鋼鐵資金鏈危機升級 錢荒利空優勝虐汰

　　近期的“錢荒”，讓資金密集型的鋼鐵行業忍受著更大的“失血”之痛。在鋼價大幅持續下跌的背景下，鋼廠或成為新一輪“洗牌”的主力軍。

　　央行加大了去杠桿的力度，在這一過程中，鋼鐵企業受到了資金緊張的掣肘。據唐山鋼貿商反映，遷安某鋼廠一直在用貿易商的錢運轉，一旦貿易商的資金斷裂，鋼廠也只能關門停業。而江西萍特鋼鐵因資金鏈斷裂而停產的消息，再次印證了“錢荒”背景下實體企業資金鏈危機正在日益升級。

　　目前鋼廠的融資渠道較為有限，大部分鋼企的運行仍主要依靠銀行貸款。一旦銀行收緊信貸或者不放貸，很多鋼企就不得不選擇借貸成本更高的民間融資渠道。據金模鋼鐵網測算，5月份鋼企的虧損面或擴大至80%。目前鋼市仍然處于供大于求的狀況，鋼企面臨的經營形勢依然嚴峻。在目前鋼價持續下跌的過程中，鋼廠為了保證現金流穩定，即便虧損也要生產，最直接、最嚴重的后果就是鋼企陷入高負債困境。這樣鋼企的償債能力越來越差，上市鋼企境況都不容樂觀，部分中小型鋼企更是已走到了懸崖邊緣。

　　未來鋼鐵業“缺錢”或成常態

　　由于產能過剩、鋼價低迷，鋼鐵全行業已深陷盈利困境。如今，資金緊張的局面正從鋼貿商向鋼廠蔓延。近期曝出江西某鋼廠資金鏈斷裂、老板跑路，金模鋼鐵網首席信息官羅百輝了解到，目前有不少鋼廠存在資金緊張的情況，特別是中小鋼企的生存現狀堪憂，預計在未來流動性難以出現明顯寬松、鋼鐵業景氣度不能顯著回升的情況下，鋼鐵業資金鏈緊張將不是短期現象，或成為常態。

　　“鋼鐵業持續不景氣，資金壓力已經從貿易商傳導到鋼廠了。”河北某鋼廠經營人士的一句話勾勒出當前的鋼鐵業現狀。由于產能嚴重過剩、下游需求疲弱，鋼鐵業已經陷入微利的局面，資金面收緊令不少鋼企的生存壓力陡升。

　　“前兩年鋼鐵業不景氣，先反應在鋼貿商上，現在第二波已經開始沖擊鋼廠。”業內人士表示，因為鋼廠在定價上較為強勢，所以行業不景氣時先賠錢的是鋼貿商。但是在經歷長時間低迷后，資金壓力已經開始在中小鋼廠上體現。

　　“很多鋼貿商因為存在重復質押、過度融資、資金不能回收等情況，所以率先出現違約。再加上銀行之前就對鋼貿商的貸款收緊了，所以鋼貿的資金壓力已經顯現。現在銀行對鋼廠的貸款也很謹慎，審批難度和審批時間都比以往更嚴。”該人士指出，由于國家信貸政策對鋼鐵業不鼓勵，而鋼廠因為行業不景氣陷入虧損邊緣，資金不斷"失血"。特別是一部分競爭力差的鋼廠的資金難題就更加明顯。

　　“現在貿易商的訂單減少、打款也少了，再加上鋼材銷售比較困難，庫存量大，對資金的占用多，資金周轉很艱難。而且銀行不再對鋼廠進行主動的信貸支持，所以造血能力差的鋼廠就容易出現資金問題。”該人士直言。

　　一位不愿透露姓名的上市鋼企董秘也證實了當前行業存在的資金緊張現狀。“現在資金緊張主要出現在競爭力較差、負債率較高、沒有多少利潤的企業上。這些企業長期虧損、流動資金越來越少。如果是短期虧損還能夠等待行業回暖來彌補，但是從目前來看，鋼鐵業還將保持微利較長時間，那些虧損的企業就很難維持下去。”該董秘表示，因為不存在業務和債務上的聯系，小鋼廠的資金危機不會傳導到大型鋼廠，而且大型鋼廠在銀行信貸上有一定額度，當地政府也有扶持，"日子"要比小鋼廠好一些。

　　據悉，由于國家嚴格控制過剩產能行業的信貸，不少銀行已經收緊對相關行業公司的信貸投放。“對于過剩行業，我們的貸款政策都是不鼓勵發放、控制總量。”建設銀行某分行的信貸經理表示，由于鋼鐵行業屬于產能過剩行業，所以在貸款上十分謹慎。目前建行對單純延壓加工鋼鐵企業實行名單制管理，重點是加快名單外客戶的貸款退出。“我們在持續關注國家對符合生產經營條件的鋼鐵企業的清理進程，并及時調整名單。總體來講投向鋼鐵行業的貸款在盡量控制。”該人士直言。

