國內房價走勢是影響鋼價的一個關鍵變量

今年，遭受了“史無前例”調控的房地產市場，出現近十年以來少有的低迷狀態，且目前似乎有愈演愈烈的趨勢。最新的數據顯示，2011年10月，70個大中城市中，較上月價格下降的城市有34個，持平的城市有20個。隨著房地產價格的下滑在全國范圍內繼續擴大以及加深，直接導致其上下游產業鏈進入了久違的寒冬時期，鋼材市場正是其“重災區”之一。本期期市圓桌邀請鋼市資深分析人士就此進行討論。

主持人：當前房地產市場“跌”字當頭，“降價換量”的整體格局已經形成，項目降價由“暗降”轉“明降”，甚至越來越多的開發商開始祭出“降價補差價”的殺手锏，企圖打破低成交困局。嘉賓們能否具體談一談，樓市降價預期增強從建造成本等方面對鋼市將產生哪些方面的影響?

孫智胤：眾所周知，房價大幅回落對房地產開發投資的沖擊較大，其主要沖擊點就是建造成本，而鋼價正是其成本重要的組成部分之一。據我們了解，一般高層建筑每平方米用鋼80公斤左右；多層建筑則每平方米用鋼50—60公斤；6—8層的小高層住宅每平方米的耗鋼量在58—65公斤之間55平方米。因此，如果按照每平方米房價下跌10%，房地產商所能承受的1噸螺紋鋼價格合理價格應該在4050左右以歷史均價4500元/噸計算。從目前期貨市場上的螺紋價格來看，還是比較符合這一數值的推算。

由此可見，國內房價走勢是影響鋼價的一個關鍵變量，個人認為，房價下降是一件利國利民的好事，讓充滿泡沫的房地產市場回歸理性正是普通百姓日夜期盼已久的，鋼價的不斷弱勢振蕩，特別遠期期貨價格的持續疲軟正是源于此處，而隨著樓市降價的幅度也逐步加深，鋼市的此次“寒冬”也將會顯得極為漫長。

陳閣：這對建材市場來說，是一個不可否認的利空，至少對鋼企心態上的影響顯而易見。從中長期來看，這種沖擊波在鋼材市場將逐漸顯現，其影響是必然的，至于影響程度有多大，還需看“樓市降價”的情況以及明年保障房建設對建材需求的實際拉動效應，需要觀察。

但短期來看，房價自高位開始下行，開發商對市場前景普遍持悲觀態度，新開工意愿下降，未來房屋開工量、施工量將進一步下滑。尤其是近期寒潮席卷全國，各地氣溫驟降，天寒地凍的北方地區已經沒有多少螺紋鋼消費能力；而南方多數地區也由于接近年底多數工程進入了收尾階段，需求不斷降溫，因此從整體上看，螺紋鋼需求嚴冬尚未真正來臨。

主持人：當前國內房地產企業的資金面顯得尤為緊張，而銀行貸款的收緊更是令其上雪上加霜，一些小的開發商皆處于破產邊緣。房地產商資金面的緊張又會對鋼材生產企業、貿易企業和需求企業分別造成哪些影響?目前鋼市基本面情況如何?

翁鳴曉：近期國內房價出現明顯松動，房屋銷售情況也是每況愈下，這在很大程度上影響了當前市場對于螺紋鋼的需求和市場的心態。鋼廠方面，由于受前期鋼價快速下跌以及成本維持高位，大部分鋼廠直面虧損的威脅。同時，由于鋼廠也明顯感受到市場需求的走弱，華北地區大部分鋼廠都采取調節生產節奏來降低產量。但在鐵礦石現貨礦價處于低位時，鋼廠積極采購以攤低庫存均價，同時11月鋼價的反彈也在一定程度上緩解了鋼廠的壓力，因此，后期若鋼廠扭虧為盈，則產量將有所恢復。

貿易商方面，由于對后市整體看淡，加上資金成本偏高，普遍沒有主動性囤貨的意愿，更多的是在積極出貨來壓低庫存以減少風險。同時，隨著后期天氣轉冷以及春節的臨近，華北地區貿易商至少每月的資金占用成本約為50元/噸，若目前囤貨至春節后，成本至少在200元/噸以上，但貿易商對于春節后鋼價的漲幅預期并不高，若要囤貨也要待春節后。因此，從貿易商的心態來看，今年的冬儲行情很難有所表現，中間需求將受到明顯抑制。

