鋼鐵：關注政策驅動下的反彈

鋼價繼續回落，產量略有下降，維持高位8月中旬日均粗鋼產量193萬噸，較7月有所下降，但仍位于高位。截止到8月31日，螺紋鋼均價3506元/噸，月環比下降201元/噸降幅5.42%；線材均價3528元/噸，月環比下降186元/噸,降幅5.01%；熱軋均價3405元/噸，月環比下降306元/噸,降幅8.25%；冷軋均價4468元/噸，月環比下降203元/噸降幅4.35%；中厚板均價3437元/噸，月環比下降249元/噸,降幅6.76%。從全國范圍庫存看，8月螺紋、冷軋庫存下降較多，熱軋庫存有小幅度的上升。

鐵礦石：礦石庫存小幅上升，均價下跌5.22%由于開工旺季的到來，本月粗鋼生產仍保持在較高水平，國內港口鐵礦石庫存下降。

截止到2012年8月31日，國內鐵礦石港口庫存鐵礦石9818萬噸，較7月份環比增加了約44萬噸，仍然位于歷史高位區間。從全國范圍來看，各個地區鐵礦石價格均小幅下降。鐵礦石價格繼續回落。截止到8月31日全國平均價格882元/噸，月環比下降49元/噸，降幅5.22%。2012年初至今鐵礦石的均價較去年全年均價下跌了17.12%。焦炭價格大幅補跌。截止到8月31日全國平均價格1335元/噸，月環比下降255元/噸，8月大幅下跌16.04%。

國際市場：美國歐洲鋼價依然疲軟全球經濟趨緩，鋼鐵下游需求不旺，導致鋼鐵價格持續回落。截止到2012年8月31日，美國熱軋615美元/短噸，月環比持平；冷軋690美元/短噸，月環比跌15美元/噸，跌幅2.1%；中厚板860美元/短噸，月環比跌55美元/噸，跌幅,6.0%。

北歐熱軋500歐元/噸，月環比跌25歐元/噸，跌幅,4.8%；冷軋560歐元/噸，月環比跌25歐元/噸，跌幅,4.3%；中厚板655歐元/噸，月環比上升13歐元/噸，升幅1.9%；鍍鋅板610歐元/噸，月環比跌10歐元/噸，跌幅1.6%；螺紋鋼485歐元/噸，月環比持平；線材495歐元/噸，月環比持平。

維持行業“中性”評級截止到2012年8月31日，按整體法計算的鋼鐵板塊的平均PB為0.85倍，目前安陽、鞍鋼、華菱等公司的PB已經跌到0.7以下。以目前的價格和連續5年年均股息來計算的鋼鐵上市公司股息率均值為3.35%，寶鋼股份等公司的股息率超過5%，已經具備長期投資的價值。但鋼材價格較為疲弱，宏觀政策、資金面雖有松動跡象，短期還未見到復蘇跡象。發改委連續批復眾多項目，政策驅動下的超跌反彈可期，關注估值位于底部，業績穩定具有成本優勢、盈利能力較強的公司；關注具有上游資源優勢、未來有鐵礦石注入、礦石自給率較高的公司；重點關注寶鋼股份、包鋼股份、攀鋼釩鈦、新興鑄管、方大特鋼等。新材料行業關注盈利能力提升的金剛石和磁性材料公司黃河旋風、豫金剛石、寧波韻升、中科三環、銀河磁體等。

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