5月份全國鋼市或將階段性反彈

　　2013年上半年的鋼材傳統銷售旺季基本結束，被市場寄予厚望的“金三銀四”行情落空，鋼市旺季不旺的魔咒依舊未能打破。進入5月份后，隨著雨季及炎炎夏日的臨近，鋼鐵行業將再次進入季節性的銷售淡季，那么鋼材市場能否開啟“淡季不淡”的行情呢，我們拭目以待。

　　“銀四”終成空 降價保量成主流

　　一個月前，在“金三”行情剛剛失望落幕之際，市場將所有的希望寄托在4月份，然而下游需求基本面雖然保持穩步的增長釋放，但在高產量、高庫存的壓制下，鋼材價格卻是跌多漲少；而鋼廠也是一邊維持超高的產量，同時不忘繼續打壓原材料市場，迫使鐵礦石、鋼坯、煤炭等主要鋼鐵爐料市場難以抬頭。整個鋼鐵行業低迷難改。

　　鋼材市場：4月份的鋼材價格走勢整體上相對上個月有所好轉，下降幅度放緩的同時，終端成交呈現穩步回升趨勢。其中熱軋板卷跌幅居首位，全國主要市場5.5mm普碳熱卷均價跌幅為157元/噸，其庫存水平也是持續上升；中厚板等鋼種跌幅有較大的回落。整體而言，4月份的鋼市，線螺等長材要相對強于板材市場。

　　鋼鐵爐料：4月份，鐵礦石、焦炭等原料企穩意圖明顯，特別是鐵礦石市場在下半月后震蕩回升，當前鋼廠持續的高位生產迫使需求有所好轉，加上國內礦商繼續降價意愿大幅減弱，使得鐵礦石市場逐漸趨穩，而鋼坯市場在經過連續的震蕩反復之后，終究是弱了一線，下游需求的低迷，使得鋼坯走勢較上月有所回落。

　　整體來看，4月份的鋼材價格行情呈現繼續下行格局，盡管終端需求的釋放依舊保持平穩增長趨勢，特別是建筑鋼材市場需求釋放有所加快，然而熱軋等板材市場疲軟難改。在總體需求沒有明顯改變的前提下，面對上游供應壓力的加大，大部分鋼貿商無奈的采取降價保量的市場操作策略；整體鋼材庫存呈現連續六周去庫存化趨勢。但從此前發布的一季度宏觀經濟報告來看，更多的還是折射出宏觀復蘇步伐緩慢現狀，其中鋼鐵行業無疑是重災行業。但也同時可以刺激國家在2季度思考以更多的穩增長措施來刺激經濟面的回升。

　　近期國家領導人在多場合表示，2季度開始，國家將重點以擴大內需消費、加大投資力度等為首要工作方向，對低迷不堪的鋼鐵行業而言，存在一定的預期增強利好，有助于穩定當前鋼材市場信心。

　　在如今這種格局下，即將到來的5月份鋼材市場又將如何運行，我們嘗試從以下幾個點稍作討論。

　　1，上游供應層面分析。盡管我國的鋼材市場已經開啟了連續數周的去庫存化，但整體降幅并不大，截止到上周五（2013年4月19日）全國主要城市五大鋼種（螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板）社會鋼材庫存總量為2084.25萬噸，較上月同期（2013年3月22日）減少123.75萬噸，較2012年同期依舊高出350萬噸左右。即將結束的“銀四”銷售旺季去庫存化力度明顯不足。

　　庫存始終保持在2000萬噸以上高位，除了需求整體不如預期以外；上游鋼廠的生產積極性持續高位也是一重大因素。據中鋼協最新數據顯示，4月上旬全國粗鋼日均產量為212.39萬噸，再次創下有記錄以來的歷史新高。從目前鋼廠發布的檢修限產計劃來看，4月份的鋼廠并沒有開啟有效的限產，未來粗鋼產量或許維持在200萬噸以上高位將是常態；上半年鋼材供應壓力過剩格局將是常態。

