面臨淡季考驗鋼材供需矛盾難以根本轉變

6月7日晚間，中國人民銀行宣布自6月8日起下調金融機構一年期存貸款基準利率各下調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。此次降息宣傳自2010年10月開始的加息周期的結束，折射出實體經濟十分低迷，同時也使得5月以來相繼出臺的微調措施進一步加碼。那么，本次降息對于鋼材市場將產生何種影響，能否助推鋼價就此反轉？

經濟持續放緩央行降息0.25

6月7日晚間，央行決定自6月8日起下調金融機構一年期存貸款基準利率各下調0.25個百分點，調整后一年期定期存款利率為3.25%，一年期貸款利率為6.31%；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

對于央行為何降息，主要原因在于近月宏觀經濟數據及現象顯示濟進一步放緩，比如4月份全國固定資產投資增速降至20.2%，當月工業增加值同比僅增長9.3%，5月制造業PMI則環比回落2.9個百分點至50.4，預計周六將公布的5月外貿數據仍不樂觀。

微調措施陸續出臺鋼市短期仍難反轉

此次降息宣告著央行自2010年10月至2011年7月的加息真正結束，也使得近月以來的微調措施陣容加大。在此之前，發改委審批項目提速、265億節能家電補貼政策等微調措施陸續出臺。那么，隨著降息等微調措施的陸續出臺，鋼價能否就此反轉？筆者認為此次降息的確能夠起到提振作用，但心理作用相對較大，仍無法改變市場根本問題，鋼價雖會因此反彈但難以反轉。原因如下：

首先、降息確實能提振但更反映出經濟面很弱。毫無疑問，作為2010年以來的首次降息，此次降息對于長時間低迷運行鋼市能起到提振作用，但更多體現在心理層面。同時我們要清醒認識到降息反映出經濟面很差，中旬即將公布的數據預計會十分難看，經濟疲軟顯然不會因此一次降息就能得到根本性改變。另外，從資金面來看，今年以來銀行對于鋼貿商貸款更為嚴格，一次降息也無法改變資金難題，況且6月后半月將是半年度還款高峰期。

其次、微調措施作用于市場需要時間。面對實體經濟進一步放緩、外部環境極不穩定，國家陸續出臺措施，且5月中旬以來較為集中，主要體現在國務院明確穩增長信號，265億節能家電補貼政策的出臺，發改委項目審批提速，以及今日央行降息。需要注意的是，這些措施均屬于微調，而這決定其作用于市場所需要時間相對較長，短期難有實際效應。

第三、有效需求短期難好轉。在國內外宏觀經濟環境不理想以及傳統淡季的雙重制約，主要用鋼行業在進入5月份以來再度轉弱，最為顯著的體現是制造業PMI環比下降2.9個百分點至50.4。從我們對主要下游行業的監測發現，5月行業指數環比紛紛下降，其中建筑行業下降8.8至43.9，機械則下降13.4至40.6。目前來看，氣溫將進一步上升，南方梅雨季節仍將持續一段時間，再加上國家不太可能出臺重大救市措施，陸續出臺的微調措施顯效又需要時間，短期內有效需求顯然難以好轉。

第四、產量居高難下供應壓力仍存。盡管5月中旬全國粗鋼日產量環比下降0.3%至203.95萬噸，但上中旬粗鋼日產量仍高于200萬噸，處于歷史以來高位。與此同時，鋼廠出口訂單明顯下降，再加上2月中旬以來的鋼材去庫存程度弱于上年，目前五大品種庫存總量為1562萬噸，較去年同期高119萬噸。很顯然，鋼材供應面十分充裕，且目前鋼廠檢修雖有增加趨勢，但并沒有明顯減產現象出現，粗鋼日產量難以出現大幅下降，再加上需求面臨傳統淡季考驗，供需矛盾難以出現根本性轉變。

來源：中國鋼材價格網

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