鋼價“低估”：都是過去“暴利”惹的禍

　　目前中國鋼鐵企業利潤水平低下，很多企業出現虧損及，表明鋼材市場銷售價格被市場“低估”。如果考慮到很大部分環保成本尚未涵蓋的“隱性低估”，中國鋼材市場銷售價格被低估情況更為嚴重。鋼鐵產能過快膨脹，企業惡性競爭，是價格被低估的主要因素。因此，嚴格現有環保執法，逼迫鋼鐵企業大幅增加環保支出，使其“隱性成本”浮出水面，可以有效遏制落后產能，改善供求關系，推動鋼材價格向合理水平回歸。

　　一、鋼鐵行業利潤水平低下，反映鋼材價格被市場“低估”

　　一般而言，商品價格受到成本與供求關系共同影響，由此產生其市場銷售價格。商品的市場銷售價格，多數情況下并不一定反映其合理水平，或者說，不一定反映其應該的水平，即成本加社會平均利潤。有時候商品市場銷售價格高出其合理水平，我們稱之為“溢價”。比如，目前國際市場石油價格，因為前期極度寬松貨幣政策與地緣政治關系緊張影響，存在不少于20美元/桶的“溢價”。有時候商品市場銷售價格低于其合理水平，即所謂價格被“低估”。很不幸，目前中國鋼材價格就屬于這種情況。

　　現階段中國鋼材價格被低估，可以從鋼鐵行業實現利潤情況得到證明。根據有關資料，2013年上半年中鋼協會員企業實現利潤22.67億元人民幣，平均銷售利潤率僅0.13%，為全國工業行業最低。如果剔除投資收益和營業外收支凈額，鋼鐵主業有較多虧損。按照一些說法，2013年中國噸鋼利潤只夠買“一冰棍”，或者“一盤小炒肉”。這么低的利潤水平，與社會平均利潤水平差距甚遠，反映中國鋼材價格確實被市場低估了，而且其低估程度不小，估計可能在10%以上。據此粗略推算，目前上海螺紋鋼主力合約價格，應該比現有水平高出300元/噸，甚至更高。

　　二、未能全部涵蓋環保成本，中國鋼材價格還被“隱性低估”

　　鋼鐵企業鋼材產品利潤低下，所反映的還只是其“顯性低估”部分。此外，中國鋼材價格還存在較為嚴重的“隱性”低估情況。價格“隱性”低估，主要是因為環保標準不高、環保執法不嚴等因素影響，中國鋼材生產過程中所必須的環保費用支出沒有達到應有水平，這就人為地降低了鋼材環保成本，致使鋼材價格扭曲，未能涵蓋其全部環保成本，可能也就是占據應該環保成本的一半左右。正是因為如此，現在鋼鐵行業已經成為國內環境污染的重要源頭，尤其是一些環保設施及運行低下的中小企業，二氧化硫、煙塵、粉塵等大量超標排放，導致鋼鐵行業集中地區霧霾籠罩。

　　據有關資料，現階段我國鋼鐵企業與韓國、日本同行比較，在環保設備投資與環保設施運行費用方面均存在很大差距。后者噸鋼環保投資在70元人民幣左右，噸鋼環保設施運行費用超過130元人民幣，而我國鋼鐵行業環保設施噸鋼平均運行成本不足60元。 由于環保費用支出沒有達到必須水平，這就使得中國鋼材生產成本被人為降低，大大掩蓋了中國鋼材價格被“低估”程度。粗略估算，在嚴格環保標準，嚴格環保執法的情況下，中國噸鋼平均環保成本至少增加100元人民幣，下同。要是考慮到國內焦炭、礦石所應增加的環保成本，全部鋼材產業鏈最后累積到鋼材上的環保成本還應增加更多，可能超過200元/噸、300元/噸，甚至是500元/噸。按照2013年中國粗鋼實際產量8億噸包括未納入統計的產量計算，現階段中國鋼材環保費用比應有水平，可能少支出了2000到4000億元。要是這部分環保成本浮出水面，全部進入鋼材財務成本，在現有市場銷售價格水平之下，中國鋼鐵企業利潤水平勢必進一步萎縮，并且會出現全行業嚴重虧損局面。這就表明，中國鋼材價格實際被“低估”程度，比賬面所顯示的情況要嚴重得多。據此粗略估算，目前上海螺紋鋼主力合約價格，應該比現有水平再高出300元/噸。也就是說，上述“顯性低估”與“隱性低估”兩項因素相加，上海螺紋鋼主力合約的合理價格應該在4000元/噸以上，比現有價格水平應當高出500元/噸。螺紋鋼價格如此，其它品種鋼材也大致如此。這就從一個側面表明，我國目前大量出口鋼材及耗鋼產品，從其價格被“低估”角度來看，是多么的不合算。根據前8個月的數據測算，2013年中國直接與間接出口相加，折算粗鋼出口量預計將接近或者達到1億噸，只此價格被“低估”一項，中國實際損失，主要是環境損失不是賬面損失將超過500億元人民幣。

