4月13日，多晶硅期貨價格大幅上漲約3000元/噸，多合約觸及漲停。
此前多晶硅現貨與期貨價格均處于持續下跌狀態。一季度，多晶硅的現貨報價大幅下調17%~26%，接近去年低點。相關數據顯示，多晶硅N型復投料均價下跌25%，至39.75元/千克；N型顆粒硅下跌17%，至41.5元/千克；N型混包料下跌26.47%，至37.5元/千克；N型致密料下跌24.27%，至39元/千克。同期，多晶硅期貨主力合約價格大幅下跌38%。
供過于求是多晶硅價格持續下跌的重要原因。3月，供需層面呈現供過于求態勢，且過剩規模進一步擴大，價格因此持續下行。在需求疲軟的背景下，仍有多家企業釋放提產預期，盡管提高開工率有望降低單位成本，卻也進一步擴大了現貨價格的下跌空間。進入4月，市場對需求的預期依舊悲觀，而產量卻進一步增加，導致現貨價格繼續承壓下跌。受此影響，多晶硅期貨價格同樣破位下行。一方面，高庫存背景下現貨價格下跌帶動期貨價格同步走低；另一方面，弱需求疊加增產預期，進一步推動價格破位下行。
在供過于求的市場背景下，多晶硅價格下跌的關鍵支撐參考為最低現金成本區間。4月初，多晶硅現貨均價已跌破單位成本。大全能源發布的公告顯示，其2025年第四季度多晶硅單位現金成本為33.95元/千克，單位成本為43.46元/千克；協鑫科技發布的2025年年報顯示，2025年顆粒硅平均現金制造成本（含研發）為25.12元/千克，較2024年的33.52元/千克下降25.1%。盡管技術進步與降本增效推動最低現金成本下降，但在供過于求的環境下，這并未帶來更多利潤，反而進一步打開了價格下跌空間。相關數據顯示，截至4月10日，多晶硅N型復投料均價下跌3.42%，至35.25元/千克；N型顆粒硅企穩于35元/千克；N型混包料下跌6.67%，至35元/千克；N型致密料下跌4.17%，至34.5元/千克。
此輪多晶硅期價反彈也表明，在價格逼近最低現金成本區間的過程中，價格向上彈性較大，企業減產有助于價格企穩甚至大幅回升。不過，對于價格能否回升至5萬元/噸以上，仍需關注是否有進一步的“反內卷”舉措、減產進度、需求恢復情況及庫存去化狀況。若庫存依舊高企，價格回升幅度預計較為有限。
從成本角度分析，在4月13日多晶硅期貨價格大幅上漲前，其主力合約曾一度跌至31000元/噸的低位，這一價格已低于大全能源公布的33.95元/千克現金成本，且較現貨價格貼水2000元/噸以上，期貨采購的性價比由此顯現，下游部分企業的采購積極性隨之提升。不過，對遠月合約而言，由于其較主力合約升水幅度偏高，漲停價格已達到38000元/噸左右，成本支撐力度相對較弱。若缺乏明確的減產及漲價因素帶動，后續價格上漲空間較為有限。5月與6月合約價差較大，其原因是5月將迎來倉單集中注銷，預計約有3萬噸倉單流入現貨市場，將進一步增加供應量與銷售難度，因此，5月合約價格承壓，為套期保值提供了更有利的價格窗口。
本次多晶硅期價上漲動力更多源于價格跌至低位后的階段性修復，而非行業供需格局的根本性反轉。具體而言，一方面是市場情緒的集中回暖。隨著市場對供過于求格局改善的預期升溫，現貨價格持續下跌的態勢有望扭轉，期貨價格快速反彈并強勢拉升。另一方面是成本端的強力支撐。當價格跌至3萬元/噸時，行業企業開工積極性顯著下降，而下游市場則因價格處于低位，采購積極性逐步提升，供需兩端的邊際變化推動價格出現劇烈反彈，3萬元/噸一線也因此成為堅實支撐。不過，需要理性看待的是，從目前的行業情況看，多晶硅供需基本面暫未出現明顯反轉跡象，行業內通過企業合作調控產量、穩定價格的難度較大，難以形成持續性的支撐力量。同時，當前期貨與現貨價格價差正在逐步收斂，若現貨價格未能同步跟進上漲，期貨價格的漲幅將受到明顯制約，套利窗口的打開也會進一步壓制期貨價格的上行空間。
從短期來看，多晶硅行業供過于求的格局尚未改變，高庫存帶來的壓力也未得到有效緩解。價格能否持續反彈取決于兩大因素：一是企業縮減產量、出清落后產能的舉措能否落地見效，實現供給端的實質性收縮；二是下游需求能否進一步增長，推動行業庫存得到有效去化。
轉自：中國有色金屬報
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
