元/噸，較8月中旬的高位下跌近180元/噸。其中，三級螺紋鋼北京現貨3370元/噸、上海現貨3480元/噸，分別較8月的高位下跌近300元/噸和200元/噸。

　　近期夏季高溫天氣導致下游采購節奏放慢，現貨市場自7月底以來成交連續回落，鋼材價格的過快上漲并沒有下游需求量的配合，這也是8月底以來螺紋鋼期價下跌調整的主要原因。10月份將進入消費旺季，高溫多雨的影響基本消除，需求回升的概率較大。

　　需求亮點指向鐵路基礎設施建設

　　10、11月投資需求亮點還在鐵路基礎設施建設。鐵路的基建投資額度上調至5900億元，國務院已明確指出要加快“十二五”鐵路建設，爭取超額完成2013年投資計劃，切實做好明后兩年建設安排。同時，鐵路投融資改革進入“實踐期”，官方擬通過財政支援和價格改革為中國鐵路總公司減負增收、推動鐵路投融資體制改革為民間資本進入鋪路等一攬子措施，加快鐵路尤其是中西部地區鐵路的建設。這都顯示出中央重新將鐵路投資納入穩增長措施。

　　據估算，9月鐵路基建投資額度全年占比在11%左右，而10月會上升到13%，此后兩個月都將在14%以上。從調研情況看，高鐵項目資金由中央鐵路總公司籌集的部分到位狀況較好，工地的開工季節性有所淡化，主要跟隨資金到位情況開工。相比鐵路，城市軌道建設受制于地方財政緊張而有所放緩，工程款延后支付的現象比較普遍。整體需求面上，旺季能否啟動，還要看鐵路基建投資拉動作用的大小。

　　何時出現價格拐點?

　　十一以來，京津冀多地再次陷入深度霧霾，隨著北方冬季取暖需求逐漸增加，該問題將逐漸加深，這或將促使環保部門再次向鋼鐵企業施壓。如果環保政策再度奏效，鋼鐵企業大幅減產，那么鋼材價格有可能明顯止跌企穩。另外，四季度固定資產投資往往會集中釋放，從而帶動鋼材需求，提振鋼材價格。

　　黨的十八屆三中全會前的土地制度改革預期對于工業品價格有長期的正面刺激作用，中短期內鋼價可能由于小幅補庫需求和鐵路投資預期轉好而展開階段性反彈。

　　短期看來，螺紋鋼期貨在經歷8月中旬以來的下跌行情后，做空動能得到一定釋放，深跌的可能性較小，但是終端需求未出現明顯放量，鋼材產能依舊維持高位，價格不會出現立即反轉。

來源：期貨日報、新京報、上海中期

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