鋼鐵行業：供需弱勢平穩 鋼市震蕩筑底

　　行業觀點：供需弱勢平穩，鋼市將震蕩筑底

本周wind鋼鐵行業指數下跌3.52%，跑輸滬深300指數3.02個百分點，跑輸上證綜合指數2.69個百分點。漲幅前五：大冶特鋼、金嶺礦業、法爾勝、凌鋼股份、久立特材；漲幅后五：貴繩股份、常寶股份、包鋼股份、新鋼股份、新興鑄管。本周國內鋼價延續震蕩下行，其中建筑鋼材價格弱勢平穩，板材價格小幅下跌。出口增速將放緩、投資和消費亦不容樂觀，貨幣政策不會全面放松，明年經濟將面臨下行風險。11月中旬粗鋼日均產量再創年內新低，淡季下游需求疲軟、鋼廠庫存居高位，鋼廠復產動力明顯不足，短期內產量將維持在低位，供應壓力明顯減小；鋼材社會庫存七連降、部分資源緊缺，對鋼價形成支撐。房地產調控不放松；冬季北方需求逐步停滯，但冬儲仍未啟動；存款準備金率三年首降，貨幣政策由“反通脹”變為“穩增長”，但資金成本仍居高位；年底鋼廠資金回籠壓力大，調價較為謹慎；貿易商對于后市看空為主，綜上鋼價上漲動力不足。短期內供需將處于弱勢平穩，預計鋼市將震蕩筑底。建議重點關注有獨特區位優勢和有產品結構優勢的公司。

投資組合：西寧特鋼、大冶特鋼、新興鑄管、八一鋼鐵、寶鋼股份原料：內礦和焦炭小跌，廢鋼和鋼坯小漲

國內鐵精粉均價1014元/噸，周環比跌20元/噸；青島港現貨鐵礦石1055元/噸，周環比跌20元/噸；印礦CFR指數146美元/噸，與上周持平；唐山廢鋼2950元/噸，周環比漲30元/噸；唐山方坯3880元/噸，環比漲80元/噸。

鋼價：鋼價震蕩下行，后市將震蕩筑底

本周國內鋼價綜合指數157.00，周環比跌0.09%，其中長材指數跌0.09%，扁平材指數跌0.08%，分別收于180.80、136.30。12月2日，螺紋鋼主力合約（1205）收盤價4163元/噸，漲幅2.92%；結算價4153元/噸，漲幅2.62%；期現貨價差為負207元/噸。12月上旬，沙鋼建材出廠價穩定，熱卷下調60元/噸，中板下調230元/噸；河北鋼鐵螺紋鋼下調60元/噸，高線下調100元/噸。短期內供需弱勢平穩，市場明顯轉好可能性小，預計鋼價將震蕩筑底。

盈利：噸鋼毛利小幅增厚

本周內礦和焦炭弱勢下跌、廢鋼和鋼坯小漲，鋼價震蕩下行，鋼材噸鋼毛利小幅增厚。目前，螺紋鋼毛利在281.02元/噸左右；線材毛利在375.55元/噸左右；熱卷毛利在57.66元/噸左右；中厚板虧損59.52元/噸左右；冷軋板毛利7.72元/噸左右；鍍鋅板虧損167.06元/噸左右。

社會庫存：總量再創新低，各品種全面下降

本周末鋼材社會庫存1294.91萬噸，周環比減少2.93%。螺紋鋼周環比減少1.74%；熱卷周環比減少1.60%；冷軋板、線材和中厚板降幅分別為0.86%、0.84%和0.75%。鋼市“去庫存化”已經持續七周，市場庫存量看似不多，但鋼貿商前段時間向鋼廠訂12月份資源不少，預計在12月中下旬鋼廠資源抵市，鋼材社會庫存將止降上升。

風險提示：

房地產嚴厲調控政策持續和投資增速下滑，影響長材需求；制造業可能持續低迷，影響板材需求；鋼價和礦價下跌，盈利能力可能繼續削弱。

來源：廣發證券

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