2013鋼材需求分析 節后鋼價走勢大預測

最近的鋼材期貨價格節節走高，原本在節前需求不旺的情況下，鋼材期貨價格在網上冬儲的推動下出現適度的上漲也是可以理解的，但是現在這樣期現極度背離的局面使人在當前的火熱的市場情緒下覺得是否應該深思一下這背后的深層原因，為什么會出現這樣的情況，下一步會怎么演變?這其實只要仔細分析下結合期貨和現貨當前的情況其實就能得出真實的判斷，下面筆者結合當前的基本面為大家做些簡要的分析，期望能對大家有用。

資金推動期貨上漲已和基本面部分背離

去年7月初期鋼經歷了短暫的技術性反彈之后，即展開新一輪大幅下跌，行至7月下旬，跌幅一度至10%。對應著澳大利亞自7月1日開始按30%計征礦產資源使用稅的利多已完全兌現，但國內股市延續自5月初開始的下跌，已在6月末再度向下破位，市場信心已明顯削弱，而煉鋼原料焦炭價格2012年持續處于下跌態勢，亦反映出鋼廠方面對后市信心的低迷，整個7月份，螺紋鋼去庫存乏力，鋼市心態偏于悲觀。

7月下旬至8月上旬，期鋼經歷了短暫的技術反彈后再度確認弱勢格局;8月中旬開始，期鋼展開新一輪大幅下跌，跌幅約13%。對應著原料方面鐵礦石、廢鋼、焦炭價格加速輪動下跌，而新公布宏觀面數據繼續走差，如GDP增速持續下滑背景下，新公布匯豐中國PMI指數、FDI增速，國內進出口數據繼續走差，國內股市跌跌不休，市場信心低迷。

9月初滬鋼開啟的反彈延續到年底。首先9月初滬鋼隨股指出現連續兩日報復性反彈，隨后期鋼震蕩反彈，與股市亦多有聯動，9月初至10月下旬高點，反彈幅度最大約15%。7、8月份國內建筑用地市場已逐漸活躍，1-8月份房地產投資增速累計同比出現首度回升，隨后數月，房地產投資增速繼續呈現企穩回升態勢，而鐵路、公路基建投資增速連續數月同比降幅收窄，而后1-11月份亦雙雙出現由降轉增，水利、環保和公共設施管理業投資增速亦連續數月處于向好態勢。市場對鋼材下游需求看多的信心逐漸確立。不過，由于10月下旬開始，股市接連出現兩波顯著破位下跌，抑制鋼市做多信心，10月中旬至12月末，線螺現貨出現較大幅度下挫，其中螺紋下挫幅度超過300元/噸，期鋼指數在此背景下反彈乏力，進而從10月下旬高點3719元/噸附近跌至11月末低點3472元/噸，期鋼最大跌幅247元/噸或6.6%。隨后，在未來數年政策面推動加快城鎮化以及2013年寬松財政政策等樂觀預期推動下，11月末國內建材股開始活躍上漲，期鋼因此受到顯著利多刺激，開始止跌反彈。目前基本收復回到去年年初的點位，資金入場跡象明顯，市場信心全面恢復。由于前期部分質押資源由于鋼價下跌持續吸附鋼市資金的流動性，再加上銀行限貸和收貸影響，資金流動性減弱又反作用在鋼價上，造成現貨持續跌價出貨回籠資金，這其實是去年鋼價下跌的真正原因，但是反向思考，今年歲末的這把上漲行情，又從質押資源中釋放出不少流動性，使得原本年關難度的貿易商流動資金增加，拋貨壓力大減。加之鋼廠配合，限量釋放資源，使得市場期望在短期內逆轉，造成目前鋼材期貨節節走高。

上表是歷年冬儲行情統計，節前上漲，節后下跌，是大概率事件，主要是由于節前天氣影響，下游需求受到抑制，無非受資金和預期推動，而節后需求真實釋放后，和市場預期有差距，加之囤貨資金出于成本考慮，存在獲利兌現的問題，一般的冬儲周期為兩個月左右，根據當前的資金成本測算，基本在100元/噸，也就是說冬儲期間，鋼價上漲幅度如沒有100元/噸，鋼貿商其實就是虧本的。但是現在期貨從12月開始的上漲幅度已經接近300元/噸，而現貨只是上漲200元/噸，期現差價目前最大的已經拉大到400元/噸，和歷史上的200元左右期現差價已經背離近200元，節后回歸將是大概率事件。