　　“一方面是信貸資金逐步收緊，另一方面依靠行業自身"造血"的難度也在不斷加大。目前鋼價仍在低迷徘徊，鋼企整體的盈利狀況不容樂觀。”金模鋼鐵網首席研究員羅百輝認為，受資金和市場的雙重擠壓，鋼鐵業資金短缺將不是短期內能夠解決的，資金鏈緊張將成為常態化問題。

　　中國鋼鐵工業協會數據顯示，6月初受鋼坯、期貨價格上揚的提振，建材、熱卷市場價格出現小幅反彈。但缺乏實質利好支撐的反彈僅僅是曇花一現，上漲幾天后就重回下跌通道。目前國內八個品種的鋼材價格自年初均呈現震蕩下跌的走勢。隨著淡季到來，各大鋼廠也紛紛調低了出廠價格。

　　數據顯示，寶鋼7月份冷熱卷、中板價格下調了170-200元/噸，已經連續兩個月下調出廠價格；武鋼下調7月份板材價格200元/噸；首鋼下調板材價格60-200元/噸；鞍鋼下調冷軋、中板價格100-120元/噸。對此，羅百輝認為，盡管6月鋼價出現短暫反彈，但是由于遭遇"流動性危機"沖擊，再加上鋼鐵行業供需的矛盾格局未變，還將拖累鋼價繼續下行。

　　鋼貿融資受限對鋼鐵業影響

　　金融市場情緒恐慌瀕臨失控，像是經歷了一場"小金融風暴"，甚至波及到實體行業。而央行利用此契機果斷調整貨幣政策，跟緊國家經濟政策，"順便"整頓了一下銀行界的"乖戾"之風。目前，"錢荒"和市場恐慌情緒有所緩解，但此次影響力之大，范圍之廣，是不可能一下就能消失的。

　　錢荒尚未過去，新的利空卻不斷。鋼鐵企業信貸受限加劇早已受限將有哪些影響呢？首先，對整個鋼廠規模的影響。或許大家都知道，往往在"災難"來臨后，受到沖擊力最大的是那些沒有什么準備，實力不雄厚的，鋼廠也是如此。此次鋼鐵企業信貸嚴格受限將會加速淘汰產能落后，實力不雄厚，不能調結構和升級的中小型鋼廠。如此推算，鋼廠數量將會大減，并在一定時間后維持在一定的規模。看來前段時間某些鋼廠新增生產線是有先見之明的，只是能不能在這場"淘汰賽"中生存下來就是另一回事了。另外，地方政府是否會放任當地利稅大戶的鋼企因此而倒閉，卻是關鍵，行政手段干預下，鋼鐵業的市場倒逼淘汰也并不是那么順利的。

　　其次，鋼廠資金受限，甚至面臨停產、破產，自然會以節省開支來維持運營，從而就會影響到鋼廠產量，原料采購量和出廠價等等。因此，為了鋼廠能運營下去，加速減產是其方案之一，但這只是短期的，而且大型鋼廠資金壓力沒那么大，減產幅度有限。對于那些勉強能"活過來"中小型鋼廠，在升級成功、受信回升后其產量將會回升。于是可以看到鋼廠產量走勢圖將呈一個"U"形，在某一段時間整個行業產量將降到一定低點，之后將緩慢回升到另一個平衡點。產量下降，原料需求自然會相應減少，短時間內上游原料市場行情或將受到鋼廠打壓，盡管已經很低了。

　　然而，以降低出廠價增大出貨量來達到回籠資金目的，不妨也是一個維持運營的方案，但這在當前需求持續轉弱，供應壓力增強的背景下，降價卻未必能夠套現，這一方案到底有多大作用，或可能只有鋼廠自身知道。因為鋼貿商、下游企業同樣面臨著資金壓力甚至信貸壓力，他們能接收的數量恐怕有限。

　　另外，此次鋼鐵企業信貸收緊，短期內整個鋼鐵市場行情或將有新的一輪調整，本年度淡季將可能迎來鋼市行情"絕對零點"，若中途不出意外。

　　“我國鋼鐵產能嚴重過剩、需求增長乏力、市場競爭激烈，全行業微利的情況將會保持相當長的時間。”羅百輝認為，未來銀行資金面不會太寬松，這對鋼鐵業將產生影響。雖然短期內那些不具競爭力的中小企業會有很大資金壓力，甚至出現資金斷裂，但是與通過行政手段淘汰產能相比，從資金層面上擠出落后產能會更有效果。從長期看，依靠市場進行優勝劣汰，對產業調整有很大好處。所以從調結構的角度看，鋼鐵行業出現資金緊張將不是短期現象，而有可能常態化。

　　總體來看，鋼鐵企業信貸收緊與經濟結構調整與升級、環境污染治理同時進行，將可能加速鋼鐵業兼并重組，實現優勝虐汰，對于鋼材市場來說構成長期利好，而對短期鋼材市場而言，反而會因為資金壓力而促使加速降價出貨的步伐。

來源：金模網

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