　　三、目前鋼價“低估”，都是過去“暴利”惹的禍

　　當前中國鋼材價格所以會被“低估”，其實都是前段時期暴利“惹的禍”。從歷史上看，中國鋼材價格并非一直被“低估”，也曾出現過高度“溢價”。曾幾何時，中國鋼材價格與鐵礦石價格輪番上漲，互為推動，頻繁上調出廠價格。顯著“溢價”之下，全國鋼鐵行業重點大中型企業全年實現利潤過千億元，利潤率超過20%，在國內5大利潤行業中排名老二，占據整個工業利潤比重1成以上。有觀點戲稱鋼鐵企業為“印鈔機”，完完全全一個暴利行業。為此下游企業叫苦不迭。這種價格高估局面曾經長達多年。

　　正是歷史上的鋼材市場高度“溢價”，全行業持續性暴利，才引發了全社會鋼鐵投資熱潮，致使鋼材產能急劇膨脹，10年之內，便由2004年的3億噸粗鋼產能擴大到2012年末的10億噸，增長將近2倍。由此可見，今天中國鋼鐵產能的所謂過剩，價格“低估”，其實都是過去暴利，或者是暴利預期惹的禍，是對以前過度“溢價”的報復性修正。

　　四、促其“隱性成本”浮出水面，是扭轉鋼價“低估”的重要手段

　　鋼材價格被“低估”，鋼鐵行業利潤水平低下，甚至出現虧損，雖然使得鋼鐵行業陷入困境，部分企業破產倒閉，但也有其積極意義，主要是可以借此抑制鋼鐵產能過度膨脹，強制平衡供求關系。否則，鋼鐵行業繼續獲取高額利潤，全社會涌入到鋼鐵行業來的資金還會更多，產能膨脹速度將更快。

　　從目前情況進行分析，中國鋼鐵行業還只是處于“秋天”，尚未進入“寒冬”。因為現在鋼鐵行業還有利潤，即便有些企業虧損，但虧損也不嚴重，幾乎所有企業都能維持下去。相反還由于價格觸底回升而利潤增長，或者是政府補貼增加，行業財務狀況趨向好轉。在這種情況下，所謂落后企業破產倒閉，全行業優勝劣汰，兼并重組，抑制產能、產量過快增加局面將始終無法實現。只要這種局面一天存在，中國鋼材價格就會一直被市場“低估”，永遠回歸不到合理水平。因此，加大落后企業、落后產能虧損程度，達到這些企業、產能混不下去，地方政府補貼不起的“賠錢”程度，才能真正產生“寒冬”環境，倒逼落后企業、落后產能退出市場，推動行業兼并重組，平衡供求關系，扭轉鋼材價格被“低估”局面。

　　要達到上述目標，一個重要方面，是要提高環保標準，嚴格環保執法，促其“隱性成本”浮出水面。如上所述，目前情況下，即便不提高環保標準，只要嚴格現有環保執法，就可以使得中國鋼材全產業鏈生產成本提高300元/噸到500元/噸，甚至更多。這個力度，足以使得很大部分落后產能退出市場，推動鋼材價格回歸到合理水平。

　　嚴格環保執法，除了污染企業法人需承擔刑事責任外，還必須將各地的環保質量，與各級政府領導的任免去留結合起來，實行環保質量“一票否決制”。為此，要定期公布各地環保質量，進行名次排序。這是解決所有上述問題的關鍵所在。

來源：中國行業

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