世界經濟下行鋼鐵業必須“守住底線”

　　當前，世界經濟仍面臨的下行風險和不確定性，全球經濟增長仍未出現明顯起色。我國經濟運行處在中長期潛在經濟增長率下降和短周期弱復蘇的交織階段，投資和出口出現下降，消費后勁不足，結構性矛盾突出。實體經濟進入去杠桿初期，經濟增速將繼續呈現底部徘徊的特征。

　　由于資本回報下降，企業經營境況惡化，繼續擴大負債投資的動力基本喪失，大量社會資金游離在實體經濟之外。鋼鐵等工業部門產能過剩嚴重，鋼鐵與其下游行業共同步入漫長的去產能周期。

　　在經濟下行風險增大的背景下，中央的政策基調也出現了微調，較明確的提出了下半年政策側重點調整為“穩增長”，強調“守住底線”的思維。值得注意的是，中央強調要以化解產能過剩為重要抓手，加快產業結構轉型升級，增強經濟發展的活力的這一基調是始終如一的。對于鋼鐵行業來說，下半年將是一個關鍵的時期，經濟增長趨緩，投資重點傾向于調結構，以激活內生動力。

　　以化解產能過剩為抓手加快產業升級

　　目前，企業債務及產能過剩問題已經明顯浮現。但本輪中上游工業企業產能的結構性過剩決定了，無論從供給端清理，還是從內外需求端消化，均會十分困難，去產能化維持的時間將十分漫長。在此過程中，去庫存化將與之長期并行，必然會導致工業品價格的下降，從而使企業生產經營面臨嚴峻的局面。

　　從產業組織結構看，越是地方政府高度重視、國有程度高、審批嚴格的行業，產能過剩越嚴重。在中期潛在經濟增長速度下降的背景下，如果不能加快淘汰和兼并重組，產能過剩行業的利潤會繼續下降，優秀企業也難以發展壯大。因此，中央強調，要以化解產能過剩為重要抓手，加快產業結構轉型升級，增強經濟發展的活力。

　　從市場經濟角度來看，鋼鐵等重化工業產能過剩問題是經濟發展到一定時期的必然，因此，去產能化也是市場的必然選擇。政府考慮得更多的是如何使這一過程的沖擊不至于過大。政府主張淘汰一批、整合一批、轉移一批、消化一批，主要依靠市場經濟的方法，輔之以法律法規和必要的行政手段調整過剩產能。

　　目前，各級政府的干預和國有企業改革滯后等體制性問題是產能過剩的根源，因此要加快經濟體制改革，限制地方政府干預微觀經濟的行為。一是通過調整財稅體制，特別是理順中央與地方之間的利益分配機制，改革以考核GDP增長為重點的政府官員政治晉升體制，消除地方政府不當干預企業投資的強烈動機。二是通過推動金融體制改革，硬化銀行預算約束，理順地方政府與銀行的關系。三是通過加快國有企業改革，確保各種所有制經濟依法平等使用生產要素，公平參與市場競爭，同等受到法律保護，利用公平競爭機制將落后產能淘汰出局。四是通過完善資源性產品價格形成機制：改革土地管理制度，理順土地市場的價格形成機制，從根本上杜絕地方政府通過低價甚至零地價供地為企業提供補貼;完善資源性產品價格形成機制，使價格真正體現資源稀缺程度和環境成本，減少通過轉嫁資源環境成本獲益的項目上馬。五是通過改革現有的環境保護體制，保障環境保護相關法規的嚴格執行，防止地方政府犧牲環境為代價吸引資本流入，鼓勵社會公眾廣泛監督。

　　為了保障鋼鐵工業平穩運行，工業和信息化部已會同有關部門，按照中央經濟工作會議精神研究制定化解產能過剩的相關政策措施。

　　下半年可能出臺更加嚴格環保政策作為配合化解產能過剩的措施，包括：針對《大氣污染防治十條措施》，推動大氣污染防治計劃的起草、制定工作;制定京津冀及周邊地區大氣污染防治的實施細則，初步該些地區到2017年的PM2.5減排提出了一個更高的要求;在年底完成第二階段的國家環境空氣網的建設，我國將有190個城市近950個監測點位組成的國家空氣監測網投入運行，并且實時發布監測數據;部分省市環境污染責任保險試點工作將逐步推行至全國范圍。

　　下半年穩增長權重將加大

　　今年以來的政策特點是以落實改革為主。預計下半年召開十八屆三中全會之后，經濟領域改革會加速推進和實施，重點關注新型城鎮化、環保、利率市場化以及化解產能過剩措施的完善。

　　6月下旬以來，部分國內商品期貨價格出現了一輪上漲行情，特別是螺紋鋼及線材噸期貨價格的漲幅超過200元。但是，從當前各周期行業的基本面來看，除與地產相關的產業景氣度一直相對較高之外，其他行業并未出現明顯的需求啟動。

