上周，碳酸鋰主力合約2505增倉破位下行，周跌幅擴大至3%。上周五，該合約擊穿前低支撐，創碳酸鋰期貨上市以來新低，最低價格觸及72420元/噸。現貨電池級碳酸鋰報價為74300元/噸，周跌幅為0.54%，基差由貼水轉為小幅升水。在旺季庫存大幅累積以及鋰礦價格下跌共同作用下，市場悲觀預期進一步強化。
新能源汽車產銷增長
中汽協數據顯示，2月份，我國新能源汽車產銷量分別完成88.8萬輛和89.2萬輛，同比分別增長91.5%和87.1%，滲透率達到41.9%。2025年報廢更新和置換更新政策提前下達，車企價格戰相對溫和，消費者心態趨于平穩。2月份，多家車企發布新車型，優質供給增加，使市場對二季度需求存樂觀預期。
從動力電池庫存來看，需求樂觀預期傳導不暢。2月份，國內電池產量為100.3GWh，環比繼續下降，但同比增速達128%；電池銷量為90GWh，環比增長12%，同比增長141%。盡管產量整體維持在較高水平，且表現好于往年季節性水平，但銷量相比去年四季度明顯回落，今年累計回落約20%，且幅度大于產量降幅。通過產銷差可以看出，電池企業成品庫存已達到37GWh，遠高于2024年同期水平。正極材料企業3月份排產雖環比增加，但產能利用率仍處于較低水平。出于對未來關稅的擔憂，2024年四季度已出現搶訂單情況，透支了部分需求，由于長協訂單和客供比例較高，下游無法出現大規模補庫行為。
從庫存角度來看，據統計，截至3月20日，碳酸鋰總庫存為126399噸，其中，上游冶煉企業庫存為49697噸，環比增加8456噸；下游材料企業庫存為39891噸，環比增加5218噸；其他環節庫存為36811噸，環比減少10910噸。上、下游庫存同步大幅累積，從側面反映出市場需求可能弱于預期。
成本價格持續下跌
上周，鋰輝石6%精礦報價環比下跌10美元/噸，至845美元/噸。隨著新礦到港，2025年初礦源偏緊的狀態有所緩解，高價礦失去基本面支撐。春節后，碳酸鋰價格持續陰跌，鋰鹽企業對高價礦源接受意愿較低，澳大利亞礦產貿易商近期出現大量低價成交，使鋰礦與鋰鹽價格呈現螺旋式下跌，市場氛圍偏悲觀。下游采買原料壓價力度將更加強硬，預計后續鋰礦價格仍有一定下跌空間。
供應增長概率較強
春節后，鋰鹽企業檢修結束并正常復產，部分鋰鹽企業技改后進一步降低了生產成本。龍頭大廠超預期降本，使碳酸鋰周度產量連續6周攀升，絕對水平處于近5年高位。隨著氣候轉暖，鹽湖生產旺季到來，個別大廠新增產能的投放將使供應維持高位。此外，1—2月份，國內累計進口碳酸鋰3.25萬噸，同比增長48%；3月份，鋰鹽面臨較大的到港壓力。1—2月份，累計進口鋰礦約9.35萬噸LCE，同比增長2%，對應國內庫存可用天數將近4個月，海外項目同步釋放增量。
從整體來看，碳酸鋰基本面維持供應過剩格局。盡管終端消費市場近期釋放了較多利好，但電池企業和材料企業均出現庫存累積情況，側面反映出市場需求不及預期。此前市場已計價較多對需求的樂觀期待，但目前成本下移和樂觀預期未兌現，在4月份供給端仍保持充足的情況下，庫存累積趨勢將延續，碳酸鋰主力合約或價格延續弱勢運行，關注7萬元/噸關口支撐。（張清）
轉自：中國有色金屬報
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