中國鋁冶煉產業月度景氣指數監測模型結果顯示，3月，中國鋁冶煉產業景氣指數為63.3，較2月上升1.3個點，處于“正常”區間頂部；先行指數為67.7，較2月上升0.9個點；一致指數為163.4，較2月上升2個點。
景氣指數延續上升態勢 處于“正常”區間頂部
3月，中國鋁冶煉產業景氣指數為63.3，較2月上升1.3個點，處于“正常”區間頂部。行業整體景氣度較高，一致指數持續回升，反映當前行業生產經營與效益表現穩健。中國鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
由中國鋁冶煉產業景氣信號燈可見，3月，構成產業景氣指數的10個指標中，有8項處于“正常”區間，商品房銷售面積指數和氧化鋁產量指數2項指標處于“偏冷”區間。
先行指數略有上升
3月，先行指數為67.7，較2月上升0.9個點。該指數由LME鋁價、M2、冶煉投資總額、商品房銷售面積電量等領先指標構成。其上升表明，鋁冶煉行業短期穩中向好。受LME鋁價回暖、貨幣環境穩定、冶煉投資平穩、下游需求邊際改善等因素帶動，行業未來運行有望保持穩健。
分項指標分析
一是國際鋁價繼續保持上升趨勢。LME鋁結算價指數為104，較2月上升13.4個點，處于“正常”區間。鋁價大幅上漲主要受中東地緣沖突導致核心鋁廠減產停產、全球供給顯著收緊影響，疊加能源價格走高、海外產能恢復緩慢、庫存處于低位。同時，新能源等下游需求穩健，供需偏緊格局推動鋁價格明顯上漲。
二是貨幣供應量保持穩定。M2（貨幣供應量）指數為50.5，較2月上升2.4個點，整體仍處于“正常”區間，貨幣政策保持穩健。
三是冶煉投資出現回落。冶煉投資總額指數為-24.3，較2月下降11.9個點，仍處于“正常”區間，主要因行業產能逼近“天花板”，投資節奏放緩，企業更側重存量優化與技術改造。
四是房地產市場持續回升。商品房銷售面積指數為-42.6，較2月上升9.5個點，雖仍處于“偏冷”區間，但指數上行表明市場回暖趨勢明顯。
五是發電量指數持續回升。發電量指數為42.9，較2月上升0.6個點，處于“正常”區間，反映節后復工復產，工業生產與用電需求穩步恢復。
六是電解鋁產量與上月持平，氧化鋁產量小幅下降。電解鋁產量指數為13，與2月持平，處于“正常”區間；氧化鋁產量指數為-0.3，較2月下降6.5個點，處于“偏冷”區間，說明鋁冶煉行業整體生產節奏保持平穩。
七是主營業務收入與利潤雙雙提升。主營業務收入指數為25.8，較2月上升10個點；利潤總額指數為424.1，較2月上升28.8個點，兩項指標均處于“正常”區間，表明企業盈利能力顯著增強。
八是鋁材出口指標回暖，回歸“正常”區間。鋁材出口總量指數為22.8，較2月上升16.9個點，已回歸“正常”區間，反映出口環境有所改善，但行業仍面臨外部需求疲軟、貿易環境復雜的壓力。
綜上所述，3月，中國鋁冶煉產業運行整體向好，景氣指數上升至63.3，環比上升1.3個點，處于“正常區間”頂部；先行指數、一致指數同步回升，行業預期與當期表現均趨穩健。國內宏觀環境穩定，貨幣政策保持寬松適度，工業用電隨復工復產穩步回升，為產業發展提供良好支撐。國際方面，中東地緣沖突引發供給收緊，疊加新能源需求拉動，LME鋁價大幅上漲，顯著利好行業盈利。
從分項指標來看，電解鋁生產平穩，氧化鋁產量小幅回落；冶煉投資受產能約束放緩，行業轉向“存量優化”；房地產市場持續回暖但仍處于“偏冷”區間，鋁材出口明顯改善并回歸“正常”區間；企業營收與利潤大幅增長，盈利水平顯著提升。
整體而言，3月，鋁冶煉產業供需格局改善，經營效益向好，在穩增長政策與海外鋁價格上漲的帶動下，行業保持穩健上行態勢。
（張念 執筆）
附注：
1.鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
2.鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業營業收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
3.鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。
4.綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
轉自：中國有色金屬報
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