　　經濟增速持續下滑已經引起了政府部門的重視。6月份之后的政策基調出現了微妙的變化，提出“穩中有為”;7月份，較明確的提出下半年政策側重點調整為“穩增長”，強調“守住底線”的思維。

　　7月16日，國務院總理李克強主持召開經濟形勢座談會并指出，宏觀政策要側重穩增長或防通脹，與調結構、促改革的中長期措施相結合，使經濟運行保持在合理區間。而在4月份、5月份，政策的基調還是強調經濟發展的質量、效益、升級，甚至強調政府刺激的空間不大，須依靠市場自發的動力。

　　7月30日，中共中央總書記習近平主持召開政治局經濟工作會議時指出，下半年，我國經濟仍將保持總體平穩發展態勢。經濟工作要堅持穩中求進，堅持以提高經濟發展質量和效益為中心，堅持宏觀經濟政策連續性、穩定性，提高針對性、協調性，根據形勢適時適度進行預調和微調，穩中有為。統籌穩增長、調結構、促改革，著力推進轉型升級，不斷深化改革開放。

　　從近期提出的具體穩增長措施來看，可以總結為兩點：一是以財政刺激為主，而貨幣政策依舊謹慎。財政刺激強調盤活各事業單位及各級政府在銀行中的沉淀存款，集中這些資金加強對重點領域的支持。二是刺激的具體方向依然是偏向民生的基礎設施。其包括棚戶區的改建、排污等城市地下基礎設施、節能環保和公共服務等。

　　“穩增長”在政策執行中的權重在下半年會有所提升，但這并非有意再度大規模“放水”推升經濟增速。當前，我國面臨較為嚴重的結構性問題，投入大量資金已無濟于事，只會推升資產泡沫。我國經濟運行中的突出矛盾和風險是長期結構性和體制性問題積累的結果，是經濟增長動力轉換過程中新增長動力缺失的表現。因此，國家首次提出了優化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更好地服務實體經濟發展的觀點。

　　短期來看，政府一方面要預防上半年密集出臺的一系列貨幣層面的監管緊縮政策所帶來的超調和緊縮的風險，另一方面要對沖上半年真實出口持續下行對工業所帶來的難以把控的沖擊。

　　從中長期來看，中性偏緊的貨幣環境有利于企業壓縮債務和去產能化，同時這也為微觀上著眼于生產和資源配置效率提高的改革留下空間。因此，不釋放過度寬松信號，著眼生產和資源配置效率改善，守住增長和就業底線將是中長期的政策基調。

　　財政支持特定行業投資

　　上半年，我國經濟明顯減速，中央財政收入增速大幅低于預期目標，下半年“穩增長”壓力劇增，財政政策“穩增長”勢在必行。下半年，財政將通過增加與民生相關的財政支出，加大結構性減稅力度，支持特定行業投資，達到“穩增長”的目標。

　　財政性資金引導鐵路投資。國務院常務會議指出，鐵路為國家重要的基礎設施和民生工程，并強調鐵路是資源節約型和環境友好型運輸方式。這意味著鐵路地位升級，鐵路建設可能再次興起，這對穩定投資乃至經濟無疑具有重要推力。鐵路建設最重要的還是資金問題，會議要求多方式多渠道籌集資金，中央財政資金為引導，吸引社會資本投入，并發行鐵路債等。從現實看，今年中央財政收入下滑較快，未來預算內資金的支持力度恐較為有限，另一方面鐵路債依然成本不低，而民間資本進入鐵路建設的意愿也存疑。但在中央的大力支持以及以地養路等多種措施下，未來鐵路投資有望得到提振。

　　消費稅改革。目前，國家稅務總局正在研究改革消費稅，將對消費稅的征收范圍、稅率、征收環節、扣除政策、納稅評估等進行調整。有可能將鋼鐵等高污染、高能耗產品以及非營運飛機等高檔奢侈品納入消費稅征稅范圍。

　　房產稅改革。在中國實施房地產稅改革，將會產生四個方面的正面效應：一是增加中國直接稅比重，改善稅制結構，降低中低端收入者的稅收痛苦程度;二是為解決中國地方稅體系不成型問題，提供地方層面的支柱稅種進而落實省以下分稅制;三是促使已實施的房地產調控新政體現其應有的“治本”水準;四是優化收入和財產的再分配以抑制“兩極分化”。這一改革一舉多得、勢在必行，今年下半年或將推出房產稅改革方案，并擴大試點范圍。

　　出口環節減稅免稅。7月24日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，研究確定促進貿易便利化推動進出口穩定發展的措施。會議指出，整頓進出口環節經營性收費，減少行政事業性收費;暫免出口商品法定檢驗費用;創造條件對服務出口實行零稅率，逐步擴大服務進口;積極擴大商品進口，增加進口貼息資金規模。

來源：九正建材網

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