鋁價難改中長期弱勢

　　近期歐美公布的宏觀經濟數據提振市場風險偏好情緒，處于傳統消費旺季的鋁現貨需求較旺盛，5月末鋁價向上突破前期的窄幅震蕩平臺，價格重心穩步上揚，短期走勢較為強勁。筆者認為，中、歐經濟放緩不會因為短期經濟數據的波動而改變，而現貨鋁在6月后將轉入淡季消費，現貨支撐力度減弱，鋁價將難免再度回落。

　　供應過剩是鋁價疲弱的根源之一。由于電解鋁投資量大，投資門檻較低，相關項目的投資有增無減。隨著鋁價一路走低，行業全面虧損，但鋁產量及產能不斷攀升。國際鋁業協會統計，今年1~4月世界鋁產量達1530萬噸，同比增長4.5%，世界金屬統計局預計今年1~3月全球鋁市供應過剩37.65萬噸。我國2012年電解鋁產能達2700萬噸，今年將超過3000萬噸，這些新增的產能主要集中在能源價格偏低的西部。隨著二季度新疆地區配套電力設備的建成，較低的電價使得新疆電解鋁生產成本比河南等地便宜約4200元左右，扣除掉運輸費用，這些大量新增的低價電解鋁將拉低市場平均成本，給市場帶來較大的沖擊，成本支撐進一步減弱。前期市場所關注的120萬噸的減產將被新疆新增的產能所抵消，減產帶來的利好炒作不復存在。

　　現貨消費旺盛是支撐近期鋁價的重要因素。據上海有色網統計，5月國內現鋁總庫存急劇減少，但是流動貨源有限，現貨報價較為堅挺，貼水介于20元~80元/噸之間。上期所鋁庫存4月累計減少6周至43.8萬噸，回至2月初的低點，倫鋁庫存仍處于歷史的高位水平。目前下游企業一般按需采購，中小企業備有適量庫存，備庫需求較弱。隨著價格的反彈，下游企業畏高情緒較濃，成交清淡。總體上，下游加工企業訂單仍好，開工率增加，庫存較低使得價格回落時出現較多的現貨買盤，支撐鋁價。但是，我國傳統的消費旺季漸入尾聲，前期相對旺盛的消費水平難以為繼，收儲亦結束，供應過剩的格局繼續壓制價格反彈。

　　目前，鋁底部價格的走高需要持倉量和成交量的配合，而滬鋁總持倉由今年3月的27萬手縮減至目前的18萬手，成交量亦不斷萎縮，缺乏資金參與的反彈力度將有限，關注鋁價1950美元/噸和15100元/噸一線的壓力。

來源：中國有色金屬報

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