宏觀政策面：近期國內鋼材價格走勢

　　清明節后，國內鋼材市場價格普遍止跌企穩，部分品種小幅探漲。隨著天氣的轉暖驅動季節性需求，再加上政府換屆后政策效應的凸顯，鋼材市場遲來的銀四行情一直為人們所期盼。受春節因素以及高產能低需求影響，今年鋼市去庫存的進度不及以往，這也導致了各方對行業的悲觀情緒日益加深，不過近期庫存數據的轉降以及價格的企穩仿佛又讓人們看到了一絲希望。

　　事實上，近來政策方面的一些舉動已顯示出政府對經濟的扶持力度在逐步加強，而這些將在鋼鐵生產以及消費領域構成利好。從中央層面來看，國務院批復的老工業基地改造計劃，交通部計劃推城市群綜合交通網規劃方案，船舶行業政策扶持傾斜等等。而地方層面因為經濟放緩壓力的增大也在準備加大投資項目，希望以此穩住經濟增速。不過，這也并不意味著宏觀面對鋼鐵業沒有任何負面困擾，比如近期的環保核查風暴將對鋼企尤其是民營鋼企施壓，屆時其生產環節勢必會受到牽連，而地方政府布局國五條細則后，房地產投資是否會就此冷卻將是業界關心的話題。至于國際方面，歐債風暴再起以及美聯儲準備退出寬松陣營的消息則令未來全球經濟的發展充滿變數。

　　錯綜復雜的宏觀面不僅增加了人們對于中國經濟形勢判斷的難度，也同樣給鋼鐵行業帶來了不確定性，為此，本文將大致從國內宏觀政策、資金面以及國際經濟等幾個方面略作闡述。

　　宏觀政策：升級版如何演繹?

　　中國的市場經濟向來以關注政策方面的變動偏多，隨著兩會后權力層完成交接，新一屆政府在經濟政策方面的主攻方向也為人們所關注。其中作為新任總理李克強兩度提及的打造中國經濟升級版無疑是焦點話題之一，那么何為經濟升級版?如何升級?經濟升級，顧名思義就是在原有的經濟基礎上進一步強化，不過卻并不是固守老路，而是強調結構調整和轉型，讓經濟從依賴資源要素推動轉變為依靠創新和科技進步。而實現升級首要的目標就是要找到源動力，現階段而言，能承擔如此責任的就是城鎮化，對于經濟而言，城鎮化能創造巨大的投資和需求，對于保持高質量的經濟增速大有裨益。而最新的消息已顯示出由發改委主導編制的城鎮化十年發展規劃接近出臺，屆時也勢必會在資本市場掀起一波浪潮，鋼鐵板塊將翹首以待。

　　打造經濟升級，就必須改進舊有的模式，而實現綠色發展則是其內在的潛臺詞。今年以來，霧霾天氣的接連出現讓社會對環境污染治理的關注上升到前所未有的高度，鋼鐵作為高耗、高污染行業之一，也順理成章成了被重點關照的對象。就在3月中下旬，環保部開始徹查中國鋼鐵第一大省——河北，據悉，此次調查對鋼企尤其是民營鋼企影響較大，部分可能會因為環保設備不達標被迫關停，對于行業來說，雖然短期是陣痛，不過遠景卻因此番轉型而受益，另外，縮減的部分產能也將利好后期鋼材市場，對此，需要區別看待。

　　關注宏觀經濟政策，房地產是不得不提及的話題之一。繼國務院出臺國五條細則以后，各地方政府也紛紛加以落實，這其中包括限購、限價、稅收、房貸等多個方面，其中20%差值稅率征收是關注的焦點所在。不過細則卻被輿論各方批評力度不夠，比如多地20%稅收未能細化，二套房貸首付以及利率也未能有明確規定等等，這也就是說短期內房地產并未被一棍子打死，樓市量價齊升的潛能依然存在。不過可以肯定的是，二手房市場短期跌入冰點并不存在太多的疑問，擠出的部分需求可能會落入到新房市場，這將在一定程度上平衡市場的波動。

　　而房價和成交隨后也勢必會體現在房地產投資上，預計一季度房地產投資增速在前兩月基礎上有所上升，約在23%，二季度相對平穩，三、四季度將逐漸下滑。對于鋼鐵行業來說，由于房地產占據著建筑鋼用量的60%以上，而建筑用材又占據著鋼材消費的半壁江山，因此，房地產市場的變動對鋼材市場而言牽連甚大，不過從實際影響來看，至少上半年不會受到太多的壓力干擾。

　　隨著一季度運行完結，各地方政府也紛紛召開分析會，不過從可獲得的數據來看，多數省區經濟增速放緩、財收減少、消費疲弱已是不爭的事實，在此背景下，各地也準備加大投資上項目，希望以此來穩住經濟頹勢，預計全社會固定資產投資增速將會繼續保持在高位增長水平。而中央層面也準備祭出多項扶持政策，包括全國老工業基地改造獲批、交通部城市交通綜合規劃、船舶行業政策傾斜等等，扶持政策出臺以后，對目前表現欠佳的各行業來說，無疑是一劑強心劑，對于整體經濟也勢必會起到較強的提振作用。

　　資金面寬松有余 警惕央行收緊

　　截至上周，央行已在公開市場上連續保持六周正回購操作，這也表明當前市場的資金面依然十分寬裕。據統計，此輪正回購啟動以來，央行累計收回的資金達到10980億元。資金面的寬松一方面得益于去年下半年以來央行適度寬松的貨幣政策發揮作用，另外一方面，今年以來人民幣連續升值吸引了大量跨境資金流入，同時外匯占款巨額增量也增加了市場貨幣供給，僅今年1月的新增外匯占款就超過了去年全年，由此，市場出現持續流動性的寬松局面也就不難理解。

　　信貸方面也同樣給力。前兩月新增人民幣貸款達到1.69萬億，遠超去年同期的1.44萬億，而對于3月份信貸數據，業界也是普遍看好，預測值普遍在萬億以上，這樣的判斷也是基于經濟溫和增長、實體信貸需求增加所致，另外，財政存款下發以及銀行存款增加釋放了信貸投放能力也是其中重要原因。資金和信貸的寬松有利于增加實體經濟對貨幣的需求，尤其是對鋼鐵這樣虧損嚴重的行業來說，資金成本的下降對于提高生產企業競爭力和產品利潤的作用不言而喻，同樣對流通行業來說，也減少了產品占用成本，增加社會庫存池的吸納能力。

　　不過需要警醒的是，雖然在目前經濟復蘇還較為困難的背景下，央行不大可能立即收緊貨幣政策，不過基于通脹抬頭的考慮，二三季度是否會轉向還存在較大疑問。就在本月3日，央行召開一季度貨幣政策例會時，就指出未來物價走勢存在不確定性，而這一方面的表述在去年四季度例會上還僅僅是物價形勢基本穩定，可見決策層對通脹抬頭的隱憂不無存在。從此前的數據來看，CPI環比已經連續4個月上漲，并且漲幅不斷擴大，隨著資源品、勞動力價格上漲以及國際輸入性通脹的帶動，如果這一趨勢延續下去，全年3.5%的調控目標不一定能守住，屆時央行加大貨幣收緊力度也并非不可能，對此，市場也需要保持足夠的關注。

來源：阿里巴巴

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