鐵礦石持續上漲走勢 鋼廠資源成本進一步推高

　　受國內鋼廠低位補庫以及國外貨幣寬松政策的刺激，自2012年9月中旬起，國內鋼材和原料市場價格連續6個月上漲，其中焦炭和廢鋼價格累計漲幅達到25%～30%，進口鐵礦石累計漲幅高達70%左右。自2013年3月份后，由于鋼材產量增速明顯快于需求增速，加之房地產調控政策以及流通環節萎縮的影響，引發市場悲觀預期，鋼材和原料價格再度回落，其中4月份和5月份跌勢加快，廢鋼、煤炭價格均跌破去年的低位，6月份后呈底部震蕩走勢。

　　鐵礦石：沒有跌破去年的價格底部

　　1月～2月份，鐵礦石市場繼續保持上漲走勢，62%品位進口粉礦價格一度達到160美元/噸（CIF）。2月下旬后，隨著獲利資源套現，加之鋼材價格下跌的壓力，鐵礦石市場走勢趨弱，除了在4月初和6月初出現短暫的反彈補庫外，價格總體呈下跌走勢。截至6月底，62%品位進口粉礦價格降至116.25美元/噸（CIF），較2012年底下跌28.25美元/噸，降幅為20%。國產礦價格跌幅相對較小，6月底河北66%鐵精粉價格為1030元/噸左右，較去年底下跌100元/噸，降幅為9%。

　　今年初以來，我國鐵礦石資源量增速放緩。前5個月，我國鐵礦石原礦產量51623.5萬噸，同比增長8.6%（去年同比增長14.5%），折合成品礦約17207.8萬噸；我國進口鐵礦石32207.49萬噸，同比增長4.5%（去年同比增長8.4%）。兩者相加，可生產生鐵約30884.55萬噸。1月～5月份生鐵產量為29920.5萬噸，這期間鐵礦石新增資源量對于市場的沖擊并未像市場所預期的那樣巨大。

　　今年3月～6月份的走勢和降幅都與去年6月～9月份較為相似。值得注意的是，今年初以來，鋼材產量連創新高，而鐵礦石港口庫存已從去年最高時的1億噸降至6月底的7600萬噸左右。鋼材社會庫存處于下降階段，這在很大程度上限制了鐵礦石價格的下跌空間。鐵礦石也是今年上半年主要鋼鐵原料中唯一沒有跌破去年價格底部的品種。從需求結構上看，由于國產礦價格降幅明顯小于進口礦，自3月份鐵礦石價格回落后，北方地區不少鋼廠提高了進口礦的配比，國內選廠則多處于停產狀態。

　　研判：在鋼材產量居高不下以及市場低庫存的形勢下，預計第三季度進口礦的主要運行區間為110美元～130美元/噸（CIF）；第四季度冬儲需求或將帶動價格走強，價格可能重回130美元～140美元/噸（CIF）。

　　廢鋼：難改“跟跌不跟漲”局面

　　上半年，國內廢鋼市場需求疲軟，價格自2月下旬開始走低后，主流市場價格幾乎未出現反彈。截至6月底，華東市場中型廢鋼（>6毫米）價格為2320元/噸，較去年底下跌470元/噸，降幅為17%；華北市場價格為2470元/噸，下跌270元/噸，降幅為10%。從以上數據看出，華東市場的降幅領跌全國。這主要是由于今年華東地區鋼廠繼續提高鐵水的用量。今年上半年，部分主導鋼廠電爐鐵水比從去年的40%～50%提高至70%～90%，對廢鋼的消耗量減少。據統計，今年1月～5月份，華東地區的鐵鋼比從去年的87.02%降至85.37%。此外，去年銀行“限貸”對市場的影響仍在持續。今年上半年，華東地區貿易商數量萎縮，部分市場企業減少三成以上，活力明顯不足。

　　研判：今年初以來，鐵水成本與廢鋼的價差一直維持在100元/噸左右。在此價位上，長流程鋼廠更傾向于使用鐵水。考慮到目前鐵礦石市場的供需關系正向著供大于求的方向轉變，而國內鋼廠產品結構調整也剛剛起步，以生產鋼坯、螺紋鋼為主的小電爐企業的生存壓力也將不斷增大，廢鋼市場需求在兩三年內難以好轉。預計下半年國內市場廢鋼價格將以弱勢震蕩運行為主，難以擺脫“跟跌不跟漲”的局面。