隨著天氣的轉冷以及春節的臨近，工地將陸續停工，后市需求將逐步走弱。此外，成本重心的下移以及鋼廠可能出現的復產，都將加重供需格局的失衡。

孫智胤：作為一條完整產業鏈——房地產開發商、鋼材貿易商、鋼廠，資金面斷裂不僅僅局限于房地產開發商，更是傳導至鋼貿商以及鋼廠，部分鋼貿商已經不愿意進貨、供貨，出于對未來行業的不看好以及前期高價囤貨的虧損，對鋼材的需求直線下降。由于目前處于淡季階段，大部分工程在天氣繼續轉冷的制約下大部分已停工，而明年年前的采購備貨更有可能受到資金面的約束難以擺脫這一局面，預計后期國內建筑鋼材市場需求依然難以出現明顯改觀。

主持人：除了房地產低迷對鋼市的壓制作用，各位嘉賓認為，目前還有哪些因素在制約鋼價?如何看待鋼價后市?

韓靜：螺紋鋼主要用于房地產和基礎建設兩方面，一方面，房地產行業遭遇“寒冬”對螺紋鋼需求出現明顯下降，另一方面，2011年下半年基礎建設投資，尤其是鐵路建設出現大幅回落。1—6月鐵路基本建設投資呈現同比增長態勢，但是從7月開始出現同比回落態勢，2011年1—10月份，鐵路完成固定資產投資同比下降25.2%。從6月份開始，鐵路固定資產投資呈現逐月下降趨勢，并且降幅明顯擴大，8月份鐵路單月投資同比下降54.29%，到10月份鐵路單月投資同比下降達到74.56%，部分項目推遲或是永久性停工。螺紋鋼下游需求季度萎縮萎縮，對于鋼材價格支撐作用明顯減弱。

此外，作為鋼鐵下游的汽車、家電及機械等行業，雖然以使用板材為主，不直接使用螺紋鋼，但是由于鋼鐵行業本身是一榮俱榮，一損俱損。雖然市場會出現長材強板材弱，或者是板材強長材弱等現象，但是長材價格和板材價格具有很強的相關性，機械、造船、及汽車行業的低迷，也會間接影響到螺紋鋼價格的走勢。

主持人：樓市降價的影響不僅僅存在于實體市場，更是蔓延至金融市場。房價和股價幾乎在去年同一時間開始了調整，期鋼市場的寒冬也隨之而來，有市場人士認為“3”時代已經來臨。各位嘉賓能否從期貨市場技術分析的角度分析一下鋼價的后市?鋼材企業又該如何借助期貨市場過冬?

夏友俊：從技術分析角度看，從上期所螺紋鋼期貨周K線來看，幾乎沒有像樣的反彈。而4連陰的月K線更是把螺紋鋼的弱勢展現得一覽無遺。此外，均線組合也呈現空頭排列。因此，從技術來看，滬鋼呈現出明顯的弱勢格局，投資者宜維持空頭思維，勿輕易抄底。

廣大實體企業來應根據自身的實際經營情況來決定套保策略。由于鋼鐵產品將長期處于微利運行狀態，中下游企業難以獲得高額利潤，已達盈利目標企業特別是部分具有成本優勢的鋼企的賣出保值操作可以相對積極，不必過分“糾結”于期貨的貼水。具有雙向風險敞口企業也應雙向保值，以鎖定中間利潤。買入保值企業如下游需求企業的操作則應相對謹慎，防止期貨頭寸虧損吞噬微薄利潤。

謝趙維：個人也認為，需求型企業和貿易型企業都應該采取買入性保值。建議需求型企業買入RB1205合約，對后期的現貨計劃采購量進行保值，尤其是建筑施工型企業，綜合考慮螺紋鋼的煉鋼成本以及后市的價格走向，現貨價格大幅下行的空間有限，而目前期貨主力合約RB1205貼水幅度處于歷史高位，可以考慮進行一定規模的買入保值操作。

對于貿易型企業而言，考慮到今年貿易商螺紋鋼庫存較往年同期都處于較低水平，加之目前貿易商大多資金較為緊張，對于低價資源的囤積大家普遍缺乏信心和資金。在這種大環境下，不妨考慮買入RB1205合約建立虛擬庫存進行一定規模的冬季庫存儲備。

來源：中國鋼材價格網

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