鋼鐵行業延續頹勢 鐵礦石觀望情緒濃厚

　　從中長期看，隨著國內鋼鐵供需進一步改善和上游礦石供需基本面從偏緊到逐步寬松的轉變，預計行業盈利將向合理水平復蘇。

我們看好鋼鐵未來相對市場的表現，重申推薦主要基于產品、區域和成本優勢屬性公司：八一鋼鐵、新興鑄管、凌鋼股份、大冶特鋼、寶鋼股份。

一周動態：

國內鋼價：延續陰跌態勢，成交量上升，西本監測的上海終端線螺采購量環比增長16.68%。和上周相比，熱軋、冷軋、中板、螺紋鋼、線材價格分別下跌0.1%、0.2%、0.3%、0.4%、0.7%。期貨方面：螺紋鋼期貨環比下跌0.1%，線材期貨環比上漲0.2%。無取向硅鋼價格不變，取向硅鋼價格下跌2.9%，不銹鋼價格不變。

國際鋼價：小幅反彈。美國鋼價上漲，德國、韓國鋼價下跌，日本鋼價不變。CRU國際鋼價綜合指數為186.8，比上周上漲0.1%，比上月下滑2.1%，比去年同期上漲3.9%。歐洲市場小幅反彈，鋼廠提價推動部分鋼材價格小幅上漲。美國市場保持堅挺，多數鋼廠上調長材價格。亞洲市場保持平穩，隨著廢鋼持續上漲，越來越多的鋼廠準備提價。

總體上判斷短期內國際鋼材市場將持續反彈。

重要事件點評：

中鋼協：后期鋼價將維持低位波動走勢點評：鋼價短期難見較大起色我們的觀點：受累于固定資產投資和制造業增速繼續回落，國內市場需求疲軟，鋼材價格繼續下降；但因鋼鐵產量有所減少，11月中以來月鋼價跌幅有所收窄。后期市場進入鋼材消費淡季，用鋼行業需求不旺，預計鋼價將維持低位波動走勢。

中國明年鋼產量和鐵礦石進口量增長料放慢點評：路透調查反應行業一致預期我們的觀點：路透社進行了一項調查顯示，受訪的12家經紀商和行業咨詢機構給出的預估中值為，2012年粗鋼產量料將增長5.8%至7.28億噸，消費量則可能上升4.6%至6.85億噸。由于中國政府持續嚴控房地產市場，市場各方已經對明年中國鋼產量和鐵礦石進口增長將會放慢從而為鐵礦石價格帶來壓力形成了較一致的預期。在市場比較悲觀的情緒下，預計明年上半年市場走勢難以出現較大超預期可能。雖然明年下半年由于政府換屆以及經濟形勢的不確定性增加了市場走勢的可變因素，但是從全年來看，明年比今年有所放緩的可能性非常之大。

來源：中國銀河證券

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