國家統計局與中鋼協產量數據現巨大差異

統計局數據顯示，1-2月國內粗鋼產量共1.126億噸，其中1月和2月日均粗鋼產量分別為183.0萬噸和192.7萬噸，環比分別增長了8.8%和5.3%，打破了去年四季度產量連續低迷的局面。產量的回升與2月以來鋼材價格的企穩反彈相符合，但是增長的幅度確實超過了市場預期。

統計局與中鋼協產量數據出現巨大差異，歷史再次重演。據中鋼協統計，1、2月份日均產量分別僅為168.0萬噸和169.8萬噸，兩個渠道的數據出現了較大的差異。但是這種差距并非第一次出現，2011年1、2月份統計局日均產量數據分別為193萬噸和194萬噸，而中鋼協數據為170萬噸和182萬噸。

我們認為，造成這種差異的主要原因在于統計局四季度產量數據可能存在低估。隨著去年8-9月份開始的鋼價大幅調整，鋼廠盈利情況急劇惡化而被迫減產，但是真實產量是否一直維持在170萬噸/日水平以下，尚待考證。以去年12月為例，納入中鋼協統計的河北地區15家鋼廠的粗鋼總產量為1153萬噸，而按省份公布的河北地區粗鋼產量僅為1044萬噸。可見省份匯總時產量已經出現了低估，這一情況在其他省份同樣可能存在。

一般來說到每年四季度，鋼廠在完成全年產量任務之后，就可能把部分產量延后放到下一年一季度上報。2010年下半年在節能減排大力推行時出現了這一情況，造成了2011年一季度產量突然大幅放量；同樣我們認為今年1-2月份統計局產量數據中也存在這樣的“水分”，部分為去年四季度產量“移花接木”而來。

另一方面，從中鋼協數據來看，2月份鋼廠產量變化情況與鋼材市場走勢出現背離。中鋼協數據中2月上中下旬產量分別為170.4萬噸、169.9萬噸和167.8萬噸，產量逐旬降低。而2月以來，國內鋼材價格呈現逐步回升態勢，兩者出現了明顯的分化。中鋼協在產量統計時，主要調查其會員大中型鋼鐵企業的產量，對非會員企業的產量則按照一定比例估算。而中小型的非會員正是受行情影響產量波動較大的企業，2月行情好轉后復產力度可能超越大中型鋼廠，從而使得匯總出來的總產量偏低。

綜合來看，我們認為1-2月份的實際粗鋼產量數據可能介于統計局和中鋼協數據之間，平均日均在170-180萬噸水平，其中2月份日均要大于1月份。據Mysteel統計，重點跟蹤的鋼廠中，3月與2月相比，除線材檢修力度略有增加外，其他品種的檢修力度均有大幅度的減少，尤其是螺紋鋼復產最為明顯。因此，隨著鋼市的好轉，我們估計3月份產量可能進一步增長，在180-190萬噸水平。

今年春節前后庫存增加水平與過去兩年相當，2月下旬以來已經連續3周降低，目前庫存壓力略有緩解。Mysteel統計的社會庫存從2011年12月下旬開始增加到春節后最高點，社會庫存總量共增加623萬噸，增幅為48.8%。過去2年春節期間庫存最大增幅分別為56.8%和47.6%，今年總體增幅水平與過去兩年相當。春節后經過4周的庫存增加后，社會庫存從2月下旬開始逐步降低，鋼廠庫存也在2月下旬出現了明顯的回落。總體來說，目前高庫存對市場的壓力略有緩解，后期隨著鋼價的回升，去庫存過程預計仍將繼續。

綜上，今年1-2月份國內粗鋼產量環比出現明顯增長，而庫存的增長仍在適度的范圍內，而鋼材現貨市場價格開始呈企穩回升態勢，說明鋼材的下游需求或已經開始逐步好轉。從中期來看，3-4月下游需求有望繼續好轉，資金面預期稍寬松，鋼價總體企穩上漲可期。但是一旦價格上漲引發鋼產量的連續超預期增長，供求關系必將再度緊張；且從宏觀來看，基建、房地產、造船、機械等主要下游的情況都不樂觀，因此此輪鋼價上漲的高度預計有限。

來源：中國鋼材價格網

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