鋼價“回暖”，鋼企毛利有望改善

　　我們于3月中旬對河北唐山地區的鋼鐵行業進行了草根調研，調研對象包括上游鐵礦石貿易商、礦石采選廠、民營鋼鐵企業、下游鋼材貿易商以及行業內從事貿易融資的專業人士。

　　隨著天氣轉暖，近期需求出現一定程度恢復。根據調研我們了解到，隨著北方天氣開始轉暖，需求出現一定程度恢復。需求的回升表現在兩個方面：其一，鋼材的價格開始企穩并且目前周邊地區的螺線成交量開始放大；其二，唐山9個倉庫鋼坯庫存開始從先前高點110萬噸左右下滑至95萬噸左右，并且鋼坯價格呈上升趨勢。

　　螺線終端需求為建筑和房地產，受天氣影響顯著，因而隨著天氣轉暖，終端需求的采購也顯得更加積極。鋼坯所對應的是吊坯軋材類鋼鐵企業的需求，此部分企業由于停開工的損失很小，因而對下游需求反應靈敏，因此鋼坯的價格波動就成為能夠表證此類企業對市場需求反應的結果。

　　在調研過程中我們發現雖然產能控制已經提出多年，但是中小企業的產能擴張勢頭并沒有減緩。唐山地區的新建高爐在需求轉好的情況下就點火生產，粗鋼產量的快速反彈是必然趨勢，行業的盈利改善難以長期持續。

　　投資建議：我們維持對鋼鐵行業“看好”評級，關注彈性品種。我認為，目前需求環比回暖將帶來鋼鐵行業毛利的改善，這種情況將會持續一段時間，對鋼鐵板塊同樣有提振作用，建議關注彈性好、估值低的新興鑄管000778,股吧；其次關注在行業毛利改善過程中彈性更大的鐵礦石資源公司攀鋼釩鈦000629,股吧。

來源：東方早報

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