　　2，鋼材需求基本面分析。一季度國內經濟復蘇依然緩慢，前幾日匯豐發布中國4月份制造業PMI初值顯示僅為50.5%，進一步印證當前經濟面弱勢局面。制造行業疲軟的格局還將延續，雖然最新消息顯示我國造船行業1季度新接訂單有大幅提升，但依舊低于2011年同期水平；其他的諸如家電、汽車等行業因舊刺激消費政策退出、新政策尚未出臺而表現不盡如人意，4月份制造業出口新訂單指數大降至枯榮線以下足以說明；而工程機械行業則因基建等重大項目推進緩慢而處于庫存高企局面，短期生產的積極性不會太高。而在房地產、交通基建等工程上面，4月份以來雖然有所加快，但還是遠低于此前的預期。

　　對于即將到來的5月份來說，原本就是屬于傳統的鋼市需求淡季，因為臨近雨季，戶外工程施工進度會受到一定的影響，但具如何，還得看天說話。鋼鐵行業下游行業、特別是鐵路等交通基建、房地產等行業投資情況已然保持較大的增長，此前由于外因耽誤的進度，很有可能在后期加快進度跟進，這從4月份建筑鋼材庫存連續六周維持去庫存化可以發現，需求基本面增在好轉。筆者個人有些許的看好5月份鋼材需求釋放能夠獲得提速。

　　3，宏觀層面分析。剛剛公布的2013年首季度經濟數據明顯低于市場預期，反應我國宏觀經濟面復蘇的進度依然較為緩慢，在一定程度上引發市場對后期的走勢的擔憂；另一方面，此前經濟復蘇緩慢，已經引起國家的重視，強調在2季度將著重擴大內需消費、拉動投資增加等一系列穩增長措施，所以我們認為5月份開始國家在政策面會有相應的利好出來，而此前預期中的重大項目投資也有望獲得提述，對市場心態而言利好也較大。

　　4，原材料成本方面分析。4月份的原材料市場盡管依舊處于弱勢下滑的格局，但整體幅度較上月大幅降低，整體企穩運行的態勢十分明顯，雖然鋼廠還在有意識的壓制原料成本，但始終維持高位的生產計劃使得其對鐵礦石等需求在增加；特別是焦煤價格的大幅走低，使得鋼廠在4月份的生產成本有較大的下跌空間，鋼企盈利空間有所改觀，這也使得寶鋼、鞍鋼、武鋼三巨頭對5月份鋼材調價難得出現一致下調的統一局面。但盡管鋼廠出廠價出現回調，但與不斷走跌的現貨鋼價而言，倒掛的情況已然存在，市場在后期主動下調報價的意愿可能會減弱。相信到了5月份，在鋼廠原料采購需求增多的情況下，鐵礦石等成本支撐力度相交4月份會有所增強。

　　5，資金面分析。在資金層面，鋼鐵行業由于此前預期過大，鋼廠始終維持高產、鋼貿商也存在一定的庫存積壓，使得行業內部資金被資源占壓較重，市場資金壓力依舊較高。但國內金融市場卻因為投資力度增強，銀行新增貸款呈現增加趨勢，且央行的資金正回購力度較3月份也明顯減弱，相對而言，未來隨著投資的加碼，資金面會保持相對寬松的格局，4月24日滬大額銀行承兌匯票貼現率為3.78‰，已經連續近4個月處于回落走勢，顯示鋼企資金成本壓力較低。

　　綜上所述，4月份黃金、原油等大宗商品市場出現一輪暴跌，后期將迎來反彈過程；而國家在二季度著力擴大內需消費，拉動投資增長的意圖表現的十分明顯；因此鋼市需求面可能會繼續好轉。而當前鋼材價格已經跌至谷底，市場虧損嚴重，繼續下調空間不大。加上鋼材去庫存化操作的持續，因此我們認為，5月份鋼材價格在理論上應該呈現企穩行情，整體震蕩調整的可能性較大，不排除階段性的反彈行情出現。

來源：中國鋼鐵現貨網

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