供需矛盾愈發突出 推動期鋼雪崩式行情

上周至今，期鋼走勢疲態盡顯，近強遠弱的特征尤其顯著。上周五RB1210逆勢下跌0.42%，RB1301也下跌0.59%，同時對RB1210的貼水進一步擴大。周一，期鋼高開低走，全天維持增倉下行趨勢，RB1210刷新了上周五創下的近期新低，日線跌0.59%，RB1301的弱勢有過之而無不及，創下了年內新低3986點，并錄得0.72%的跌幅。筆者認為，除了受國內其他金屬品種帶動外，市場資金持續緊張和政府堅持房地產調控決心令鋼材供大于求的基本面矛盾愈發突出，這推動了期鋼的雪崩式行情。

盡管年中銀行大考已過，但市場資金利率下降幅度有限，融資壓力并未減輕，商家不僅拿貨意愿降低，甚至要選擇拋貨套現，無奈中鋼價只能繼續下行。截至7月2日，上海銀行間隔夜拆借利率仍為3.61%，7天回購利率也高達4.157%，相比前期高點僅分別下跌6.91%和2.87%。7月5日存款準備金繳款日銀行將被動上繳大量資金，7月上中旬大型商業銀行面臨分紅派息壓力，因此，直到7月中旬市場資金壓力都不會明顯緩解。即便市場資金利率出現較大回落，對鋼貿企業的利好影響也不大。前期鋼貿商騙貸、挪用貸款等事件逐步浮出水面，誠信缺失對鋼材市場的沖擊在不斷加深。監管層也密切關注此類事件，銀監會曾多次發文提醒銀行應警惕向鋼貿企業放貸，導致跟鋼材貿易的相關企業的貸款難度明顯加大。日前興業銀行就上調了鋼貿企業信貸基本準入標準，其中重要的一項就是基本準入標準由去年銷售收入2億元調整為今年的3億元或年銷售量10萬噸以上，中小型鋼貿商貸款是難上加難。資金鏈斷裂，商家只能選擇減少庫存，拋貨套現，如此的市場環境，鋼價想不跌都不行。

最近兩個月，隨著國內各項穩增長政策的逐步推出，市場對于限購松綁、金融政策調整等房地產市場調控趨于放松的傳聞不斷，對此政府多次表示調控決心不動搖。6月份10天之內，央行、銀監會、發改委和住建部等四部委接連表態，一致駁斥房價調控松動的傳言，中央促使房地產市場理性回歸的決心可見一斑。作為螺紋鋼最大的需求方，房地產市場實質性政策利好難再有，對螺紋鋼市場的打擊不言而喻，并且是較長期的影響。

很長一段時間以來，期鋼均維持底部低位盤整走勢。上周跌破4100整數關口后，震蕩重心進一步下移，如今遠月合約RB1301已是年內第三次下探4000點整數關口。我們認為，現今供需矛盾將更甚于往年，決定了今年鋼價筑底時間將更長，比較有利的支撐區間在成本附近，反彈上方空間有限。當前價位，建議投資者短線交易為宜。首個交易日歐美油價雙雙收跌，并未延續前期強勢行情。

姚達明表示，國際油價的反彈可能對后期調價的幅度產生影響，但不會改變調價的可能性。目前三地原油變化率已經負向突破9%，“如果要改變調價窗口，除非布倫特油價每桶價格上漲至115美元，并在7月12日之前持續維持這一高位。而從當前市場情況來看，國際油價持續大幅反彈的可能很小。”

中宇資訊分析師也表示，6月29日國際油價大漲并不會影響7月中旬國內成品油下調窗口的開啟。受歐盟峰會的利好影響29日國際油價大漲，但漲幅較大是因為此前市場預期比較悲觀，出現好的結果可謂意外之喜，市場反應略顯過激，實際上離歐債危機的真正解決還遙遙無期，若不出現新的重大利好，短期油價可能重新回落。由于國內油價三連跌已經釋放了比較清晰的信號，國內不少加油站紛紛打折促銷。

據油客網統計，目前在北京、上海有400多座加油站打折促銷。其中，北京市共有加油站1141座，低于指導價格的有292座，占總數超過四分之一。每升優惠幅度在0.65-0.05元之間。上海市共有加油站1012座，其中低于指導價格的加油站134座，占總數的13%，打折幅度在0.05-0.5元之間。

在批發市場上，7月中旬國內油價下調的預期令批發市場價格長期維持下滑態勢。但6月29日國際油價收盤暴漲對國內市場氣氛起到一定提振作用。安迅思息旺能源分析稱，7月份國家再次下調國內油價已無懸念。但如國際油價持續回漲，不排除部分地區貿易商將開始有所動作，以目前華南廣東地區來看，該地區汽柴油批發價格已跌至當地批發到位價以下近1000元/噸的價位，廣東市場對下次國家調價跌幅可以說已經基本完全消化。

中宇資訊分析師表示，上周五油價大漲之后，山東地煉出貨明顯受到利好刺激，不少加油站開始補貨。如果國際油價逐漸止跌企穩，前期國內批發市場持續下滑的行情也可能隨之企穩。

來源：上海證券報

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