2013鋼材需求再分析

21日中國鋼鐵協會在其發布的市場分析中預測說,2013年全球鋼鐵需求將增長3.2%,比去年提高1.1個百分點;中國鋼鐵需求將增長3.1%,比去年增速提高0.6個百分點。鋼協的分析顯示,2012年12月份國內市場鋼材價格小幅調整。鋼鐵協會CSPI鋼材綜合價格指數為105.31點,環比下降0.01點,降幅為0.01%,雖連續第二個月小幅下降,但降幅較小且有所收窄了。

政府換屆后將出臺新舉措，特別是十八大后積極推進收入分配體制改革方案，有利于擴大消費;同時2013年是“十二五”規劃的評估年，按照以往規律，每五年規劃的評估年投資增速較快;2013年城鎮化率的進一步提高將帶動投資和消費的增長。同時，2013年國內外經濟環境趨好，除造船行業發展呈下降趨勢、集裝箱和家電行業維持2012年發展水平，其他行業均會有不同程度的增長，因此鋼材需求會繼續小幅增加。但另一方面，現階段中國很多產業面臨產能過剩、效益下滑，國外環境未見好轉等都將影響中國鋼材需求。

從預測來看，2013年建筑行業鋼材需求量3.65億噸，同比增長4.3%;機械行業鋼材需求為1.31億噸，同比增長4.8%;汽車行業鋼材需求為4420萬噸，同比增長5.7%;能源行業為3050萬噸，同比增長2.3%;造船行業為1350萬噸，同比下降15.6%;鐵道行業用鋼需求為470萬噸，同比增長9.3%

2012年前11個月，我國鋼材、鋼坯等進口量折合粗鋼1378萬噸，同比下降13.5%;出口量折合粗鋼5414萬噸，同比增長12.7%;累計凈出口粗鋼4036萬噸，同比增長25.7%。從2009年以來的情況看，鋼材出口呈逐年回升的走勢。2006年開始，中國就已經超過日本成為世界上鋼材出口量最多的國家，2006-2008年鋼材出口量均明顯超過日本。2009年鋼材出口量雖曾大幅下降，但2010-2012年呈明顯回升的態勢。國際貨幣基金組織IMF和聯合國UN分別預測，隨著美、歐、日等經濟形勢好轉，2013年全球貿易增長速度為4.5%和4.3%，雖明顯低于2010年，但將超過2012年，顯示出恢復增長的態勢。預計國際鋼鐵貿易將保持增長，中國鋼材出口量有望保持一定的規模。

由此可見，2013年的鋼材需求將呈現恢復性回升的走勢，但是不可能出現大幅增長的消費強度，對于這一點需要保持充分的警惕，不可過分樂觀。

節后鋼價走勢大預測

對于目前的鋼價，對應生產成本來看，鋼廠的生產銷售利潤為5-6%左右，按照經驗數據測算，鋼材生產利潤率為1-2%，所以鋼廠在高利潤的刺激下，生產沖動不可能受到抑制，節后鋼廠加速生產不可避免。

而節后的需求釋放不可能有預想的那樣強，從目前的現貨走勢就可以看出，隨著期貨價格持續拉高，期貨和現貨的聯動性減弱，現貨出現了明顯的滯漲現象，節后一方面，貿易商和鋼廠都有獲利兌現的需求，鋼廠肯定會加大產能利用率，在高利潤區間內大量生產，投放市場，加大資金回收速度，而貿易商也會測算資金成本，在有利潤的區間內拋售現貨，由于有了期貨，一旦出現套利空間，鋼廠和貿易商的套保沖動不可避免，筆者估計這樣的情況將在節后的三月中旬出現，根據目前的鋼材期貨價格測算，主力合約在4300以上，鋼廠的套保盤面將入場，而貿易商也會在期現差價過大的情況下，在期貨盤面做空，鎖定現貨利潤。另外一個需要關注的情況是現貨出貨情況現在不旺，也就是說鋼廠向貿易商轉移庫存壓力會越來越難，最后鋼廠只有運用期貨工具，在期貨盤面上套保，鎖定風險。

來源：鋼企網

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