降準預期升溫 鋼市利好效應尚需時日

一如市場預期，7月CPI快速回落至2%下方，并創下30個月新低，而PPI連續五個月負增長、工業增速也再次回落，顯示經濟仍在底部徘徊，這為宏觀政策微調提供了空間。市場普遍預期，降準敏感時點已經來臨。

同時上周二逆回購意外縮量至80億元以來，截至昨日，央行連續三次維持了500億元的操作規模。至此，今年6月底啟動的這輪逆回購操作連續滾動七周之久，累計操作規模約8000億元。7周8000億逆回購難解資金渴，機構預測8月降準窗口未關

分析認為，整體來看，當前通脹水平進入下行通道，同時宏觀經濟數據繼續低迷，均有利于貨幣政策進一步寬松。不過，近期房地產市場出現回升，將影響政策出臺的時點。有人認為，通脹短期內不是制約貨幣政策放松的主要因素，但是二季度以來房地產銷售回暖和部分地區房價的反彈，對貨幣政策放松構成掣肘。

央行可能選擇逆回購等市場信號意義較弱的措施來緩解市場流動性，以盡量減少對房地產調控的影響。盡管如此，基于外匯占款增量的下降趨勢和宏觀政策進一步向穩增長傾斜的態勢，預計下半年仍有2～3次降準空間，8月降準的窗口尚未關閉。

“CPI下行，打開了央行寬松貨幣政策的窗口，降息、降準都有可能，不排除既降息又降準。”宏源證券高級研究員何一峰向《第一財經日報》記者表示，本周共1000億元的逆回購比上周明顯放量，短期央行可能無意降準，或傾向于通過進一步降息實現穩增長。

何一峰并稱，滾動逆回購雖然可以緩解市場的資金面，但是操作利率比較高，制約了市場利率的下行；除非將逆回購利率進一步往下引導，以實現變相降息的效果。

“現在資金面還處于一種微幅較緊的情況，如果沒有降準，逆回購可能還會持續下去。”

在招商銀行金融市場部高級分析師劉俊郁看來，未來降息的可能性不大，8月底或9月可能會有一次降準。

而昨日同時公布的幾項重要經濟數據也表明，宏觀經濟可能仍在底部徘徊，目前的政策重心放在穩增長，物價快速回落為貨幣政策操作提供空間，降息和降準都有可能，但后者可能性更大。

統計數據顯示，7月份PPI同比下降2.9%，降幅超過此前市場預期，并連續五個月負增長。這表明，經濟回落過程中需求依然偏弱。此外，工業經濟增速也較6月份回落0.3個百分點至9.2%，創逾三年新低，這與7月PMI回落的趨勢一致。同時，消費增速創逾六年新低。

根據根據以往的經驗，數據披露前后即是降準的時間窗口，與此同時，近期外匯占款增量下降導致的流動性緊張，市場對于本月降準的預期明顯升溫。

當然如果再次降準，市場資金流動性加大，那么對于迫切需要融資投建的基建項目或許可以加快融資。目前不管鐵路建設也好，農村水利水電建設也好等。若降準，資金面的寬松將有利于融資，一旦融資渠道打開，未來重大項目建設有望提速。那么或許能釋放一定的用鋼需求，利好于鋼市。

然對于鋼鐵行業來講，工業經濟的弱勢下滑，使得連續高產的鋼材難以及時被消耗。高產能、高庫存、低需求三方積壓，鋼價松動空間有限。而目前在總體產能嚴重過剩階段，鋼鐵需求還遠跟不上供應，要在短期內緩解這種供需壓力并不容易。即使再次降準，有了資金的支持，短期內或依然難以撼動鋼市低迷格局。

來源：中國鋼鐵現貨網

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