3月初，美國和以色列發動對伊朗的襲擊，引發國際市場的擔憂，大宗商品價格受到顯著影響，滬錫主連合約價格于3月3日跌停。從礦石供應來看，雖然網傳緬甸佤邦地區復產速度加快，即使該消息為真，錫礦供應短期內依然較為緊張，供需格局改變依然需要時間。需求方面，當前，下游已經進入消費旺季，需求表現將出現季節性好轉。而且，近期美國總統特朗普態度有所軟化，宏觀氛圍有所緩和。如果宏觀情緒維持穩定，則在基本面的影響下，滬錫主連合約價格有望小幅上漲至41.5萬元/噸一線。
近期悲觀氛圍有所修復
2月26日，美伊在日內瓦舉行第三輪間接核談判，但雙方在核心訴求上尖銳對立。美國要求伊朗徹底拆除福爾道、納坦茲和伊斯法罕三處主要核設施，永久停止所有鈾濃縮活動，并接受一份無到期日的“永久核協議”。伊朗則堅持和平利用核能的合法權利，拒絕美國單方面要求，強調其核計劃僅用于民用目的。談判以失敗告終。
2月28日，美國與以色列聯合對伊朗發動大規模軍事打擊，代號分別為美軍“史詩怒火”與以軍“咆哮雄獅”，導致伊朗最高領導人哈梅內伊死亡。伊朗反應激烈，向以色列本土發射上百枚彈道導彈與高超音速導彈，突破以軍防空系統，命中特拉維夫、海法的軍事基地與核心設施。同時，伊朗還同步打擊巴林美軍第五艦隊總部、卡塔爾烏代德空軍基地等20余處美國中東軍事設施。
隨后，美國總統特朗普態度有所緩和。
3月9日，特朗普在新聞發布會上稱，對伊朗軍事行動會“很快”結束，但又補充說“不會在本周”。他還威脅稱，如果伊朗采取任何阻斷霍爾木茲海峽石油運輸的行動，美國將對其施以“比以往猛烈20倍的打擊”。3月10日，特朗普表示，有可能有條件同伊朗談判，“取決于什么條件，但也僅僅是可能”。
從短期來看，美伊雙方的反應均趨于平靜，這將利好大宗商品價格。但需要注意的是，若美伊沖突升級，宏觀氛圍將再度受到影響。
錫礦短期并未出現過剩
安泰科對國內18家精錫冶煉廠（冶煉在產產能逾31萬噸，總產能覆蓋率98%）產量統計結果顯示，1月，上述企業精錫總產量為17685噸，環比下降8.1%，同比增長4.7%。1月，大部分冶煉廠產量總體保持穩定，個別企業臨近春節檢修或休假停產。受當月價格高企影響，1月下旬，40度錫精礦加工費主流成交調升至1.45萬元/噸，原料情況有所好轉，但還沒有明顯增量釋放信號。由此可見，國內錫礦石供應依然緊缺。
另外，網傳緬甸佤邦開礦所需的炸藥問題正在得到解決，如果消息為真，則錫礦供應將會增加，從中長期利空錫價。但從短期來看，難以改變目前錫礦供應偏緊格局。
恰逢開工旺季 消費有望好轉
每年的3月和4月是錫下游的開工旺季。當前，下游已經陸續開工，消費將較春節前出現好轉。
從細分領域來看，錫化工領域約占精煉錫總消費量的20%。精煉錫是生產PVC的重要原材料，而PVC又與房地產密切相關。過去幾年，房地產市場一直處于深度調整當中，房地產投資開發完成額、房屋竣工面積、商品房銷售面積等關鍵指標表現不佳。今年“兩會”要求“著力穩定”房地產市場，預計未來還會有一系列促進房地產市場平穩發展的政策出臺。
錫焊料領域約占精煉錫總消費量的40%。錫焊料廣泛用于生產電子元器件，應用在消費電子、計算機、汽車等行業。截至3月10日，費城半導體指數為7865.12，處于近5年的高位。目前，全球電子市場持續復蘇，利好精煉錫需求。
過去幾年，我國汽車市場持續向好發展，產量和銷量穩步增加，特別是新能源汽車，其表現持續亮眼。今年以來，雖然我國汽車產銷數據表現一般，但今年汽車“以舊換新”政策延續，而且隨著國產新能源汽車質量和技術的提高，未來新能源汽車出口值得期待。
除此之外，人工智能的蓬勃發展也會對錫的消費形成提振。AI服務器需要更復雜的電路板和更高密度的封裝，這直接推高了錫焊料的用量。
綜上所述，目前，錫市場基本面較為穩定。雖然目前網傳緬甸佤邦錫礦供應將恢復，但短期依然礦石供應偏緊的格局依然難以改變。從需求來看，進入3月后，下游逐步進入開工旺季，需求將環比出現回暖。目前，宏觀氛圍對于錫價影響比較明顯，如果美伊雙方再無軍事沖突出現，則宏觀氛圍有望維持穩定，錫價可能小幅回暖至41.5萬元/噸附近。
轉自：中國有色金屬報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
科技賦能玫瑰產業升級 校企合作共筑鄉村振興新篇章
