從下游需求看當前鋼價走勢

　　近期以來，鋼價走勢比較飄忽，雖然現貨銷量始終不旺，但是期貨盤面上已經開始一波像樣的反彈，市場預期開始矛盾交織，有的悲觀預期鋼價將繼續下行至3500以下，而有的相對樂觀的預期鋼價將反彈至4000左右，在目前這樣混亂的局面下，如果仔細分析整個市場形勢，把握好每個波段操作，或許真是機會所在，下面筆者結合最新的鋼材市場形勢變化，為大家做些簡要的分析，希望能幫助大家看當前市場大勢，把握市場節奏。

　　產能過大壓制鋼價

　　2012年，我國共生產鋼材9.51億噸（含重復材），出口鋼材5573.21萬噸，進口鋼材1365.75萬噸，進出口相抵我國凈出口鋼材4207.46萬噸，國內市場銷售的鋼材量為9.09億噸。據中鋼協監測的全國26個主要鋼材市場、五種鋼材品種到2012年12月末的庫存量為1188.01萬噸，與2011年同比減少102.05萬噸，社會庫存降幅為7.91%。這說明，我國去年的鋼材市場是一個去庫存化的銷售市場，鋼材產銷率比較樂觀。這是在去年我國GDP增長7.8%，固定資產投資增長20.4%的情況下實現的。

　　節后的鋼價快速下行，主要是由于國內鋼鐵產能過大，一旦市場價格有利潤，鋼廠出于自身利益最大化的考量，肯定會加大產能釋放，今年1月份，鋼鐵協會統計的大中型鋼鐵企業盈虧相抵后，實現利潤13.38億元，屬微利，虧損企業仍接近三分之一；2月份實現利潤9.98億元，環比下降25.4%，銷售利潤率為0.36%，虧損面沒有減少。3月份估計不會比2月份好，因為礦價快速上漲到150美元左右，而鋼材市場價格3月份卻在下降。

　　今年一季度行業運行情況一月不如一月，其最主要的原因是鋼產量上得太快。1—2月份全國產鋼1.2545億噸，同比增長10.6%，高于去年平均增速6個百分點，平均日產達到212萬噸，相當年產7.7億噸以上的水平，2月份平均日產220.8萬噸。產量上得快，一是去年停產檢修的設備今年開起來了；二是新增能力投產；三是認為上的時機到了，一季度產量控制顯然不如去年。鋼產量增長大于鋼材市場需求，導致庫存增加，目前鋼廠庫存和社會庫存都達到歷史最高點。據統計，22個大城市5大品種的社會庫存3月份已經達到1556萬噸，比2月份增加了23.8%，加上鋼廠庫存也增加，總庫存已2000多萬噸，還有鋼坯庫存。鋼產量增加過快和鋼材積壓是3月份鋼材價格下跌的主要原因。尤其是現在的高產量基本都是高價原料生產的，后期成本消化的難度很大。

　　下游需求將維持合理消費強度

　　今年“兩會”政府工作報告確定的經濟目標：GDP增長7.5%；M2增長率為13%，并要適度擴大社會融資規模；財政赤字1.2萬億，比上年增長4000億；固定資產投資增速18%，比上年提高2個百分點。從今年兩會確定的經濟目標看，除GDP目標為7.5%沒變外，其它指標都有所提高，尤其是固定資產投資計劃增速比2012年提高2個百分點，說明今年國家在安排經濟目標上增加了固定資產投資的力度。

　　城鎮化所需的投資是未來幾年我國經濟增長的主要動力，是內需的最大潛力，2012年我國城鎮化率提高1.3%，達到52.6%，估計2013年將進一步提高到53.37%。今年上半年將發布中國城鎮化發展規劃，要把城鎮化蘊藏的內需潛力和改革蘊藏的紅利結合起來，推動中國經濟持續健康發展。可以預計，今年我國在固定資產的增速會有所增大。2013年中央預算內投資主要投向保障房和城鎮基礎設施、三農、社會事業和社會管理、節能減排及欠發達地區的基礎設施方面，估計2013年投資增長將超過2012年，有可能達到24%左右，比上年提高4個百分點。

　　最近發改委運輸所完成的《2012年-2013年中國城市軌道交通發展報告》中指出，2012年度全國有35個城市在建軌道交通線路，完成總投資2600億元，估計2013年這一投資規模將達到2800-2900億元。

　　今年全國鐵路工作會議部署，2013年我國鐵路投資6500億，其中基本建設投資5200億，投資新線建設5200公里。這是近三年來，鐵路投資最高年份。

　　從以上分析來看，2013年及今后我國的城鎮化建設、城市軌道、鐵路投資增長加快，這對促進鋼材消費有很大的帶動作用。

　　從鋼材消費市場增長來分析：除基礎設施建設外，我國鋼材消費主要集中在房地產、機械制造、汽車、船舶及集裝箱、家用電器等行業，從這些鋼材消費行業的運行態勢分析，2013年都將呈現一定幅度的增長，對鋼材市場有一定拉動。

　　房地產行業：雖然最近國家公布了國五條的實施細則，對房地產市場產生了一定的影響，但2013年隨著國家新型城鎮化的推進實施，今年國家安排新開工保障房630萬套、建成470萬套，這為今年及今后房地產的平穩發展提供保障。估計房地產市場的投資增速與2012年的16.2%相比，將保持持平或略有提高。最近房地產有關分析人士認為，2013年房地產投資的增速可能為17-18%。

