供需形勢趨于寬松 鋰價或進一步回落

　　2023年上半年，在供需層面不同因素的作用下，鋰價暴跌后快速反彈，隨后見頂震蕩，略有回落。下半年全球鋰資源供需形勢將趨于寬松，碳酸鋰價格或將進一步回落至20萬元/噸以內。

　　上半年鋰價經歷極速下跌和快速反彈

　　2023年上半年，鋰價先后迎來了一波極速下跌和快速反彈。上海有色碳酸鋰現貨價格從年初的51.2萬元/噸一度跌至4月25日的17.65萬元/噸，累計跌幅達到65.5%；氫氧化鋰從53.35萬元/噸跌至18.75萬元/噸，累計跌幅為64.85%。此后，鋰價迎來快速反彈，碳酸鋰現貨價格最高反彈至6月16日的31.4萬元/噸，相比最低點反彈幅度達78%；氫氧化鋰現貨價格最高反彈至30.25萬元/噸，反彈幅度達61.3%。隨后，鋰價進入震蕩整理狀態，略有回落，截至6月30日，碳酸鋰現貨價格收于30.7萬元/噸，相比年初累計下跌40%；氫氧化鋰現貨價格收于29.4萬元/噸，相比年初累計下跌44.9%。

　　上半年鋰供給增長放緩

　　1—4月份，鋰價大幅下行主要是源于終端需求增速放緩并導致產業鏈中游去庫存。1—4月份，全球新能源汽車銷量為350萬輛，同比增速從去年同期的67.6%下降至37.9%。其中，國內新能源汽車銷量為222.2萬輛，同比增速從去年同期的111.5%大幅降至42.8%；歐洲新能源汽車銷量合計為86.76萬輛，同比增長20%；美國新能源汽車銷量為42.1萬輛，同比增長42.6%。

　　前期在鋰價持續上漲過程中，鋰產業鏈囤積了大量原材料庫存。今年1—4月份，隨著終端需求增速的下滑，產業鏈中游企業紛紛加快去庫存，進一步加劇了鋰需求萎縮。從產業鏈統計數據上可以看到，2023年前4個月，我國動力電池累計裝機量、動力電池累計產量、正極材料累計產量的同比增速分別為40.9%、29.6%和13.4%，呈現逐級遞減特征，反映了產業鏈中游去庫存的動態過程。

　　4月下旬以來，鋰價能夠企穩并迅速反彈，有供需兩方面的原因：一方面，隨著終端需求的逐步回暖和庫存見底，產業鏈中游開始補庫存。在政策支持和各類促銷活動刺激下，5月份和6月份我國新能源汽車銷量分別為71.7萬輛和80.6萬輛，同比分別增長60.1%和35.2%，環比分別增長12.7%和12.4%；動力電池產量分別為56.6GWh和60.1GWh，同比分別增長57.4%和45.7%，環比分別增長20.4%和6.3%。而正極材料產量環比分別增長35.2%和17.3%，顯著高于產業鏈下游的環比增速，加庫存特征明顯。另一方面，國內外部分重點鋰資源項目進度延后，供應增長放緩。一是隨著江西鋰云母礦整治的持續推進，不僅此前大量的非法開采終止，包括寧德時代枧下窩礦含鋰瓷土選礦廠在內的正規項目進度也延后；二是4月下旬，非洲高品位最大綠地礦Manono因AVZ公司股權比例造假被撤銷鋰礦開采證，項目推進和產能釋放完全停滯。該項目原計劃在2023年建成投產70萬噸鋰精礦產能（約8.3萬噸LCE），并計劃于2023年第一季度裝運第一批鋰精礦產品。

　　下半年鋰供需形勢趨于寬松

　　6月中旬以來，鋰價反彈基本告一段落，開始見頂回落。從基本面看，下半年鋰供需形勢趨于寬松，供應增長成為下半年鋰價的主導性因素。

　　從需求端看，盡管各國政府紛紛刺激汽車消費特別是新能源汽車消費以提振經濟，對新能源汽車市場構成明確利好，但經過兩年翻倍式的增長后，未來增速放緩是必然的趨勢。從各國具體情況看，當前，我國新能源汽車市場月度滲透率已經達到30%左右，未來很難保持50%以上的增速，今年上半年，在政策的刺激下，新能源汽車銷量為374.7萬輛，同比增長44.1%，下半年同比增速將進一步回落，全年增速可能略高于30%；歐洲市場受德國等補貼退坡影響，全年增速預計在20%左右；美國通過《通脹削減法案》對新能源汽車給予最高7500美元/輛的稅收抵免，全年增速預計在50%左右。總體來看，預計全年全球新能源汽車銷量增速將回落至30%左右。如果各國政府持續加大刺激力度，則可能導致達到30%~40%的增速，但這將以透支未來增長為代價。

　　同時，純電動汽車占比總體呈現下降態勢，插電式混合動力汽車占比日益提升，拉低了動力電池裝機量的增長。2023年1—6月份，我國新能源汽車累計產銷分別完成378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別增長42.4%和44.1%。但同期我國動力電池累計裝車量152.1GWh，同比增長38.1%，低于新能源汽車的增速。

　　此外，盡管儲能增速較快，但目前總體規模尚小，還無法帶來太大的影響。

　　從供給端看，下半年新的資源供給特別是澳大利亞和非洲鋰礦山供應逐漸投入市場，鋰資源供應增量明顯。澳大利亞的Wodgina鋰礦一期25萬噸/年產能復產，已于5月份生產第一批鋰精礦，二期25萬噸/年計劃于7月份復產，預計下半年將增加合計25萬噸鋰精礦的產量。中礦資源在非洲津巴布韋的Bikita礦兩處項目于6月份建成投產，預計增加產能折合鋰精礦45萬噸/年左右。華友鈷業位于津巴布韋的Arcadia鋰礦（總產能折鋰精礦約24萬噸/年）產出的第一批鋰精礦也于6月中旬抵達廣西港口。巴西Sigma公司的Grota do Cirilo鋰礦2023年4月份投產，產能達到27萬噸/年，下半年將開始放量投入市場。此外，國內江西宜春的寧德時代枧下窩礦1000萬噸/年選礦產能也將建成投產。綜合來看，下半年這些大項目帶來的供應增量將超過10萬碳酸鋰當量。

　　下半年鋰價將逐步回落

　　從總體來看，下半年，鋰資源供需形勢將趨于寬松，這有助于鋰價的回落。而國際政治博弈加劇，主要鋰資源國資源國有化及產業鏈延伸意愿提升，國際產業鏈供應鏈重構，又導致國際鋰資源供應鏈面臨較強的不確定性。同時，隨著7月下旬碳酸鋰期貨期權在廣交所上市交易，資本等因素將在短期價格博弈中發揮更大的作用。但從長期來看，鋰價格走勢仍將主要由供需基本面決定。總體而言，碳酸鋰價格很難持續保持在30萬元/噸以上，預計隨著新能源汽車市場增速的放緩，碳酸鋰價格將逐漸回落至20萬元/噸以內。

　　轉自：中國有色金屬報

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