電解鋁行業政策利好有限

　　首先，工信部發布《鋁行業規范條件》，對電解鋁、氧化鋁、鋁用炭素的生產裝備、技術指標以及環保方面提出更高要求。這有利于鋁行業健康發展，但對鋁價而言并不是利好。

　　《鋁行業規范條件》指出“現有生產要素缺乏競爭力地區的電解鋁企業要逐步轉移退出，在規劃引導和總量控制下，有序向競爭力強的地區轉移，嚴格控制新增產能，防止盲目投資加劇產能過剩矛盾”。因西部地區具有明顯的成本優勢，競爭力自然強過其他地區。此政策出臺會促使西部產能所占比重不斷增大，而其他地區高成本產能所占比重將不斷減小。長期來看，高成本產能不斷被淘汰而低成本產能不斷投產會利空鋁價。而對“嚴格控制新增產能”方面，《鋁行業規范條件》并沒有提出相應的管理條例。從目前狀況來看，下半年西北大約有200萬噸新增產能投產，這將加劇鋁價下跌速度。

　　其次，工信部7月25日公布了2013年首批工業行業淘汰落后產能企業名單，要求9月底前關停。其中電解鋁需淘汰產能26萬噸（全部在河南），但是，26萬噸產能相對全國產能2600萬噸來說只占1%。因此，此次淘汰產能對鋁價提振作用很小。

　　再次，河南大用戶直購電輸配電價目前已獲國家發改委批復，此次直購電價格要比當地上網電價每度便宜1毛錢左右。目前河南正常入網電價為0.64元/度，由此測算，此次直購電價格約在0.55元/度，但自備電廠發電價格一般在0.5元/度甚至以下，因此，此次直購電政策最終可能惠及少數幾家企業。我們認為，雖然推進大用戶直購電可盤活河南小部分企業，但成本降低將利空鋁價。

　　因此，整體來看，發改委和工信部近期一連串的政策利好鋁行業，但對鋁價來說是利空。隨著有優勢的西部地區電解鋁產能不斷投產，鋁價將加速下跌。從宏觀面來看，全球下半年經濟轉好的可能性非常小。因此，我們依舊維持對滬鋁偏空的看法，滬鋁3月合約年底有望跌至13500元/噸。

　　

來源：期貨日報

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