2013整體走勢前高后低銅供需格局微妙轉變

去年銅價沒有出現顯著的趨勢性走勢，更多呈現的是跌宕起伏的脈沖式階段性行情。全年銅價震蕩重心下移，震蕩區間明顯收窄，大部分時間內弱外強的特征較為明顯，除了歐債危機、美國QE3對銅反復作用之外，我國經濟放緩對銅需求產生影響，但是四季度開始緩慢回暖。筆者認為：2013年全球銅從前期供不應求轉向供過于求的概率偏大，雖然我國需求將有所回升，但出現過剩的概率會很大，所以制約了2013年銅價，銅價難有明顯的趨勢行情，震蕩重心較去年有小幅回落，整體走勢前高后低，震蕩區間滬銅在50000~62000元/噸。

“非農”數據未現利好焦點轉到英歐央行會議

此前美國“非農”報告終究沒能為市場帶來驚喜，盡管ISM制造業就業指數和ADP就業數據等大幅改善，但是2012年12月美國非農就業人數新增僅15.5萬，稍高于市場預期15.2萬。不過部分投資者認為表現疲軟的就業數據將支持美聯儲維持刺激政策，導致風險偏好回升，推動非美貨幣從近期低點反彈。美聯儲12月會議紀要顯示，部分委員認為美聯儲應該在2013年底前撤出貨幣政策，美國貨幣政策委員會對未來經濟前景的信心有所改善。

2013年第一周已經過去，“財政懸崖”和非農報告短期內將淡出投資者視野，市場將迎來英國央行和歐洲央行1月利率決議，這可能為美元指數短期走勢提供指引，目前市場預期兩大央行都按兵不動。歐洲局勢短期內持續改善，問題國家借貸成本大幅下降，其中希臘10年期國債收益率持續降至10.94%。德國財長朔伊布勒也表示“歐元區危機最嚴重的時刻已經過去”，投資者信心有望繼續改善，將為歐元提供支持。另一方面，英鎊未來走勢可能稍顯悲觀。英國經濟在去年三季度受一次性因素提振而大幅增長，但四季度經濟增長大幅放緩，而英國又在實行嚴厲的財政緊縮政策，部分投資者認為英國央行或許會進一步增加資產購買規模來刺激疲軟的經濟，所以本次利率決議值得密切關注。若英國央行寬松立場變得更加溫和，那么可能在短期內對英鎊構成較為嚴峻的下行壓力。

全球銅礦“跨步跳”精銅“正步走”

全球銅礦產出今年可能大幅增長，2012~2015年間可擴大的項目15個，合計新增產能151.5噸/年。在2012年和2011年新增的銅礦產能較多，尤其2012年，擴大生產能力的銅礦產能較多，將導致2013年銅礦產能達到較高水平。在2013年及以后新增的產能將明顯回落，但這些產能在一段時間試運行之后將進一步提高產能利用率，達到正常生產水平，銅礦產出高水平開始顯現。筆者認為2013年銅礦整體產出水平將保持高速增長。

國內方面，2012年將建成投產的銅精礦產能超過10萬噸/年，實際新增在7萬噸左右，從去年8月開始，我國銅精礦產量從7月份的14.4萬噸跳升至16萬噸，之后連續3個月均保持在16萬噸，主要原因是新增的銅礦產能在下半年集中開始投產，2012年銅精礦產量達到169萬噸/年，2013年銅礦產量如果月均保持在16萬噸，則年產量將達到192萬噸/年。

銅消費前景依然廣闊增速平穩

2012年我國銅終端應用領域中電力投資領域耗銅量占比達到47.14%，相比2011年增加近一個百分點，其次是空調制冷和交通運輸領域。

從銅的終端消耗可以了解，電力投資在整個銅的消費領域占據重要的地位，相比其他行業而言，電力投資屬于政府主導的剛性投資，對宏觀經濟周期波動不太敏感，一定程度上不會出現規劃目標偏差。

綜上所述，銅市需求難見顯著起色，而越來越多的數據顯示其未來供給趨于過剩，但市場對2013年度國家電網投資有相對殷切的預期。美國“財政懸崖”談判再度開啟，市場態度趨于謹慎。操作上，仍以維持56000～58000元/噸之間的震蕩思路為宜，高拋低吸。

來源：九正建材網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