多方博弈 熱軋走強之路艱辛

　　進入七月，高溫天氣來襲，而鋼市在反復震蕩之后，也逐漸進入盤整態勢，部分主導城市在遠期走強帶動下，甚至出現上漲行情，不過宏觀利空打壓，供需失衡現狀下，熱軋能否突圍實現實質反彈？筆者認為當前仍較困難，整個七月或仍處窄幅盤整的格局，理由如下：

　　供需失衡格局難破，鋼價承壓難漲

　　在梅雨季節后，高溫天氣也隨即到來，下游用鋼需求表現疲軟，而最新數據顯示：預估6月中旬全國粗鋼日均產量達216.4萬噸,旬環比增長0.37%，這意味著鋼企產能仍在大力釋放。雖然近日國內一些省份加大環保治理力度，當地的粗鋼產量略有減少，但考慮到銀行貸款、自身效益等多種因素，大多鋼企主動減產的意愿仍然比較低。同時，6月中旬重點鋼企庫存量達到了1355萬噸，較去年同期增加140萬噸，如此增速再度印證了當前供需嚴重失衡，若七月鋼廠沒有更大力度的減產限產，鋼價回升就難以尋求有力支撐。

　　制造業仍面困境，短期難有刺激政策提振

　　最新數據顯示，2013年6月中國制造業PMI為50.1%，環比回落0.7%，直逼榮枯線，而之前6月匯豐PMI初值為48.3，創9個月以來最低，表明制造業仍然面臨困境。同時在總需求依舊疲弱以及企業去庫存持續情況下，二季度及未來一段時間經濟增速可能繼續回落。考慮到政府對當前經濟增速下降的容忍度明顯提高，在加快淘汰過剩產能、推動經濟轉型的大趨勢下，未來經濟增長需要在去產能過程中推動結構性改革，依靠改革釋放紅利為經濟發展提供新動力。政府依然以“調結構、轉方式”為主，堅持穩健的貨幣政策，短期刺激政策很難出臺。

　　沙鋼新政率先上調，后期壓力增加

　　從六月下旬開始，只要鋼價出現短暫的反彈，部分主導鋼廠在新的定價中就馬上收窄下調幅度，甚至取消原本推出的優惠政策，而沙鋼7月熱卷出廠基價在2013年6月基礎上上調80元/噸，現Q235B4.0*1500價格在3530元/噸，對2013年7月份核定的計劃量在2013年7月3日前（包含7月3日）全額貨款到帳的，可享受月度全額貨款到帳30元/噸的優惠政策一出，對其余鋼廠的價格政策勢必產生一定影響，雖說此舉表明鋼廠對后市抱有一定信心，但當前貿易商均較謹慎，實際出貨為主要操作，無形中增加了部分代理商的壓力。

　　綜上所述，經過鋼價多次反復震蕩，市場看空情緒已經明顯減弱，貿易商也多認為當前低位已跌無可跌，不過在宏觀環境依然偏空的背景下，供需嚴重失衡始終是壓制鋼價下跌的主要因素，因此短期反轉條件并不成熟，后期市價仍將趨向震蕩偏空，因此建議維持低倉操作，適度補庫等待反彈高拋。

來源：富寶網

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