鋼市“金三銀四”基本落空下行的空間或已不大

　　傳統的“金三銀四”基本落空，近期部分商品大跌引發的系統性風險，使得本已疲弱的鋼市雪上加霜，滬鋼自3800元/噸的振蕩平臺再下臺階，最低下探至3600元/噸，之后弱勢反彈。產量偏高、鋼貿市場資金偏緊，使得滬鋼繼續承壓。不過，此次系統風險人為操控跡象明顯，并不具備可持續性，隨著風險逐步釋放，殺跌動能減弱，再加上需求和成本支撐，滬鋼下行的空間或已不大。

　　統計局公布3月份日均粗鋼產量為213.9萬噸，環比2月份220.8萬噸的歷史新高下降3.1%。1—2月份大中型鋼鐵企業實現利潤23.36億元，利潤率不足0.4%，考慮到3月份鋼廠使用高價礦的比例增加，且要對前期合同進行追補，預計3月份大中型鋼鐵企業利潤將轉向微虧，4月份虧損面將繼續加大。目前螺紋鋼生產成本在3700元/噸左右，鋼廠生產虧損已經超過100元/噸。不過，由于目前鋼廠生產仍有邊際貢獻，這個虧損幅度尚不足以“倒逼”鋼廠大量減產，但對產能釋放已形成一定抑制，鋼廠檢修有所增多。

　　目前，我國鋼鐵產能逼近10億噸，正常情況下開工率會維持在85%左右，也就是說日均粗鋼產量200萬噸將成為常態化。日均粗鋼產量若能降至205萬噸的水平，則有望實現供需平衡。

　　庫存

　　庫存只是供需對應的結果，其實跟價格高低并沒有必然的關系。動態地看，隨著市場容量的不斷增加，也必然會帶來庫存水平的提升。截至4月19日，全國主要市場五大品種鋼材總庫存在2067萬噸，環比上周末下降47萬噸，同比增加300萬噸左右。一季度全國粗鋼產量19189萬噸，同比增長9.1%。一季度鋼材產量同比增加1746萬噸，凈出口同比增加230萬噸，目前社會庫存和鋼廠庫存同比增加650萬噸，測算下來需求仍保持在4%左右的增長。目前去庫存化緩慢，更多是供給過度的原因。每年庫存至低點可以在短時間內迅速得以重建，主要有兩方面原因，一是產能擴張后嚴重過剩，二是行業效益較差，一旦行業稍微改觀，鋼廠便傾向以量博取更多利潤。

　　3月份完成政府換屆后，在政府“穩增長”的主導下，后期各類投資項目將提上日程，有利于需求的進一步釋放，去庫存化進度或將加快。

　　需求

　　一季度國內市場粗鋼資源供應量在18010萬噸，增長8.1%，結合目前社會庫存和鋼廠庫存同比增加700萬噸，測算下來一季度國內市場粗鋼實際消費量為14900萬噸，同比增加500萬噸，增幅在3.4%。

　　前幾年鋼材庫存都是在創新高后，經過一輪去庫存化降到1200萬—1300萬噸的低位，顯示了需求的剛性。隨著鋼鐵企業直供比例上升，以及銀行對鋼貿限貸造成融資資源減少，鋼材流通短流程化成為趨勢，以往的“倒貨”現象減少。市場反映成交一般，但實際需求仍然平穩增長。上周國務院常務會議強調，下一階段國家宏觀調控重點在經濟增速上，“穩增長”排在控通脹之前。該信息來源：海鑫信息

來源：歐浦鋼鐵

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