　　機械制造行業：2012年機械行業完成工業總產值18.41萬億元，同比增長12.64%；完成銷售產值18.06萬億元，同比增長15.54%。據機械工業聯合會預測，2013年機械工業產品市場需求形勢將比上年溫和回升，平穩增長，工業總產值、銷售產值增速預計都會在12%左右，利潤增速在8%左右，出口增速在8%左右。

　　汽車行業：2012年我國汽車工業產銷分別達到1927.18萬輛和1930萬輛，同比分別增長4.6%和4.3%，汽車行業產銷突破1900萬輛，再創歷史新高。據汽車工業協會預測，2013年我國汽車市場的需求量在2080萬輛，增長率在7%左右。

　　船舶與集裝箱行業：2012年由于全球船運市場萎縮，全國造船完工量6021萬載重噸，同比下降21.4%；承接新船訂單量2041萬載重噸，同比下降43.6%；到去年12月底，手持船舶訂單量1.0695億載重噸，同比下降28.7%。由于世界經貿形勢、以及航運市場的不景氣，去年船舶及集裝箱行業處于低迷狀態。據船舶工業協會預測，2013年全球航運市場可有望比2012年略有改善，但受手持訂單量下降、完工船舶價低、生產成本上升等影響，預計2013年船舶行業主要經濟指標將繼續下滑，全年完工船舶約5500萬載重噸，新接訂單量可能略有增加，但手持訂單量將下降到1億載重噸以下。

　　家用電器行業：2012年，我國家電行業累計工業銷售產值同比增長11.0%，出口交貨值同比增長5.6%。2013年受家電下鄉政策的結束影響，2013年將是家電業的調整年，但商務部表示，今年國家會研究從節能減排等方面出臺新的鼓勵家電消費的政策，家電業的增幅會繼續保持在10%左右，出口增幅大致也10%上下。

　　從以上鋼材主要用戶行業發展形勢來分析，2013年下游行業對鋼材的需求預計將溫和增長。其中，增長形勢較好的行業有：鐵路、城市基礎設施和軌道交通、機械制造、汽車行業；平穩增長的行業有：房地產、家用電器行業；持續低迷行業：船舶及集裝箱行業。

　　總體來講，從拉動國民經濟增長的投資、消費和出口三駕馬車來判斷，2013年及今后我國鋼產量的增長會保持一個低速增長的態勢；另外，從今后我國GDP增速來看，我國已從原來超過10%的高速增長期轉入到7-8%的中低速增長期，這個增長速度對鋼材的需求拉動不是很突顯，尤其是目前我國采取一系列擴大內需的政策，目前消費對國民經濟增長的貢獻率已經達到51%，超過了投資和出口，我國已從投資、出口型經濟逐步轉向消費為主的經濟發展模式上來，因此國民經濟發展對鋼材需求強度在降低，事實上從2011年開始，我國每億元GDP的鋼材消費強度已由以前的1657噸降為1370噸，降低了287噸/億元。目前隨著高強鋼的發展、推廣和應用，用鋼減量化趨勢越來越明顯。但是基本的消費強度還是有保證的。

　　當前鋼價走勢預測

　　由于目前鋼廠所處的困難處境，面臨上游高價原料和下游需求萎縮的雙重擠壓，加之鋼材貿易模式面臨轉型，大量貿易商由于成本壓力和“去杠桿化”的影響，加大鋼材銷售的力度和規模的主客觀條件不具備，市場的蓄水池功能弱化，以后將轉化為鋼廠直接對接下游用戶的經營模式，但是客觀地說，模式的轉變其實也是機遇和挑戰，在這樣的情況下，如果貿易商和鋼廠探索出在新形勢下的鋼鐵貿易模式，無疑將占據行業領導地位。

　　傳統的鋼材貿易模式無非是囤貨賭行情，技術含量不高，但是對資金要求高，如鋼廠直接對接下游用戶，則對鋼廠的現金流正常運轉是個嚴重考驗，大量資金沉淀在對下游大客戶的賒銷中，不能專注于自己所擅長的生產環節。所以采用混合制的模式，大部分產能由大貿易商包銷，在生產成本上加上合理的利潤率，而現在有了鋼材期貨以后，更可以采用點價的模式采購銷售。

　　而今年我國鋼材市場不可能再出現象過去那樣保持10%以上的增長速度，不可能再有數量上的大幅度增長，鋼材市場將出現理性回歸，鋼材需求的增長速度可能保持在2-3%左右，粗鋼產量將較長時間維持在7-8億噸水平，鋼鐵行業將較長時期處于“高產能、高成本、低價格”的狀態。

　　在這樣的情況下，鋼廠目前的主要的任務就是通過減少采購數量壓低原料價格，攤薄生產成本，加快資金流動來擺脫目前兩頭受壓的困境，而鋼價的再次大幅下滑并不符合鋼廠的實際利益，只有在鋼價低位開始震蕩，沒有趨勢性的行情的情況下，鋼廠才能保證礦價的基本穩定，以銷定產，這也就是目前鋼價低位反彈的最主要原因。

來源：海鑫信息

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