　　焦炭：市場疲弱但剛需仍在

　　1月～2月份，國內焦炭價格小幅上漲，3月份開始逐步走跌。特別是在煉焦煤價格出現松動后，焦炭價格跌勢加快。截至6月底，山西地區二級冶金焦出廠價格降至1040元/噸，較去年底下跌360元/噸；山東地區二級冶金焦出廠價格下跌400元/噸，累計降幅達到25%左右，是上半年降幅最大的原料品種。不過，由于3月份后焦炭和煤炭價格基本是同步下行，焦化企業的虧損幅度一直控制在50元～100元/噸，算上化工產品，不少焦化企業基本是盈虧平衡，限產力度不大。目前，山西省以外焦化企業的開工率仍在75%左右。

　　2013年初，我國取消了40%焦炭出口關稅，焦炭出口量開始穩步回升。1月～5月份，我國累計出口焦炭97萬噸，同比增長126.4%，在一定程度上緩解了國內資源供應壓力。

　　研判：下半年國內鋼廠產量仍將保持高位，焦炭市場剛性需求仍在。由于煤炭企業利潤空間已被大幅擠壓，后市繼續下跌的幅度不會很大，焦炭市場將獲得一定支撐。預計第三季度國內市場焦炭價格將逐步止跌回穩，第四季度或略有反彈。

　　煤炭：“三大壓力”擠壓價格空間

　　上半年，國內煤炭市場表現疲弱：第一季度價格上漲乏力，第二季度持續回落。截至6月底，山西、河北地區主焦煤出廠價格分別比去年底下跌255元/噸和210元/噸，山東地區1/3焦煤出廠價格下跌210元/噸，降幅均在20%左右，比去年9月份的低位下跌5%～10%，創2008年以來最低水平。

　　上述情況與煤炭進口量持續快速增長不無關系。據統計，1月～5月份，我國累計進口煉焦煙煤3062.3萬噸，同比增長44.77%；6月底，我國北方主要港口進口煉焦煤庫存達到850萬噸，比去年底上升47%。6月份，我國進口澳大利亞主焦煤（CSR64%）價格降至128美元/噸（CIF），比去年底下跌27美元/噸，低于國內價格100元/噸左右。上半年，部分鋼廠為降低生產成本增加優質進口煉焦煤的用量，搭配國內的高硫煤，加大了國內煤炭企業的銷售壓力。

　　研判：雖然今年1月～5月份我國煤炭產量下降2.84%，且6月～9月份我國展開煤炭安全生產大檢查，部分中小煤炭生產可能將受到影響，但對市場影響有限，基本被進口資源增量所抵消。下半年，煤炭市場或將繼續面臨下游需求減弱、進口資源快速增長、市場庫存高企的壓力。預計第三季度國內市場煉焦煤價格將繼續小幅下跌，9月份后冬儲將帶動市場價格有所反彈，但空間有限。

　　2013年上半年國內原料和鋼材月均價格環比變化（%）

　　預測：下半年將在底部震蕩

　　上半年，國內原料市場政策密集出臺，如取消焦炭出口限制、鐵礦石進口許可證網上申領、廢鋼鐵加工行業準入制度實施、各地限制煤炭產量等。這些都反映出當前原料市場整體弱勢運行的局面。同時，上半年煉焦煤期貨上市、鐵礦石和鐵合金期貨也即將出爐，原料產品金融屬性進一步增強，也從側面反映出現貨市場的操作難度正不斷加大。

　　從下半年需求形勢看，目前國內鋼廠雖多虧損，但仍保有邊際貢獻，主動減產的可能性較小，原料市場剛性需求并未減弱。目前，國內資源類產品（鐵礦石、煤炭）的價格已接近成本線，一旦處于微利或虧損狀態，礦山企業生產和供貨的積極性將逐漸減弱。前期，鋼廠一直采取低庫存運行的策略，整體庫存水平不高，港口資源數量也明顯下降，繼續壓價的籌碼也不足。預計第三季度國內原料市場將在底部震蕩運行，第四季度將有所回升，鐵礦石市場走勢可能略強于廢鋼和煤焦。

來源：中國行業研究網

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