未來鋼材：脫去“供應過剩”的高帽 能否？

　　經過近5個月的持續去庫存化操作，我國的鋼材市場在今年的夏天，一下子輕松了起來;曾經一度壓在整個行業身上沉重的“庫存包袱”基本消失，就在這個傳統的鋼材消費淡季，我國的鋼材社會庫存降至去年同期低位水平，算是回歸了正常，也許你會覺得這沒什么，但是，在我國粗鋼產量由當初的日均不足200萬噸快速上升到現今的長期超過215萬噸水平的基礎上，庫存還能如此大降，足以證明今年以來，我國市場對鋼材的強大消化能力，只是被表面上的超大鋼鐵產能、超高粗鋼產量、較低的市場表面成交所迷惑。那么在認識到這一點后，在庫存降下來的未來一段時間內，“輕裝上陣”的鋼材市場或許會迎來一個新的發展時期。

　　粗鋼產量、鋼材庫存屢創新高

　　“219.29萬噸”，這組數據代表的是有記錄以來中國粗鋼日均產量的巔峰，發生在今年的5月10日;在此之前，時不時的冒出一個創歷史新高不斷的在提醒著這個原本就已經供求嚴重過剩的行業，會繼續面臨更為嚴峻的供應壓力，知道7月份，這份鋼材大生產的熱情還在持續發熱，不曾消退，管他什么“史上最嚴環保政策”，管他什么“年內淘汰1000萬噸落后鋼鐵產能”，在久虧得見盈利曙光的當下，生產的激情實難以撲滅。

　　“2234.52萬噸”，這一組數據則代表的是我國重點城市鋼材社會庫存有史以來的最高水平，發生在今年的3月15日。在這個時間節點之前，在2012年12月中旬之后，這組數據也在以驚人的速度向上攀升，伴隨的是整個鋼鐵行業對2013年經濟增長的預期、對新城鎮化刺激的龐大鋼材需求預期;然而事與愿違，先是年初的全國“兩會”+十年來中國最大一次的各級政府大換屆，生生的阻止了“金三銀四”的表現。僅僅依靠表現尚佳的鋼材出口業務，維持少量的去庫存，直到4月中下旬開始才有所加速，6月份開始，隨著此前確定的重大工程項目集中開工率達到50%以上，今年的夏季，鋼材市場迎來了一波尚在持續的淡季不淡行情，截止到7月26日，這組數據被刷新到了1539.5萬噸較低水平，鋼材市場算是脫去了“供應過剩”的高帽而回歸正常。

　　翻過這兩個頂點，粗鋼產量數據還在不斷的反復，顯示國內鋼廠那些或真或假的積極的生產熱情的膨脹;而鋼材社會庫存在翻過這個弧頂之后，開啟了一條長達近5個月的“勻速”下降過程，反應的是我國作為鋼材消耗大國的龐大市場實力。

　　“鋼材融資杠桿功能”削弱加速庫存下降

　　當鋼材庫存持續居高不下之時，“融資庫存”也一度居功至偉;在2012年以前，我國的鋼鐵行業始終處于較大的盈利階段，行業內利用鋼材庫存質押貸款、融資的現象十分普遍，甚至衍生出鋼材圈中的“周寧幫”，他們不專注于鋼鐵貿易實業，而是另辟蹊徑的選擇做鋼材市場融資生意，利用大量的鋼材庫存在銀行做“質押貸款”、“聯保貸款”等融資行為。在那個時期，我國鋼材市場資金蓄水池功能十分強大，由此也占據了一大批的“假死”庫存，這批庫存是存在的，每一次都需要計算在鋼材社會庫存統計中去，但基本上短期內又不會在現貨市場上流動;由此加劇了庫存高位現象。

　　然而在鋼鐵行業進入虧損階段后，特別是近兩年來鋼貿行業“誠信危機”爆發，引起銀行等金融機構不斷提高鋼企貸款門框，限制鋼貿企業貸款;使得鋼材的融資杠桿功能逐漸消失，使得占比很大的那一部分“質押鋼材”只能投入現貨市場進行交易，從而盤活“假死”庫存;使得鋼材社會庫存更加的真實。

　　基本需求面巨大鋼材去庫存有保障

　　能夠促使鋼材市場連續近5個月持續去庫存，最主要的因素顯然是可觀的終端需求;那么為什么從現貨市場反饋的情況總是以需求疲軟、成交不暢占據主流呢?對此，分析師指出，隨著國內鋼材供求矛盾加劇、鋼企盈利大降進入低盈利甚至虧損階段，國內鋼廠之間競爭加劇，市場倒逼鋼廠加強市場服務，其中最為明顯的就是大幅度提高鋼材直供大型終端項目的比例，到2013年，我國鋼材消耗大約有近80%是通過鋼廠直供直接銷往終端項目，僅有不足30%的量在現貨市場零售，加上二三四級市場的壯大，資源直接向下級市場輸送量加大，導致重點市場活躍度降低。

　　如此來看，絕大部分的鋼材需求直接通過鋼廠的直供渠道以及直銷渠道完成，導致各大現貨市場銷售“門可羅雀”也就十分的正常。可以這么說，現如今的現貨鋼材市場，僅承擔少量零售交易，已經很難真實的反應真實的終端需求變化。否在在上游粗鋼產量長期維持在210萬噸以上高位的情況下，無法說明大量的鋼材最終去向。

　　輕裝上陣穩增長環境下的鋼材市場充滿機遇

　　在這個夏天，鋼材去庫存還在延續，這還是在國內宏觀經濟持續下行的背景下得以完成的。從最近的國家政策變化來看;一方面是要求穩增長、加大政府性投資保經濟增長“下限”;包括鐵路建設加快、棚戶區改造加速、出臺刺激出口政策，以及行政審批權下放后的地方政府依靠投資保增長的意愿明顯。另外，最新的政治局會議在定調下半年經濟工作時罕見的弱化了房地產調控，市場解讀認為下半年國家放松房地產調控的意圖明顯，受制于“國五條”的房地產投資在下半年有望提速，這一切都將極大的刺激鋼材需求的釋放。

　　另外，國家對環境污染治理的態度越來越強硬，淘汰鋼鐵等行業落后產能，出臺更多、更嚴厲的環保措施、后期還有望加快出臺治理鋼鐵等過剩行業產能總方案，也給市場帶來上游供應增速有望大幅下降的預期;在一增一減等強烈對比之中，我們認為接下來的鋼材市場會迎接新的發展機遇，加上新城鎮化在一旁摩拳擦掌，未來的鋼材市場，或許還大有可為。

來源：九正建材

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