近期，滬銅價格承壓回落，觸及震蕩區間下沿。中東地緣沖突影響不斷發酵，美元指數走強，銅價受到壓制。但是國內社會庫存去化，限制價格回落空間。后市重點關注庫存去化的持續性，如果庫存去化速度加快，將對銅價產生支撐。
美元指數走強
受中東地緣沖突升級影響，國際油價飆升、美聯儲降息預期下修、非美貨幣集體走弱等因素使得美元指數走強。同時，霍爾木茲海峽航運受阻，布倫特原油價格走高，市場擔憂高油價延緩通脹回落節奏。交易員大幅下調2026年美聯儲降息預期，從年初預計的3~4次降至僅1次25個基點的降息，且降息時點推遲至9月以后。此外，高油價也沖擊歐元區和日本等經濟體能源進口，可能導致其經濟復蘇乏力，歐元、日元持續走弱。隨著美元指數上漲，銅等有色品種價格普遍承壓。
需求仍有亮點
供需面邊際改善。截至3月12日，全球銅總庫存為147.86萬噸，較3月5日增加1.78萬噸，增速呈現放緩的態勢。其中，LME銅庫存增加3.02萬噸，但國內社會庫存下降0.33萬噸。預計隨著價格回調，下游企業補庫意愿可能增強。
全球銅需求正面臨新一輪結構性重塑。近年來，新能源領域用銅量的快速增長帶動銅需求結構性拉升，AI投資帶來的電網升級改造及數據中心等領域有望成為銅遠期需求的增長亮點。
AI數據中心是為支撐人工智能、機器學習等算力密集型任務而設計的專用數據中心，與側重通用數據存儲與常規計算的傳統數據中心相比，AI數據中心因高功率設備與液冷系統升級，單機柜用銅量較傳統數據中心提升3~5倍。因此，未來AI數據中心的發展進程，將成為影響銅需求端結構性變化的重要因素。
從整體來看，AI算力基建處于擴張過程中，依然能夠帶動銅的中期消費。
轉自：中國有色金屬報
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