成本剛性將助推鋁價反彈

今年3月以來，國內鋁價受制于季節性的弱勢和庫存壓力而表現乏力，價格一路震蕩走低。但在臨近16000元/噸的價格關口，在鋁自身的特性及成本剛性的支撐下，隨著鋁的消費旺季到來鋁價有望向上走出一波反彈行情。

我國鋁業生產消費結構轉變使得鋁價中長期看仍將抗跌

近幾年來，我國鋁加工及鋁消費結構逐漸地發生了轉變，一方面是更多的電解鋁企業通過打造產業鏈生產模式，來提升最終產品附加值；另一方面是更多的加工企業向電解鋁企業周邊云集，在改變沿海地區加工生產競爭優勢不足的同時，也可以獲得內地的一些優惠政策，為企業贏得更大的生存空間。在此背景下，以鋁錠向加工企業輸送原料的需求開始下降，而由于距離近的電解鋁企業可以直接供應加工企業鋁水，這一方面便利了企業生產，另一方面也省去重熔環節，節約了成本。與此同時，電解鋁企業通過加工成其它初級加工產品向下游企業發貨的情形也有增加。在上述改變下，雖然國內電解鋁產量仍在快速增長，但是實際上市場上鋁錠量的增長要慢于鋁產量的增長。這一表現較明顯的特征是國內沿海地區庫存水平的增長并未能明顯地跟上鋁產量的增長，當前國內原鋁平均月產量接近160萬噸，但即使在當前庫存水平較高的情況下也僅有80萬噸左右，僅能滿足兩個消費周左右，遠低于國際一般水平。正是因為鋁錠在實際國內鋁加工原料供應中的比重下滑的狀況，使得以鋁錠為核心的價格體系經常性會出現偏離市場實際狀況的情況。也正因如此，即使是在年內下游市場低迷的情況下，國內鋁錠的供應過剩情況并沒有明顯增長。去年三四季度以來，由于消費低迷，加上煤電價格的快速攀升，河南等省生產成本驟升，同時又面臨價格下跌虧損的壓力，一些電解鋁企業相繼出現了減產；山東地區也有部分減產，4月份魏橋又因意外事故導致大面積停槽；加上印尼限制鋁土礦出口，為山東企業后期原料供應增大了壓力，進而對電解鋁生產帶來了更大的不穩定因素。綜合來看，河南、山東兩大電解鋁生產區域很難在短中期使產量有較大的增長。而供應壓力的降低正是鋁價抗跌的基礎。

成本剛性支撐鋁價

在供應過剩的狀況緩解的同時，國內鋁價越來越抗跌的另一重要支撐因素來源于成本的剛性。我們都知道，鋁的成本主要來自于氧化鋁和電力，其次是陽極，三者合計約占了鋁成本的八成以上。雖然國內已建和在建的氧化鋁產能存在著過剩，但是不可否認的事實是近年來氧化鋁生產原料——鋁土礦的國內供應已經越來越緊張，這種緊張不僅僅體現在國內本身資源有限上，還體現在資源的控制比較集中，同時國內的優質礦十分稀少，開采提煉成本高，這逐漸地推升了氧化鋁的生產成本和價格區別。近幾年來，隨著國內礦源的緊張及需求的快速增長，鋁土礦進口依賴程度已經越來越大，但是隨著印尼控制鋁土礦出口的提前到來，國內氧化鋁生產的長期安全性受到考驗。無論是轉變進口來源，還是轉移氧化鋁產能到國外，均會逐漸地抬升國內電解鋁企業實際生產的氧化鋁采購成本。從電解鋁生產的各原輔料價格來年看，無論是氧化鋁還是電力、陽極等實際價格均難有下調空間，這也就決定了電解鋁成本相對以前更具有了剛性，從而進一步支撐鋁價。

短期利好將撬起鋁價

近期國內市場短期利好因素的出現，則是鋁價擺脫頹勢的直接推手。首先，河南、山東等地區當地鋁水銷售開始升水，并有緩慢走高的走勢。河南鋁水升水在100元/噸左右，而山東也有30元/噸~50元/噸左右的升水。廣西雖然仍然平水，但是當地市場采購詢價的開始增多，下游補庫需求在增加。其次，近期發往華南和華東兩地的鋁錠量有所減少，尤其廣東地區庫存已經出現了較大的下滑，當地現貨也維持一定的升水格局；上海地區雖然暫沒明顯的庫存減少，但基本上也止住了庫存上升的勢頭。在前述中長期因素支撐鋁價

來源：中鋁網

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